회사가 발행하는 주식과 사채의 종류

소개글

회사가 발행하는 주식과 사채의 종류에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 회사가발행하는 주식의 종류
가. 보통주와우선주
나. 액면주와 무액면주
다. 의결권주와 무의결권주
라. 기명주와 무기명주
마. 상환주식과 전환주식
바. 보증주식

2. 회사가 발행하는 사채의 종류
가. 보증사채
나. 일반사채
다. 담보부사채
라. 전환사채
마. 신주인수권부사채
바. 이익참가부사채
사. 교환사채
아. 옵션부사채

3. 주식과 사채의 유사점과 차이점

4. 주식과 사채의 장단점

본문내용

사채발행법인에 비해 신뢰가 떨어질 경우 교환사채의 발행이율은 전환사채보다 높아질 수도 있을 것이다.
-교환사채의 장단점-
구분
장점
단점
발행회사측면
교환사채 발행시 할증율만큼 보유주식의 주가상승 효과
보유주식의 조기 자금화 가능
보유주식 직접매각시의 주가하락을 분산
직접매각에 비해 업무 복잡
교환청구의 대비를 위해 일정기간 예탁기관에 예탁해야 하므로 보유 유가증권의 자유로운 유동화가 어렵고 고정자산화를 초래
투자자측면
확정이자를 받는 사채로서의 안정성
주가상승시 교환권행사를 통하여 주식매매 차익 기대
교환권행사는 주가상승이 전제되므로 약세장에서는 메리트 감소
아.옵션부사채(BO:Bond with Imbedded Option)
옵션부사채는 채권발행시 금리 등 일정조건이 갖추어지면 만기 전이라도 발행회사는 사채권자에게 매도청구를, 사채권자는 발행사에 상환청구를 할 수 있는 권리가 부여되는 새로운 채권제도이다. 투자자들은 금리변동이나 영업실적악화 등 위험에 대처할 수 있고 발행회사측은 장기저리의 자금을 조달할 수 있는 이점이 있다. 채권소유자가 만기 전 상환을 청구하면 발행시에 정한 이자율에 따른 상환청구 전까지의 이자와 원금을 받을 수 있고 발행회사가 옵션을 행사할 경우에는 채권소유자는 이자원금과 함께 발행사가 제시한 보상금을 더 받을 수 있다.
-옵션부사채의 종류-
Call Option
향후에 채권수익률의 하락이 예상되는 경우 채권발행을 통하여 자금을 조달하려는 기업은 가능한 발행시기를 연기하여 자금조달 비용을 낮추려 할 것이다.
이 때에는 실제로 금리가 하락하지 않으면 발행기업은 기회손실을 입게 되며 종종 기업의 자금계획상 발행시기의 연기가 불가능한 경우도 있다. 현재의 높은 금리에 따라 사채를 발행하게 되면 실제로 금리가 하락하게 되는 경우 손실을 보게 된다.
Put Option
향후 채권수익률의 전반적 상승이 예상되는 경우 채권투자자는 가능한 한 매입시점을 연기함으로써 매입단가를 낮추려고 할 것이다. 이때 투자자는 실제로 수익률이 상승하지 않으면 기회손실을 입게 되며 현재의 수익률 수준에서 채권을 매입하면 금리 상승시 자본손실을 입게 되는 것이다.
투자자의 이러한 위험부담을 회피할 수 있는 수단 중의 하나가 채권에 풋옵션이 첨부된 사채를 매입하는 것이다. 즉, 채권매입 후 시장수익율이 실제로 상승하여 자본손실이 발행하면 투자자는 발행사에 대하여 풋 옵션을 행사함으로써 손실을 최소화 하거나 또는 이익을 향유하게 되는 것이다.
이때 투자자는 보통채권을 매입하는 대신 풋 옵션부 사채를 매입함으로써 결과적으로 보통채권과 풋 옵션의 포트폴리오를 매입하였다고 볼 수 있으므로 투자자는 자신이 매입한 풋 옵션의 가치를 평가하여 보통채권의 가치에 더하여 지급해야 하는 것이다.
-옵션부사채의 장단점-
구분
장점
단점
