에스피지 기업 분석 자료

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목차

[에스피지 기업 분석 자료]
[가전제품용 일반 모터]
[산업자동화용 기어드 모터]
[감속기 / 로봇용 감속기 (SH감속기, SR감속기 등)]
​[로봇 산업 성장 가시화]
[신사업]

본문내용

기존 매출 규모는 유지하며 가격 인상 추진 중
→ 올해 수익성 개선 가속화 전망
[산업자동화용 기어드 모터]
<기어드 모터 역할>
- 정밀 제어용 모터 + 기어 박스 결합
- 무거운 것 운반하거나 들어올릴 수 있는 힘 제공
<동사의 국내 시장점유율>
- 표준 AC 기어드 모터 : 57% → 1위
- 표준 DC 모터 : 33%
→ 당사 출범 이후, 일본 제품에서 국산품 위주로 대체 성공
→ 현재 동사가 국내시장 매출순위 1위 차지
<향후 투자포인트>
- 고마진의 산업자동화용 기어드 모터 매출비중 확대 (2021년 33% → 2022년 35%)
- 판가 인상 → 마진율 개선 전망
- 최근 공작기계의 국산화 / 산업 전반의 자동화, 정밀화로 수요 증가
- 동사는 OLED / 제약 바이오 장비 / 물류 자동화 / 2차전지 조립공정에 들어가는 모든
부품을 100% 제작 가능
- 삼성전자의 제2파운드리 공장 설립 추진 (미국 텍사스 테일러시 / 20조원 규모)
→ 동사 수혜 예상
[감속기 / 로봇용 감속기 (SH감속기, SR감속기 등)]
<감속기>
: 회전운동을 하는 모터에 기어 연결 / 속도를 늦추면서 힘 전달
- 일반 감속기 : 공장의 생산설비, 사무 자동화기기에 사용
- 고정밀 감속기 : 산업용 로봇의 핵심 부품

<동사의 감속기 시장점유율 (국내)>
- 약 55% → 1위
- 향후, 감속기 매출 비중을 60% 이상까지 확대할 계획
- 특히, 고정밀 감속기 위주로 매출 비중 확대 추진 (기존 제품보다 이익률 2배 이상 높음)
<고정밀 감속기>
- 로봇 생산원가의 30%에 달하는 고부가, 고난도 부품
- 2019년, 일본이 독과점하고 있는 고정밀 로봇 감속기(SH감속기, SR감속기) 양산 성공

- 2021년 말 기준, 4~5개월치 주문이 밀린 상태
- 1Q22 가동률 : 95%~108%

- 올해, 고정밀 감속기 수출 물량이 두 배 이상 증가할 전망
- 내년부터 로봇 감속기 정식 납품 계약 늘어날 것으로 예상
- 초소형 감속기(10~200Nm)
- 협동 로봇 관절 / 소형 로봇에 사용
- 작년, 국내에서 제조, 판매된 협동로봇 수 : 800대
→ 일반적인 6축 다관절 로봇의 경우 감속기가 6개씩 적용
→ 총 4,800개 적용
→ 감속기 가격 : 40만원
→ 작년, 국내 시장 규모 : 약 20억 원
<향후 투자포인트>
- 현재, 로봇 회사 등과 샘플테스트, 공급 협의 중
- 올해부터 해외 수출 본격화 예상
→ 유럽 : 초소형 정밀 감속기 공급을 위한 테스트 완료
→ 중국 : 현재 테스트 진행 중
→ 신규 매출 증가 / 성장성 가시화 전망
- 현재 CAPA : 연간 2만대
- 중대형 정밀감속기(200~5500Nm)
- 산업용 로봇 관절 / 공작기계 / 반도체 검사장비에 사용
- SH감속기보다 6배 높은 가격대 형성
- 세메스 (국내 1위 반도체 검사장비 업체 / 삼성전자 자회사)에 SR감속기 공급 중
: 18년도 50대 → 19년도 140대 → 20년도 350대 → 21년도 800대
- 현대차 인도네시아 생산라인에 SR감속기 공급 중

