재무관리 ) CML(자본시장선)과 SML(증권시장선)을 비교하시오

소개글

재무관리 ) CML(자본시장선)과 SML(증권시장선)을 비교하시오에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 기업이 자기자본가치의 극대화를 목표로 삼는 이유를 설명하시오.

2. 다음의 사항 각각에 대해 설명하시오.
(1) 주식수익률, 보유기간수익률, 실효이자율의 개념 비교
(2) 주식과 채권의 가치평가 비교

3. CML(자본시장선)과 SML(증권시장선)을 비교하시오.
(1)공통점 비교
(2)차이점 비교
(3)주식의 위치가 선위, 선상, 선아래에 따른 의미 비교

본문내용

효율적으로 운영할 수 있는 투자선을 의미한다. 이경우에 위험 자산만 포함하여 구성한 포트폴리오보다 더 효율적인 포트폴리오를 구할 수 있다. 자본 시장이 균형이 맞춰지면 투자 자산과 수익이 일정한 관계가 성립될 수 있다.
증권시장선에 해당하는 SML의 경우 개별자산과 포트폴리오의 기대 수익률을 나타낸 표라고 말할 수 있다. 위험 지표에 따라서 프리미엄을 따로 측정하고, 기대 수익률을 도출해내는 것이다.
이와 같은 두가지 개념 모두 자본 시장선, 그리고 증권 시장선 모두 기대 수익률과 투자자가 가지고 있어야 하는 리스크 관계 자체를 선형화 시키는 것을 공통점으로 가지고 있다. 두 선 모두 리스크가 커진다면 기대 수익률도 그에 따라서 커지고, 포트폴리오와 그리고 개별 주식에 대한 상관계수가 1에 수렴하는 경우 자본 시장선, 그리고 증권 시장선 두개가 모두 같아지게 나타난다.
(2)차이점 비교
- 자본시장선과 증권시장선의 차이점에 대해서는 자본시장선은 일단 완전하게 분산 투자한다는 것을 전제로 하고 가정하게 된다. 하지만 반대로 증권 시장선의 경우 체계적으로 갖춰진 리스크만을 고려하고 있으며, 완전 분산 투자가 필수 저제 조건이 아니기 때문에 효율적인 포트폴리오 외 개별 주식, 그리고 비효율적인 포트폴리오의 기대 수익률도 측정이 가능하다. 또 자본시장선은 총 위험 표준 편차, 그리고 기대 수익률간 관계를 나타내며, 증권 시장선은 β 계수, 그리고 기대 수익률의 관계를 표시하고 있다.
(3)주식의 위치가 선위, 선상, 선아래에 따른 의미 비교
CML(자본시장선)
SML(증권시장선)
선위에 위치
효율적으로 투자된 주식이며 포트폴리오 자체도 효율적인 포트폴리오이며 기대수익이 보인다고 판단한다.
수익성이 좋은 주식인데, 투자자들에게 다소 과소 평가된 주식이라고 판단하고 있다.
선상에 위치
이때는 증권 시장선과 동일해진다. 모든 자산이 기대수익률에 미친다고 판단한다.
이때는 자본 시장선과 동일해진다. 모든 자산이 기대수익률에 미친다고 판단한다.
선아래에 위치
비효율적인 주식이라고 판단하며, 포트폴리오 자체가 수익을 이끌어낼 수 없다고 판단한다.
수익성에 대해서 애매하게 판단하지만 다소 투자자들이 몰려 과대평가된 주식이라고 판단한다.
* 참고 문헌
- 한국 예탁 결제원, 자본 시장선과 증권 시장선의 개념
- 이의경, 2005, 경문사, 재무관리(이론과 응용)
- 미래와경영, 2006, 미래와경영연구소, NEW 경제용어사전

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재무관리,   주식,   수익률,   가치,   기업