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소개글

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목차

Ⅰ. 다이아몬드펀드

Ⅱ. 벌처펀드

Ⅲ. 벤처펀드

Ⅳ. 뮤추얼펀드
1. 뮤추얼 펀드와 다른 기관투자자들
2. 기금 자산의 포트폴리오 구조와 앵글로 색슨 자본주의
3. 앵글로 색슨계 연기금과 투자펀드의 투기활동, 국제금융 불안정 및 경쟁

Ⅴ. 엄브렐라펀드(엄브렐러펀드)

Ⅵ. 머니마켓펀드(MMF)

Ⅶ. 네티즌펀드
1. 중개형 네티즌 펀드
2. 양도형 네티즌 펀드
3. 설정형 네티즌 펀드
4. 조합형 네티즌 펀드

Ⅷ. 인덱스펀드
1. 인덱스펀드의 개념
2. 인덱스펀드의 성장배경
1) 적극적 운용의 낮은 성과
2) 효율적 시장가설(EMH : Efficient Market Hypothesis)의 영향
3) 종업원퇴직소득보장법(ERISA : Employees’ Retirement Income Security Act)의 영향
4) 기타

참고문헌

본문내용

기 위해 웰즈파고투자자문에서 만든 스파게티 차트(Spaghetti Chart)에서 볼 수 있는 바와 같이 적극적인 펀드매니저들의 운용성과가 일관성이 없는 것으로 판명됨에 따라 시장평균수익을 능가하려는 무모한 시도대신 컴퓨터를 이용하여 충실하게 시장지표를 복제하는 소극적인 펀드운용이 가장 유리하다라는 생각이 1970년대를 통하여 상당한 설득력을 갖게 되었다.
2) 효율적 시장가설(EMH : Efficient Market Hypothesis)의 영향
효율적 시장가설이란 시장에서 형성된 증권가격은 이용가능한 모든 정보를 반영하고 있기 때문에 어떠한 투자자도 그들의 정보를 이용하여 시장에서 형성된 평균적인 수익이상의 초과수익을 기대할 수 없다고 하는 것으로서, 이러한 효율적 시장가설이 유효하다면 최선의 투자전략은 시장평균수익의 실현을 목표로 하는 것이 될 수밖에 없다.
효율적 시장가설은 정보의 유형에 따라 약형, 준강형, 강형의 세 가지 형태로 나뉘어진다.
① 약형 효율적 시장가설(Weak Form EMH)
약형 효율적 시장가설은 증권가격에 관한 과거의 모든 정보가 이미 현재의 증권가격에 완전히 반영되어 있기 때문에 이에 대한 분석을 바탕으로 한 어떠한 투자전략도 시장평균이상의 초과수익을 실현할 수 없다고 하는 것이다. 즉 증권가격의 변동은 시계열적으로 서로 독립적이고 무작위적이기 때문에 증권가격에 관한 과거의 정보는 현재와 미래의 증권가격의 예측에 아무런 도움을 주지 못한다는 것이다. 따라서 약형 효율적 시장가설이 유효하다면 과거의 증권가격의 변동으로부터 일정한 규칙성을 발견하여 미래의 증권가격의 변동을 예측하고자 하는 기술적 분석(technical analysis)은 유효성이 없어지게 된다.
② 준강형 효율적 시장가설(Semi-strong Form EMH)
준강형 효율적 시장가설은 현재의 증권가격은 일반대중이 이용가능한 모든 정보를 완전히 반영하고 있어서 공표된 정보에 근거하여 초과수익을 실현하는 것은 불가능하다는 것이다. 즉 어떤 정보가 공표된다고 할 때 투자자들은 공표 직전 또는 공표와 거의 동시에 시장가격을 편중되지 않게 조정하여 미래의 비정상수익에 대한 가능성을 제거할 것이라는 것이다. 따라서 준강형 효율적 시장가설이 유효하다면 증권가격을 결정하는 기본적인 재무요인을 분석함으로써 기업의 내재가치를 평가하고 그 내재가치를 현재의 증권가격과 비교함으로써 미래의 증권가격의 변동을 예측하고자 하는 기본적 분석(fundamental analysis)은 유효성이 없어지게 된다.
