[적대적 M&A] 적대적 인수합병(M&A) 개념과 방법 및 방어전략

목차

적대적 M&A방법과 방어전략

Ⅰ. 적대적 M&A 개념

Ⅱ. 적대적 M&A 배경

Ⅲ. 적대적 M&A 방법

1. 시장매집
2. 공개매수
3. 위임장 대결
4. 적대적 M&A 기법

Ⅳ. 적대적 M&A 방어전략

1. 포이즌 필과 포이즌 풋
2. 차등의결권 및 황금주
3. 황금낙하산
4. 황금알 분리
5. 백기사와 백지주
6. 역매수 전략
7. 초다수의결제
8. 기타 전략

본문내용

의 가장 핵심 사업부문 소위 왕관 보석(crown jewel) 즉, 황금알을 처분하여 분리함으로써 M&A 공격 측의 유인을 떨어뜨리는 방법이다.
5) 백기사와 백지주
백기사(white knight)전략이란 위기에 놓인 기업이 우호적인 제3자로 하여금 매수에 동참케 하여 적대적인 세력의 M&A를 좌절시키게 하거나 또는 우호적인 제3자에게 인수되도록 하는 전략을 말한다. 반면 흑기사(black knight)란 M&A에 나선 기업 중 가장 높은 가격과 조건을 제시한 공격적인 당사자를 말한다.
백지주(White squires)는 경영권 인수에 관심 없이 M&A 대상기업의 지분을 매입하겠다고 동의한 주주를 말한다. 백기사가 현 경영진을 해고하지 않지만 일부 경영권을 갖는다는 점에서 백지주와 상이하다. 기업들은 백지주 확보수단으로 종업원지주제도(Employee Stock Ownership Plan)를 적극적으로 잉용한다. 기업들은 백지주와 불가침협정을 맺거나 우선권 등 인센티브를 일정 부여하는 것이 보통이다.
1994년 삼성이 기아자동차 인수에 나서자 8.25%의 지분을 갖고 있던 기아차 우리사주조합이 우리사주 갖기 운동을 벌이면서 대응하였다. 2004년에는 외국계 펀드에 경영권 위협을 받던 SK(주)와 KT&G가 경영권에 관심 없는 우호적 세력을 확보해 방어한 바 있다.
6) 역매수 전략
역매수 전략(Pack man defense)이란 대상기업이 오히려 적대적인수기업의 주식을 매수함으로써 정면 대결하는 방법이다. 국내 현행 상법상 가능하여 상호지분을 취할 수 있다.
7) 초다수의결제
초다수의결제는 적대적 M&A의 방어수단으로 기업의 인수합병, 이사의 해임 등 주요 사안에 대해 주주총회의 의결 요건을 출석 주주의 80% 이상으로 하는 등 의결을 강화하는 제도이다. 논란은 없지 않으나 국내 현행법상 가능하다. 국내 일부기업들은 경영권 방어 목적으로 암암리에 채택하고 있다.
8) 기타 전략
상장회사의 주식을 25%이상 취득할 경우에 일정 물량이상(예, 40%+1주)의 주식을 주식시장에서 공개매입을 의무화하는 의무공개매수제도입, 대규모 기업설명회(IR)를 실시한 후 의도적으로 자사 주식을 부양하는 고주가 전략, 자사주 매입, 외부차입 또는 고배당 실시 등을 통한 재무구조 재편성, 이사 선임 및 교체를 순차적으로 실행하여 이사회 장악을 지연시키거나, 합병의 승인 요건을 훨씬 엄격하게 하는 정관변경 등을 고려해 볼 수 있다.

키워드

적대적 M&A,   적대적 인수합병,   적대적,   기업인수합병,   개념 정의 특징 특성,   의의 중요성 전망,   문제점 개선과제