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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 환위험(환리스크)의 정의
1. 회계적 환위험의 정의
2. 경제적 환위험의 정의

Ⅲ. 환위험(환리스크)의 측정

Ⅳ. 환위험(환리스크)의 관리수단

Ⅴ. 환위험(환리스크)과 환위험관리

Ⅵ. 환위험(환리스크)과 환위험프리미엄

Ⅶ. 환위험(환리스크)과 상장기업

Ⅷ. 환위험(환리스크)과 환율변동

Ⅸ. 환위험(환리스크)과 선물환위험

Ⅹ. 환위험(환리스크)의 관리현황
1. 환위험 관리수단
1) 일반적으로 기업 및 금융기관이 환위험을 최소화하는데 이용할 수 있는 수단은 크게 내부기법과 외부기법으로 구분
2) 내부 기법으로는 네팅(netting), 매칭(matching), 래깅(lagging) 및 리딩(leading), 사내 선물환, 가격정책(pricing policy), 자산부채종합관리(ALM) 등이 있음
3) 외부기법으로는 선물환(forward exchange), 통화선물(futures), 통화옵션(options), 스왑(swap), 디스카운트(discount), 팩토링(factoring), 환변동보험 등을 들 수 있음
4) 현재 국내에는 환변동보험상품, 선물환거래를 포함한 파생상품거래, 통화선물 등 다양한 수단들이 제도적으로 구비
2. 환위험 관리 여부
1) <1996년 한화경제연구원 조사>
2) <1999년 숭실대 조사>
3) <1999년 대외경제정책연구원 조사>
4) <2000년 지호준 교수 조사>
5) <2001년 한국무역협회 조사>

