포트폴리오이론에 대하여 설명하시오

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목차

I. 포트폴리오이론의 의의

II. 포트폴리오의 기대수익률과 위험

III. 효율적 포트폴리오의 발견

IV. 최적포트폴리오의 선택

* 참고문헌

본문내용

발견되면, 투자자는 이러한 효율적 프런티어 중에서 어느 포트폴리오를 선택하느냐는 위험과 수익에 대한 투자자의 태도에 달려있다. 투자자의 위험에 대한 태도는 위험-수익에 관한 무차별효용곡선으로 나타낼 수 있는데, 무차별곡선이란 위험-수익관계에서 투자자의 효용이 같은 포트폴리오를 연결한 선이다.
일반적으로, 위험을 고려하지 않을 경우, 투자자들은 수익률을 극대화함으로써 효용이 극대화된다. 그러나 불확실성하에서는 투자자가 기대효용을 극대화하기 위해서는 기대수익률과 위험을 동시에 고려해야 한다. 결국 효율적 프론티어 상에서 최적포트폴리오를 선택하는 문제는 투자자가 어떤 무차별효용곡선을 갖는가에 좌우된다고 볼 수 있다.
따라서 최적포트폴리오는 효율적 프런티어 AB와 투자자의 선호관계를 나타내는 무차별효용곡선이 접하는 점에서 결정된다. 그림에서 투자자 A와 B의 효용이 무차별곡선이 A1, A2, A4, 및 B1, B2, B3 와 같다고 할 때 투자자. 4는 포트폴리오 P1을, 투자자 B는 포트폴리오 P2를 최적포트폴리오로 선택함으로써 그들의 효용을 극대화시킬 수 있다. 투자자 A의 입장에서 볼 때, 포트폴리오 P3의 효용가치가 포트폴리오 P1의 효용가치보다 낮은 것은 무차별곡선의 효용이 A1보다 작기 때문이다.
이상에서 살펴본 바와 같이 포트폴리오의 선택은 포트폴리오의 기대수익률과 위험을 기준으로 하여(평균 분산기준) 첫째, 지배원리에 따라 효율적 포트폴리오를 발견하고, 둘째, 투자자의 효용을 나타내는 무차별곡선에 의하여 최적포트폴리오를 선택하는 단계로 분리되어 있다. 따라서 이를 분리정리(separation theorem)라고 한다.
* 참고문헌
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경영학의 이해 - 이규현 저, 학현사, 2018
조직과 인간관계론 - 이택호/강정원 저, 북넷, 2013
사례중심의 경영학원론 - 김명호 저, 두남, 2018
내일을 비추는 경영학 - 시어도어 레빗 저/정준희 역, 스마트비즈니스, 2011
경영학의 진리체계 - 윤석철 저, 경문사, 2012
조직과 인간관계론 - 이택호/강정원 저, 북넷, 2013
국제경영학 - 김신 저, 박영사, 2012
경영학원론 - Gulati Mayo 외 1명 저, 카오스북, 2016

키워드

포트폴리오이론,   효율적포트폴리오,   최적포트폴리오