화폐수요와 이자율결정이론

목차

제1절 화폐의 수요

제2절 이자율에 관한 이론

제3절 금융정책의 중간목표와 그 선택

본문내용

동기를 시초로 밝힌 화폐수요함수(케임브리지 방정식)
ː화폐보유동기
① 소득의 취득시점과 지출 시점을 메움 → 가치저장수단기능 포함
② 수익금융자산의 거래비용이 있을 때 일부를 현금으로 보유
ː모형
·명목소득의 k율을 명목화폐로 보유 → 거래의 매개수단 기능
·k가 고정 → 교환방정식과 비교하면 k는 1/V로서 V고정과 동일
·화폐수요 → 이자율과는 무관하고 소득에만 탄력성이 1
ː화폐수량설 성립 : 화폐시장균형은 P변동으로서만 가능
【유동성선호설】케인즈는 화폐보유동기를 높은 유동성의 확보로 봄
※화폐는 유동성과 안정성은 높지만, 수익성은 0
ː기본가정
① 화폐의 보유동기는 거래적 동기, 예비적 동기, 투기적 동기가 있다.
② 수익금융상품을 대표하여 채권만이 화폐와 대체성을 갖는 것으로 본다.
③ 화폐수요는 보유성향 때문에 매우 불안정하다.
④ 경제인은 위험중립자이다.
⑤ 사람마다 각자 다른 정상이자율(회귀성 이자율)을 상정한다.
ː거래적 동기와 예비적 동기 : 활성잔고라고 함
·거래적 동기 → 소득동기와 영업동기(화폐취득과 사용 시차)
이재민의 경제학 틀만들기
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3인공저의 체계를 잡아주는 서브노트 ...
파라디임접근법을 저자의 방법론적 연구로서 허락 없이 차용하는 것은 저작권에 위배됩니다.
·예비적 동기 → 비상금
·화폐수요함수 → 양자가 모두 소득의 증가함수로 실질화폐량을 유지
ː투기적 동기 : 유휴잔고로서 증권(채권)을 살 기회를 보며 보유하는 화폐
·위험중립자가정 → 여유돈은 기대가치가 높은 금융상품에 모두 투자
ː정상이자율의 역할 : 채권가격의 변동을 예측
·채권가격과 이자율은 역관계 → 이자율 상승은 채권가격 하락
·정상이자율 > 실제이자율 → 이자율 상승예측(채권가격 하락예측)
·실제이자율 하락 → 안정된 정상이자율분포에 대해 투기적수요증가
ː유동성 함정 : 매우 낮은 이자율에서 대부분의 정상이자율이 이 보다 높음
※ 경제 전반적인 사람이 투기적 화폐수요를 선택
·화폐보유성향이 이자율에 대하여 매우 불안정적 → 무한탄력적
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파라디임접근법을 저자의 방법론적 연구로서 허락 없이 차용하는 것은 저작권에 위배됩니다.
ː케인즈의 화폐수요함수 : 화폐수요가 공황기에는 이자율에 매우 민감
※케인즈이론은 P가 고정이므로 실질이자율과 명목이자율이 일치
【신화폐수량설】Friedman이 화폐수량설을 개량하여 화폐수요가 이자율에 안정적이라 주장
※화폐수량설을 통한 인플레이션을 설명할 목적
ː주요가정
① 화폐수요는 미시적 최적화의 결과이다.
② 사람들은 실질화폐를 수요한다.
③ 화폐의 대체자산으로 채권과 주식이 있다.
④ 화폐수요의 대상은 M2(저축성 예금 포함)이다.
⑤ 거래적 화폐수요는 영구소득에 의해 결정된다.
⑥ 화폐수요는 매우 안정적이다.
ː화폐수요함수
·저축성 이자율 → 실질화폐수요를 늘린다. ※화폐는 M2
·채권수익율과 주식수익율 → 실질화폐수요를 줄인다.(최적화)
·인플레이션율 → 실질화폐수요를 줄이고, 실물자산을 선호
·거래적 화폐수요 → 영구소득에만 영향 받음
ːk의 안정성
·저축성이자율, 채권 및 주식수익율을 가중 평균한 대표이자율 → k가 안정적임을 실증적으로 보임
·경기변동에도 Yp가 변동이 크지 않으므로 화폐수요는 안정적
제2절 이자율결정에 관한 이론
【이자율 결정이론의 개요】실질이자율이 얼마나 변동폭이 큰가에 초점
※화폐수요공급의 이자율탄력성에 의존
ː고전학파 : 통화량은 실질이자율에 전혀 영향을 미치지 않음(P만 변동)
·생산물시장에서 세이의 법칙이 성립하면서 결정됨
ː케인즈 : 통화량은 이자율에 거의 영향을 미치지 않음(P도 불변)
※유동성 함정
·화폐시장과 채권시장에서 동시에 결정됨
ː통화론자 : 통화량은 단기에 실질이자율을 크게 변화시키지만 장기에는 물가
변동으로 인하여 실질이자율이 원상복귀됨
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ː자산선택이론 : 일반균형이론적 실질이자율 결정이론
【고전학파모형】실질저축과 실질투자간의 조정과정에서 결정됨
ː실질이자율 결정 : 투자수요와 총저축이 일치하는 점에서 결정
YD = C + ID+ G
Y ≡ C + S + T
·YD = Y → ID = S + T - G
·생산물시장에서 세이의 법칙이 성립하는 과정에서 결정됨
【케인즈모형】화폐시장에서 수요와 공급이 일치할 때 (명목)이자율이 결정됨
※물가고정이므로 명목이자율 = 실질이자율
ː이자율의 변동이 작음 : 화폐수요의 이자율탄력성이 크다.
·일반적인 경우 → 통화량 공급은 이자율을 하락시킴
·유동성 함정 → 통화량 공급으로도 이자율 하락이 미미
※투기적 화폐수요비중이 클수록 이자율 변동이 작음
【정책적 시사점】재정정책의 구축효과와 화폐금융정책의 유효성이 달라짐
ː일반적인 통화정책 전달경로 : 이자율을 경유해서 전달됨 ※케인즈 효과
ː화폐의 중립성 : 금융정책이 Y에 영향을 미치지 않는 경우 (금융정책 무용)
·고전학파 → r불변으로 금융정책 무력
·케인즈 → 유동성 함정에서 r불변으로 금융정책 무력
·통화론자 →이자율 하락이 큰 단기에 금융정책 효과적
【대부자금설】대부자금의 실질공급과 수요에 의하여 실질이자율이 결정됨
ː실질대부자금의 수요 : 실질투자, 정부적자, 실질통화수요 증가
ː실질대부자금의 공급 : 실질저축, 실질통화공급 증가
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파라디임접근법을 저자의 방법론적 연구로서 허락 없이 차용하는 것은 저작권에 위배됩니다.
ː실질이자율의 결정 : 실질대부자금의 수요와 공급의 균형
·확대재정정책 → 실질대부자금 수요 증가에 따른 실질이자율 상승
·확대금융정책 → 실질대부자금 공급 증가에 따른 실질이자율 하락
【EC방식】통화량과 물가간의 관계를 보여주는 식
ː거래적 교환방정식 : 항등식으로 장기적으로 성립
M × V ≡ P × Y

키워드

화폐,   수요,   이자율,   결정이론