③ 강형 효율적 시장가설(Strong Form EMH)
강형 효율적 시장가설은 공표된 정보뿐만 아니라 공표되지 않은 내부정보까지도 증권가격에 완전히 반영되어 있다는 것이다. 따라서 공표되지 않은 내부정보를 가진 투자자들조차도 특별한 투자성과를 얻을 수 없다는 것이다.
효율적 시장가설 중에서 강형 효율적 시장가설은 그 타당성을 별로 인정받지 못하고 있는 실정이지만 준강형 효율적 시장가설은 타당성이 있다는 실증연구가 많이 나오고 있으며 또한 약형 효율적 시장가설은 타당성이 있는 것으로 인정받고 있다.
1970년대 초반 이와 같은 효율적 시장가설이 실무계로 확산되면서 시장평균수익을 추구하는 인덱스펀드는 그 이론적인 배경을 갖추게 되었다고 볼 수 있다.
3) 종업원퇴직소득보장법(ERISA : Employees’ Retirement Income Security Act)의 영향
1974년에 개정된 미국의 연금법, 즉 종업원퇴직소득보장법에서는 이전까지 연금펀드매니저들이 정신적 지주로 삼아왔던 신중한 관리자 준칙(Prudent Men Rule)을 법률조항으로 삽입함으로써 연금펀드의 운용결과에 대한 책임을 연금펀드매니저들에게 강제하고 있다.
신중한 관리자 준칙이란 연금펀드매니저는 신중하고 사려분별있는 인간으로서 장기적인 투자안목을 가지고 장래의 안정성과 수익성까지를 고려하여, 투기적 견지에서가 아니라 영구적 견지에서, 모든 면에서 성실한 자산운용을 하여야 한다는 것이다. 종업원퇴직소득보장법에서는 이 신중한 관리자 준칙에 대하여 한층 강화된 법률조항을 만듦으로써 신중한 기금운용을 하도록 의무화하였고, 만약 연금펀드매니저의 실책으로 인하여 운용실적이 부진할 경우 연금펀드매니저가 이를 배상할 책임을 지우고 있다.
그러나 종업원퇴직소득보장법에 신중한 운용이 어떠한 것인가에 대한 구체적인 정의가 없어 혼란이 있었으나, 1978년 미국 노동부가 종업원퇴직소득보장법에서 요구하는 신중(Prudence)은 현대 포트폴리오이론을 전제로 분산투자에 의한 위험의 감소를 지칭하고 있는 것으로 해석을 내림으로써 연금펀드매니저들의 공통된 이해가 구해지게 되었다.
위와 같은 종업원퇴직소득보장법의 규정으로 인해 연금펀드매니저들의 자산운용은 소극적이 될 수밖에 없었으며, 그 결과 인덱스펀드에의 관심이 높아지게 되었다.
4) 기타
1970년대 중반의 여건변화는 인덱스펀드의 도입을 가능케 하였다. 첫째, 전자정보처리시스템(EDPS : Electronic Data Processing System)의 발전으로 거래비용을 비롯한 제비용을 통제감축할 수 있게 됨으로써 인덱스펀드의 도입에 필요한 제반업무지원이 가능케 되었다. 둘째, 전자정보처리시스템의 발전과 위험관리에의 관심이 높아짐에 따라 투자관리의 개념에 변화가 있었다는 것을 지적할 수 있다. 셋째, 증권시장에서의 기관화의 진전으로 초과수익을 달성하기 위한 기관간의 치열한 경쟁도 여건변화의 하나로서 지적할 수 있을 것이다.
참고문헌
- 권세훈 외 1명(2007), 벌처펀드의 개념과 부실채권 투자전략, 한국자본시장연구원
- 고봉찬 외 1명(2010), 뮤추얼펀드의 자금흐름과 주식거래가 주가에 미치는 효과, 한국재무관리학회
- 오규택 외 1명(1998), 다이아몬드펀드의 파생상품 거래손실 사례분석, 한국파생상품학회
- 이중기(2003), 엄브렐라펀드의 사법적 구조와 규제감독에 관한 비교법적 연구, 한국증권법학회
- 한국금융연구원(2009), 미국 SEC의 머니마켓펀드 시장 규제방안
- 한철호(2011), 벤처투자의 Risk Profile과 기관투자자의 벤처펀드 투자전략에 관한 연구, 중앙대학교

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