<향후 투자포인트>
- 미국 최대 공작기계 회사 HAAS에 SR감속기 공급 테스트 완료
- 올해부터 공급 본격화
→ 현재, 첫 구매주문서(PO: Purchase Order) 1차 초도분에 대한 생산 시작
→ 최종 장착 후 이상 없을 시, 연속적인 수주 기대
→ 향후, 레퍼런스 측면에서 성장성 가속화 전망
- 대규모 공급을 위한 증설 진행 중
→ 현재 CAPA : 6,000대
→ 8~9월 증설 후, CAPA : 연간 1만대까지 가능
→ ASP : 150~200만원
→ SR감속기에서 연간 약 150억~200억 원의 매출 가능

→ 마진율 : 10~15% 추정
[로봇 산업 성장 가시화]
<로봇 산업 전반의 수요 증가 흐름>
- 삼성 / LG / 현대차 등이 로봇을 미래 먹거리로 삼고, 적극 투자 중
- 특히, \'서비스 로봇\'에 주력
<보스턴컨설팅그룹 \'서비스 로봇\' 시장 전망>
- 서비스 로봇 시장 규모(2030년도) : 900억~1700억달러
→ 산업용 로봇 시장의 최대 2배 이상 규모
- 동사는 향후, 서비스 로봇향 매출 증가 계획
→ 서비스 로봇 / 산업용 로봇 매출비중(목표) : 50% / 50%

<정부의 정책적 지원>
- 서비스 로봇 업체들의 올해 생산량(E) : +50% yy 전망
→ 이에따라, 초소형 정밀 감속기 시장도 구조적인 성장 예상
→ 동사 매출 증가 기대
[신사업]
<스마트 팩토리 / 공급 구조>
- 자동공급, 이송 시스템 : 동력모터 / BLDC / 스텝모터 공급
- 자동화 창고 시스템 : BLDC / 스텝모터 공급
- 산업용 로봇시스템 : SR감속기 / SH감속기 공급
- 무인운반장치 : BLDC 공급

<클린룸용 FFU, EFU 시장 진입>
- 국내, 중국 클린룸 시장 공략
- 타겟 업체 : 신성이엔지, 원방테크 등
- 3년간, 20억 원 투자 완료
- 올해 하반기부터 제어기 세트모듈화 공급
- 특히, 신규로 FFU, EFU 같은 클린룸에 적용하는 팬모터 모듈 매출 올해부터 가시화
→ 수익성 개선 전망
<스마트팜 시장 신규 진입>
- 제품 : EC모터 FAN
- 기존 네덜란드 업체가 장악했던 모터 국산화 추진
- 국내시장 규모 : 약 1,000억 원
<1Q22 연결 실적>
매출액(1Q) : 1,173억 원 (+30.6% YoY)

→ 1Q 사상 최대 실적
→ 국내 기어드 모터 증설 효과가 본격화된 결과

영업이익(1Q) : 88억 원 (+83.2% YoY / +47.6% QoQ)
→ 1Q 사상 최대 실적
→ 영업이익률 : 7.5%

당기순이익(1Q) : 69억 원 (+46.8% YoY)
ROE : 14.4%
부채비율 : 93.7%
<밸류에이션>
올해 연간 추정 EPS : 1,373원 (흥국증권 Report)
Target PER : 15.6배
- 동사가 로봇 관련주 중 가장 저평가된 종목으로 판단
- 현재 로봇 관련주 상승 흐름 고려
→ 현재 PER에 10% 할증된 15.6배 제시
목표주가 : 21,500원
→ 현 주가 대비 33% 상승 여력 존재

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기업분석,   주가,   주식,   증권,   경제,   보고서,   경영,   투자,   금융