_자본구조이론의 시작은 노벨경제학상 수상자인 MM의 자본구조무관련 이론이

소개글

_자본구조이론의 시작은 노벨경제학상 수상자인 MM의 자본구조무관련 이론이에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 다음과 같은 현금흐름을 갖는 상호배타적인 세 투자안 A,B,C가 있다
1) 각 투자안의 내부수익률을 계산하라. 2) 1년 후에 받는 현금흐름을 15%의 수익률로 재투자한다고 가정할 경우, 각 투자안으로부터 2년 후에 받을 수 있는 현금흐름은 얼마인가? 3) 할인율을 10%로 가정할 경우 세 투자안 중 어느 것이 가 장우월한가? 그 이유를 설명하라.
2. 자본구조이론의 시작은 노벨경제학상 수상자인 MM의 자본구조무관련 이론이다. 완전자본시장을 가정한 MM의 제1명제 자본시장이 완전하고 세금이 없는 경우, 기업의 가치는 그기업의 자본구조와 무관하다의 증명과정을 무차익원리와 함께 간략히 설명하시오.

본문내용

MM의 제1명제로 자본시장이 완전하고 세금이 없는 경우 기업의 가치는 그 기업의 자본구조와 무관하다. 즉, 기업이 주식(자기지본)이나 사채(타인자본)인가와 상관없이 어떤 종류의 증권을 발행하여 그 자금을 조달하더라도 기업가치에 영향을 미치지 않는다는 것을 의미하며, 이는 주어진 크기의 파이를 어떤 방식으로 자르더라도 파이 전체의 크기는 변하지 않는 것과 같다는 것이다. 또한, 매년 동일한 영업이익(Earnings Before Interest : EBI)을 가지면서 자기자본만으로 구성된 기업과 타인자본과 자기자본을 사용하는 기업이 있다고 가정할 경우 자기자본만을 이용하는 기업을 U, 타인자본(이자율 : B)과 자기자본을 사용하는 기업을 L이라고 한다. 이 때 자기자본만으로 구성된 기업의 가치를 VU라고 하면 이 기업의 가치 VU는 자기자본 SU와 동일하다. 또한, 타인자본과 자기자본으로 구성된 기업의 가치를 VL이라고 한다면 VL는 타인자본의 가치 B와 자기자본의 가치SL의 합으로 표현된다.
여기서 무차익원리(No Arbitrage Principle)에 의하면 동일한 수익을 가져다 주는 두 투자전략을 구사하는데 소요되는 비용인 투자금액과 두 기업의 가치는 동일한 경우 기업 L이 부채를 사용함으로써 주주에게 어떤 이득이나 손실을 끼칠 수 없음을 말해주는 것이며, 투자자는 개인적 대출을 통해 기업L의 부채사용에 따른 그 효과를 상쇄시킬 수 있다는 것이다.
※ 참고문헌
·박정식 외 2인 공저, 「재무관리」, 다산출판사 : 서울, 2021
·Ross 저, 「Ross의 재무관리」, 지필미디어 : 서울, 2019

키워드

재무관리,   자본,   투자안,   기업,   가치