삼성중공업 재무분석

목차

1. 기업개요

2. 사업의 개요

3. 회사의 연혁

4. 삼성중공업 VS 현대중공업

5. 삼성중공업 재무제표

6. 현대중공업 재무제표

7. 추세분석

8. 경영분석 비율

9. 최근 이슈

10. 종합평가

11. 적정주가 산출

참고문헌

본문내용

별모형
한국은행의 판별모형
삼성 중공업
계정과목
2001
2002
2003
판정기준
x1i=자기자본비율(%)
0.34
0.39
0.35
자기자본/총자본
x2i=유동비율(%)
0.83
1.2
0.98
유동자산/유동부채
x3i=고정장기적합률의 역수(%)
0.83
1.02
0.97
고정자산/(고정부채+자기자본)
x4i=순운전자본 대 총자본(%)
-0.26
0.03
-0.03
순운전자본/총자본
x5i=자본금 경상이익률(%)
0.09
0.13
0.18
경상이익/자본금
x6i=총자본회전율(배)
0.76
0.88
0.81
매출액/총자산
x7i=경영자본회전율(배)
0.82
0.94
0.67
매출액/경영자본(운전자본)
D값
2001
4.712514
2001년~2003년 3개년에 걸쳐 D 값이 4이상이므로
D값이 1.67을 초과하는 D군에 해당하는 불건전 기업 판명
2002
4.655559
2003
5.251456
한국은행의 판별모형
현대 중공업
계정과목
2001
2002
2003
판정기준
x1i=자기자본비율(%)
0.31
0.31
0.33
자기자본/총자본
x2i=유동비율(%)
0.77
0.77
0.74
유동자산/유동부채
x3i=고정장기적합률의 역수(%)
0.82
0.81
0.75
고정자산/(고정부채+자기자본)
x4i=순운전자본 대 총자본(%)
-0.11
-0.11
-0.15
순운전자본/총자본
x5i=자본금 경상이익률(%)
-0.14
-0.85
0.48
경상이익/자본금
x6i=총자본회전율(배)
0.82
0.83
0.77
매출액/총자산
x7i=경영자본회전율(배)
0.95
0.93
0.78
매출액/경영자본(운전자본)
D값
2001
4.499576
2001년~2003년 3개년에 걸쳐 D 값이 4이상이므로
D값이 1.67을 초과하는 D군에 해당하는 불건전 기업 판명
2002
4.581174
2003
4.854584
지수법의 표준비율은 증권거래소의 업종별 표준비율 사용
9. 최근 이슈
- 엑손모빌 발주 세계최대규모 LNG선 수주
1차에 8척중 1척과 2차에 16척중 옵션포함 8척을 수주했고 척당 가격은 2억 2000천만 ~ 2억 35백만달러에 달한다.
- LNG선 세계 수주 1위
지난해 전세계 발주량 16척 중 9척을 수주한 데 이어 올들어 현재까지 13척을 수주
- 11월 사상최대 수주실적 기록
11월 한달 중 연매출의 절반인 22억달러(2조4000억원 규모)를 수주, 사상 최대의 월단위 수주실적
- 올해 최우수 선박 3척 동시선정
마리타임레포터(Maritime Reporter), 마린로그(Marine Log), 네이벌 아키텍트(Naval Architect) 등 세계 3대 조선전문지로부터 올해의 최우수 선박으로 동시 선정(초대형 컨테이너선, 아이스 클래스(Ice Class)급 유조선, LNG선 등)
SWOT 분석
s
사상최대 수주 실적
선수금 유입으로 보유현금 증가
동업계 평균에 비해 낮은 부채비율
환햇지를 통한 영업의 선전 기대
w
회계기준변경으로 인해 지나치게 높게
판관비가 계상되었다.
2004년 3/4분기 원자재 가격인상(후판)
가격인상으로 인해 영업이익적자발생
(414억)
O
선박수요 교체의 시기
선박 수요 증가
체화 재고자산의 위험이 적다
T:
중국 조선산업의 급속한 성장
철강제의 가격인상으로 인한 매출원가
부담증가
철강산업의 시설교체에 따른
철강수급의 차질우려
원화강세
10. 종합평가
부채의 상환으로 인한 이자비용의 감소로 영업외 비용이 줄어들어 재무구조가 계선되었다.
2004년 3분기에 2002년도의 저가수주가 실적에 반영되면서 경상이익이 적자전환 했으나 적자폭은 여타 경쟁기업에 비해 적었으며 영업현금흐름을 이용한 차입금 상환이 지속되고 있어 재무 안정성은 점차 개선될 전망이다.
현재의 수주실적은 향후 30개월의 조업물량에 해당되며 세계 노후 선박 고체 시기가 도래하고 있어 신규 선박발주량이 급증하고 대형 컨테이너선과 LNG선의 수주가 늘고 있어 고부가가치의 획득이 가능할 것으로 보인다.
원화강세로 인한 환차손이 우려되나 재무구조 개선과 적극적 환헷지 정책으로 영업외 선전이 기대된다.
중국의 조선산업이 국가적 지원으로 급속히 성장하고 있으나 기술력의 격차가 많이 나서 당분간은 우려할 상황이 아닌 것으로 판단된다.
2002년부터 지속되고 있는 수주실적의 증가와 발주 선박 증가에 따라 지속적으로 선박의 수주량은 늘어날 것으로 보이며, 이에따라 삼성중공업의 재무구조는 견실해 질 것이고 LNG선 분야에서 경쟁 우위가 있는 삼성중공업의 성장 가능성은 무한해 보인다. 또, 소프트(soft)한 산업에 강한 삼성그룹의 그룹 차원의 전략경영관리가 더해지고 있어 하드(hard)한 조선산업에서도 경쟁력을 갖출 수 있을 것으로 판단되어 진다.
11. 적정주가 산출
적정주가 산출에는 일반적으로 주가수익비율이 사용되며 이에 따른 적정주가를 산출하면,
- 적정주가 = 주당순이익(EPS) * 주가수익비율(PER)
- 2003년 주당순이익(EPS) 652원
- 조선산업 평균PER 12.73배
- 652 * 12.73 = 8297.78
2003년의 주당순이익은 652원으로 2004년에도 주당순이익이 최소한 2003년도 수준에 근접할 것으로 보인다.
12월 7일 현재 삼성중공업 주가 6,140원으로 30% 이상 상승여력이 있어 매수를 권장한다.
- 참 고 문 헌 -
삼성중공업 홈페이지 http://www.shi.samsung.co.kr/
금감원 전자공시시스템 http://www.shi.samsung.co.kr/
한국신용평가정보
http://www.kisinfo.com/
매일경제신문
http://www.mk.co.kr/
한국경제신문
http://www.hankyung.com/
인터넷 신문 이데일리
http://www.edaily.co.kr/
삼성증권 리서치센터
http://www.samsungfn.com/
대신증권 리서치센터
http://www.daishin.co.kr/
동원증권 리서치센터
http://www.truefriend.com/
팍스넷
http://paxnet.moneta.co.kr/
증권거래소
http://www.kse.or.kr/

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