유동성 제공자 (투자론)

소개글

유동성 제공자 (투자론)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1.유동성 제공자란?
*유동성 제공자 운영 및 자격요건

2.유동성제공자의 도입배경 (저유동성 종목의 문제점)
*주식거래 활성화 하자
*저유동성이 저평가로 이어져

3.현황
*도입 후 성과
*주식워런트 증권이란?

4.유동성제공자 도입에 따른 기대효과
*유동성 경색에 따른 주식 저평가 해소
*상장사와 증권사 간 윈 - 윈 효과

5.외국에서의 유동성제공자 도입사례

6.성공적 정착을 위한 개선점
*LP사업을 '기업금융'의 한 부분으로 인식
*거래비용 줄이고 대량매매 늘려 증권사 LP 적극참여 유도
*거래세ㆍ주식재고 부담 해소
*거래부진 종목에 단일가 매매 필요

본문내용

을 통해 리스크를 최소화하는 것이 중요하다"고 덧붙였다. 그는 "스톡홀름증시에서 60여 개 상장사와 LP 계약을 맺고 있는 한 증권사는 다수 종목으로 포트폴리오를 구성하고 선물을 이용해 위험을 회피하고 있다"고 소개했다.
◆ 거래비용 줄이고 대량매매 늘려 증권사 LP 적극참여 유도
주식거래를 활성화하기 위해 증권선물거래소가 유동성공급자(Liquidity Provider) 제도를 내년 1월 도입하였다. 하지만 증권사 반응은 미지근하다. 부담에 비해 이익이 적기 때문이라는 것이다. 또 LP제도 참여 자체가 상장사 의사에 달려 있어 수수료 등 비용을 부담하면서까지 얼마나 많은 상장사가 참여할지도 미지수다.
◆ 거래세ㆍ주식재고 부담 해소
증권선물거래소는 LP제도가 도입되면 증권사는 수수료 수입과 운영능력에 따라서는 매매차익도 거두는 등 수익원을 다양화할 수 있다고 강조한다. 그러나 증권사들 생각은 좀 다르다. 거래를 늘리고 가격을 안정시키는 LP활동 을 하려면 매매를 빈번하게 해야 하는데 그때마다 거래세와 매매수수료를 내야 한다. 거래세 (농특세 포함)는 거래대금 중 0.3%, 증권선물거래소나 증권업협회 등에 내는 거래수수료를 모두 합하면 0.01% 정도다. 잦은 매매를 감안하면 무시할 수 없다. 지난해 유가증권시장에서만 거래세 1조 5000억원이 걷혔다. 주식 재고물량도 부담이다. LP활동을 하면서 지속적으로 매수를 하면 자연히 증권사들이 많은 물량을 떠안게 된다. 더구나 주가가 떨어지면 큰 손해가 불가피하다. 한 증권사 관계자는 "상장사에서 LP 수수료를 연간 2000만원 정도 받더라도 세금을 내고 나면 남는 게 없어 배보다 배꼽이 더 커질 수 있다"면서 "또 재고물량이 많아져 장중 정상거래로 해소할 길이 막막해질 수 있다"고 지적했다. 이런 문제에 대한 해결책은 외국에서 찾을 수 있다. 프랑스 네덜란드 벨기에 등 LP제도를 실시중인 국가들은 거래세를 감면하고 있다. LP가 증시 활성화에 기여하는 생산자 역할을 한다는 점을 고려한 조치다. 고려대 기업지배연구소는 "LP제도를 활성화하기 위해서는 거래세를 감면하거나 거래소 수입을 증권사에 일부 분배하는 방안이 필요하다"고 밝혔다. 또 주식 재고 처리와 관련해 유럽 증권사들은 블록딜을 이용한다. LP로 활동중인 한델 스방켄은 자체 투자은행(IB) 사업부와 유럽 내 네트워크를 활용해 기관투자가 들과 대량 매매(블록딜)를 통해 재고물량을 지속적으로 해소하고 있다.
◆ 거래부진 종목에 단일가 매매 필요
유럽 거래소들은 장중 단일가 매매(장 중 하나의 가격으로 매매 체결)라는 장치를 갖고 있다. 독일이 대표적인데 고 유동성 종목은 정상적인 매매를 허용하지만 저유동성 종목은 가격 급등락을 막 기 위해 단일가 매매를 적용한다. 다만 저유동성 종목이 LP를 지정할 때에 한해 정상 매매를 허용한다. 라이프 아널드 토마스 오슬로증권거래소 공시담당 책임자는 "단일가 매매는 상장사가 LP제도를 선택하도록 유인하는 매우 강력한 장치"라고 설명했다. 하지만 현재 증권선물거래소는 LP제도를 먼저 실시한 뒤 장중 단일가 매매를 도입한다는 방침이다. 정규일 증권선물거래소 주식매매제도팀 과장은 "LP제와 동시 도입을 검토했지만 상장사들의 부정적인 반응이 매우 커 시간을 두고 도입하기로 했다"고 설명했다. 대신 상장사가 매년 내는 연부과금(액면가 중 0.0 05%) 면제를 적극 검토 중이다. 한편 유럽 거래소들은 LP제도 이외에 거래 활성화 목적에서 종목 등급제를 실시하고 있다. 유동성에 따라 상장사 등급을 매겨, 매달 종목별로 어느 등급에 속하고 월간 거래량이 얼마인지 공시하고 있다. 투자자에게는 정보를 주고 상장사에는 자극을 주는 조치다.

키워드

유동성 제공자,   저유동성,   상장사,   기업금융