Ⅺ. 환위험(환리스크)의 관리전략
1. 환차손 방지 전략
2. 선물환을 통한 환위험 헷지
3. 계약통화 변경

참고문헌

본문내용

개사에 대한 설문조사 결과, 79%가 환위험 전담 부서를 운용
○증권회사의 경우 환위험관리를 위해 8명 이상의 직원을 배치하는 기업(32%)도 있으나 비금융권의 75%가 2～3명의 직원을 배치
○보고체계의 경우 조사대상의 45%(증권회사와 선물회사의 경우 75%이상)가 하루에 한번이상 보고하며, 비금융권의 경우 37%가 한달에 한번 정도 보고
3) <1999년 대외경제정책연구원 조사>
―1999년 3월 국내 대기업 143개사 및 중소수출입업체 182개사에 대한 설문조사 결과, 대기업의 32%, 중소기업의 74.6%가 환위험을 관리하고 있지 않음.
○환위험관리를 하지 않는 이유는 대기업의 경우 ① 관리수단이 마땅치 않음, ② 외환거래 비중이 작음, ③ 환위험관리에 대한 경영층의 인식 부족 순으로 나타났으며, 중소기업의 경우 ①외환거래의 비중이 작음, ② 환위험 관리방법을 모름, ③ 관리수단이 마땅치 않음, ④환위험관리에 대한 경영층의 인식 부족, ⑤ 환위험 관리비용이 크다는 순임.
○환위험 관리기법은 대기업의 경우 내부기법은 ① 매칭, ② 리딩과 래깅 순으로, 외부기법은 ① 선물환, ② 통화스왑, ③ 단기금융시장 헤징(hedging) 순으로 많이 이용하고 있으며, 중소기업의 경우 대부분이 응답을 회피
○환율예측수단으로는 대기업의 경우 ①연구기관자료(55%), ② 신문매체(32%), 자체 모형(9%) 순으로 의존하며, 중소기업의 경우 ① 신문매체(58.5%), ② 연구기관자료(13.6%), ③현재 환율과 동일하게 예측(13.6%) 순임.
○체계적인 환위험관리를 위한 당면과제로 대기업은 ①전문인력의 양성 및 보수체계 확립, ② 최고 경영층의 이해, ③ 체계적인 보고체계 확립, ④금융상품의 다양화 순으로, 중소기업은 ① 전문인력의 양성 및 보수체계 확립, ② 최고 경영층의 이해, ③ 금융상품의 다양화 순으로 중요도를 표현
4) <2000년 지호준 교수 조사>
―9월 대기업 48개, 중소기업 63개 등 거래소와 코스닥에 등록된 111개 기업(거래소기업 63개, 코스닥기업 43개)에 대한 설문조사 결과, 32.4%가 환위험관리 전담부서가 없으며 38.7%가 환위험 헤지거래를 하지 않고 있음.
○환위험 관리를 하는 경우 내부기법은 ① 매칭, ② 결제통화 조정, ③ 네팅, ④ 가격정책, ⑤ 자산부채항목조정, ⑥ 리딩과 래깅 순으로 이용하며, 외부기법은 ① 선물환, ② 단기금융시장 헤징, ③ 통화스왑, ④ 통화선물, ⑤ 통화옵션, ⑥ 디스카운트, ⑦ 환변동보험 순으로 이용하고 있음.
5) <2001년 한국무역협회 조사>
―2001년 3월 국내 주요수출기업 200개사에 대한 설문조사 결과, 44%가 특별한 환위험 회피방법을 강구하지 않고 있음.
○환위험관리를 하는 업체중 75.5%가 내부기법을 활용하며, 선물환거래를 이용하거나 금융선물거래를 이용하는 업체는 각각 15%와 1.4%에 그침.
○아울러 환위험관리를 하는 업체의 47%는 외환거래 규모의 25% 이하를, 20.6%는 외환거래 규모의 25～50%를 헤지
. 환위험(환리스크)의 관리전략
1. 환차손 방지 전략
위에서 살펴본 바와같이 시장평균환율제도는 페그제도 보다는 변동이 자유로우며, 특히 U$ 이외의 기타통화에 대해서는 그 변동폭이 더 클 수 있다. 더구나 현재 우리나라는 환율변동(특히 원화절상에 대해서도)을 많이 자유화 하려는 움직임을 보이고 있어 환위험관리는 어느때 보다도 절실하다.
특히 요즘과 같이 원화절상이 가속화 되는 시기에는 단기적으로 기업들은 무엇보다도 환차손 방지에 힘을 쏟아야한다.
수입의 경우는 원화절상으로 인해 원화로 지급해야 할 수입대금액이 줄어들기 때문에 그만큼 환차익을 누릴 수 있다. 반면 달러화 수출가격을 변화시키지 않는 한 원화가 절상되면 원화 수출대금이 줄어들어 손해를 입게된다.
따라서 기업들은 원화절상이 예상될 경우 수출대금 회수를 보다 빨리하고 수입대금 지불은 늦추는 전략이 필요하다. 수출선수금이나 연지급 수입을 활용하는 것도 좋은 방법이라 할 수 있다.
2. 선물환을 통한 환위험 헷지
선물환 거래나 통화선물, 옵션 등의 금융상품을 이용하는 것도 환위험을 피할 수 있는 방안이 될 수 있다. 즉 수출 대금 등 미래에 들어올 달러화 표시 채권이 있는 경우 원화를 대가로 하여 달러화를 선물환 거래 등을 통해 매도하는 방법이다.
그러면 현재시점과 미래시점과의 환율차이로 인한 환차손은 불가피할 지라도 최소한 미라의 달러화 자금을 원화로 확정시켜놓을 수가 있다. 달러화 자금을 받을 시점에 원화절상이 예기치 못하게 빠르게 진행되어 환차손이 커지는 것을 막을 수가 있다. 물론 아직까지는 국내외환시장에서 원화와 달러화 간의 선물환 거래 등이 크게 활성화 되어있지는 않기 때문에 어려움은 있을지도 모른다.
또한 국제외환시장에서 미래에 들어올 달러화 자금을 달러화에 대해 강세가 예상되는 통화로 바꿔놓는 방법도 있다. 이 경우 달러화에 대한 강세통화는 원화에 대해서도 강세통화이므로 환차손을 최대한 줄이거나 해당 통화의 달러화에 대한 강세폭이 크다면 오히려 환차익을 얻을 수도 있다.
3. 계약통화 변경
가능하다면 계약통화를 변경하는 것도 환위험으로부터 벗어날 수 있는 방안이다.
즉 수출시 계약통화를 달러화가 아닌 원화로 하게 되면 원화절상으로 인한 환차손 발생위험이 사라질 수 있다.
하지만 아직 원화의 국제적인 가치가 제대로 세워져 있지 않은데다가 원화가 계약통화인 경우 상대 수입업자가 환위험 부담을 떠안게 되므로 계약통화의 변경이 쉽지는 않을 것이다. 그러나 제도적으로 원화결제가 제한적이나마 허용되고 있으므로 변경을 시도해볼 필요는 있다.
참고문헌
권택호(2006), 환위험 분석에서의 환노출과 최대 환손실, 한국금융공학회
김근중(1993), 시장평균환율제도하에서의 한국기업의 환위험, 서울 대학교 석사학위논문
민상기(1983), 환위험의 정의의 이론적 고찰, 서울대학교 경영논집
손일태(1991), 환위험회피수단의 다양화를 위한 금융선물시장 육성방안, 대한상공회의소
이경미(2011), 환위험이 거시변수에 미치는 영향, 이화여자대학교
최홍(1986), 한국기업의 환위험관리실태에 관한 연구, 서울대학교 석사학위논문

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