M&A(Mergers & Acquisitions) 성공과 실패사례를 통해 살펴본 M&A의 의의

목차

1. M&A의 의의
2. M&A의 목적(동기)
1) 경영전략적 동기
2) 영업적 (경제적 동기)
3) 재무적 동기
3. M&A의 장단점
1) 장점
2) 단점
3) M&A는 신규설립에 비하여 다음과 같은 장.단점을 보유
4. M&A 진행절차와 추진단계
5. M&A 성공과 실패사례
1) 성공사례
※ M&A 성공사례 1 - 롯데백화점․블루힐 인수
※ M&A 성공사례 2 - 써니YNK
※ M&A 성공사례 3 - 이셀피아
2) 실패사례
※ M&A 실패사례 1. 현대전자 - LG반도체(하이닉스)
※ M&A 실패사례 2. AOL-타임워너
※ M&A 실패사례 3. 해태-인켈(이트로닉스, 구 해태전자)
※ M&A 실패사례 4. 하카리통신-벤처

본문내용

있던 해태그룹에게 경영권을 매각
- 세밀한 실사를 하지 못하여 인켈의 우발채무를 승계
해태는 상당 기간 인켈의 독립성을 인정하고 기존 임직원을 활용
소수 인원이 단기간에 인수안을 검토하여 인켈의 우발채무(지급보증등)를 간과
M&A의 실사(Due Diligence)
기본합의서 체결 후 인수자가 인수가격과 조건을 결정하기 위해 대상기업의 회사내용을 조사하는 것. 실사내용이 인수 후 경영전략을 세우는데 기본자료가 되기 때문에 M&A에 있어서 대단히 중요한 단계임. 대상기업이 맺고 있는 계약(리스, 대리점계약, 라이센스 등), 진행중인 소송, 노동문제 등 법적인 측면, 그리고 각 자산에 대한 상태, 소유권, 부채(매입채무, 어음, 차입금, 부와부채, 우발채무), 분식회계 등 회계적인 측면에서 조사가 행해짐
- 인켈과 합병한 지 얼마 되지 않아 문제가 나타나기 시작했고 해태전자는 1997년 11월 최종 부도 처리
인켈로부터 인수했던 천안공장 부지를 매각하지 못하는 등 자구노력이 부진했던 것이 요인
2000년 법정관리를 인가받아 상호를 이트로닉스로 바꾸고 현재 회생을 모색중
< 이트로닉스의 실적추이 >
(억원)
연도
1994
1995
1996(합병)
1997
1998
1999
매출액
1.590
(2.369)
1.614
(2.412)
2.254
4.199
2.052
3.280
순이익
31
(19)
-5
(7)
50
-1.391
-4.487
-1.841
주 : ()은 인켈의 실적
이트로닉스는 94. 96을 제외하고는 한정, 감사미필, 의견거절 등의 감사의견을 받음
※ M&A 실패사례4. 하카리통신-벤처
- 원래 휴대전화 판매업체였던 히카리통신(1988년 창업)은, 1999년부터 인터넷 붐을 타고 소프트뱅크와 함께 일본 3대 벤처투자기관으로 부상
이동통신시장의 급성장에 힘입어 도쿄증시에 상장(1999년 9월)된지 5개월 만에 시가총액 9위를 차지(2000년 1월 6조4.743억엔)
2000년 3월 포브스誌는 히카리통신 사장(시게타 야스미쓰)을 세계 5대 갑부로 선정(순재산 250억달러)
1999년 9월 3백억엔 규모의 벤처투자펀드를 설립하여 2000년 초까지 일본 국내외 60억여개 벤처에 출자를 했음
한국에서도 500억원 규모의 투자계획을 세워 다수의 벤처에 투자
- 성장세가 둔화되던 판매대리점업에서 탈피하기 위해 벤처투자를 시작
휴대전화의 포화상태 도달, 통신회사와의 마찰 등으로 주력인 판내사업의 실적이 급속히 악화
정보통신 벤처들을 인수하여 새로운 수익모델과 신시장 개척을 기대
2000년 2월 NEC, 소니 등과 「세븐드림 닷컴(7dream.com)을 설립하여 인터넷과 편의점을 연결한 신사업모델을 시도
- 실물보다는 재무논리가 앞서는 재테크형 벤처투자에 치주
투자한 벤처기업이 상장되면 즉시 주식을 매각하여 이득을 챙겼음
차입을 통해서 벤처투자 자금을 조달
은행차입과 회사채 발행을 동원해 1.800억엔을 조성했고 이중 1천억엔 이상을 유가증권에 투자
- 본업 실적 악화, 회계부정, 투자벤처들의 부도로 히카리의 주가가 폭락
2000년에 휴대전화 판매대리점들이 도산함에 따라 히카리통신은 상장 이후 처음으로 적자 기록
6억엔을 투자해TEjs 어드밴스트 인터내셔널사 등이 부도
인터넷 거품이 꺼지면서 투자기업들의 주가는 인수가격의 10분의 1에서 20분의 1수준으로 하락
매출액을 부풀린 분식회계 사실까지 알려지면서 한때 최고 20만엔까지 올랐던 히카리의 주가는 4천엔까지 폭락
< 히카리통신의 실적 추이 >
(억달러)
1998
1999
2000
2001
2002.6
매출액
11.3
23.6
29.7
10.3
5.4
순이익
0.4
1.8
0.5
-4.7
-1.2

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