발행회사측면
금리인하시또는 신용평가등급상승시 기발행사채 매입 소각 후, 보다 유리한 조건에 의한 재발행으로 기회비용 절감가능
투자자측면
발행 후 만기 시까지 채권시장의 여건 변화에 따른 투자위험부담 경감가능
금리상승시 중도상환청구 및 고금리 사채에 재투자 가능
현행 보증사채에 비해 장기채로 발행되므로(보통 4~5년 만기)옵션조건이 성취되지 않을 경우 투자원금 회수기간의 장기화 초래
3.주식과 사채의 유사점과 차이점
주식회사가 외부로부터 자금을 조달할 목적으로 발행하는 증권에는 주식과 사채가 있다. 주식과 사채는 모두 외부로부터 장기자본을 조달할 목적으로 발행하여 주권과 사채권과 같은 유가증권이 교부되고, 이들 유가증권은 투자자가넹 자유롭게 매매된다는 점에서 동일한다. 그러나 주식과 사채는 다음 표와 같이 자본의 조달형태 및 귀속형태, 이용기간, 원금의 상환가능성여부, 경영의사결정에의 참가가능여부에 있어 차이점을 가진다.
구분
주식
사채
자본조달형태
출자증권
대부증권
자본귀속형태
자기자본(B/S의 자본)
타인자본(B/S의 부채)
보수형태
배당소득과 자본이득
확정이자와 자본이득
이용기간
영구자본
기한부 자본(만기존재)
원금상환여부
상환불가능
상환가능
경영의사결정권
있음
없음
4.주식과 사채의 장단점
*증권을 발행하는 기업의 입장에서 볼 때, 채권을 발행하여 자금을 조달하는 것에 비하여 주식을 발행하여 자금을 조달할 경우 유리한 점은 다음과 같다.
주식의 경우 배당금 지급에 대한 강제성이 없으므로 자본의 신축적 운용이 가능하며, 영구자본으로 상환부담이 없다.
주식은 자기자본을 구성하므로 재무구조를 개선시키고 대외신용도와 차입능력을 향상시킨다.
주식은 기업가치가 높게 평가되는 기업의 경우 액면가액 이상으로 주식을 발행하게 되면 자본잉여금(주식발행초과액)이 증가하게 된다.
*그러나 주식을 발행하여 자기자본을 조달할 경우 기업의 입장에서 불리한 점은 다음과 같다.
기업공개, 전환사채의 전환 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 따른 신주발행시 기존주주들에 대한 지분율이 변하므로 경영지배권의 혼란이 야기될 수 있다.
주주들의 요구수익률은 사채의 요구수익률보다 높다. 따라서 비용처리되는 이자를 지급하는 사채보다 주식의 자본비용은 높다.
기업가치가 낮게 평가되거나 증권시장이 침체되어 있을 경우 주식발행을 통한 자금조달이 사실상 불가능하게 된다.
*증권을 발행하는 기업의 입장에서 필요한 자금을 사채로 발행하여 조달할 경우 유리한 점은 다음과 같다.
사채의 이자는 비용으로 처리되어 법인세 점감효과가 있고 이에 따라 사채의 자본비용은 주식의 자본비용보다 낮다.
사채의 발행이 증가하더라도 기존주주들의 입장에서는 지분율이 불변하므로 경영지배권의 변동위험이 없다.
사채를 많이 발행할수록 경기가 호황일 때는 재무레버레지 효과(타인자본사용으로 인한 손익확대효과)로 인하여 주주에게 귀속되는 자기자본의 이익률이 대폭 증가하게 된다.
*사채를 발행하여 타인자본을 조달할 경우 기업의 입장에서 불리한 점은 다음과 같다.
사채발행액이 증가할수록 자기자본비율이 낮아지므로 기업의 재무구조가 악화되고 대외차입능력이 저하된다.
사채발행액이 증가할수록 기업은 원금상환과 이자지급의 압박을 받게 되어 기업의 재무유동성이 상실될 위험과 경기변화에 따라 주주에게 돌아갈 미래이익이 불안정해질 가능성이 커지게 된다.

키워드

주식,   사채,   전환사채,   보통주,   우선주