선물옵션시장에대하여...경영/경제/투자론

목차

선물의 기초와 투자전략
제1절 선물계약의 의의와 경제적 기능
제2절 선물거래의 역사와 선물의 종류
제3절 선물게약의 기본적 특징과 거래메커니즘
제4절 선물을 이용한 거래와 베이시스리스크
제5절 선물가격결정이론
제6절 주가지수선물

옵션의 기초와 투자전략
제1절 옵션의 기초지식
제2절 옵션을 이용한 투자전략
제3절 옵션가격결정모형

본문내용

주가)+프리미엄
2. 방어적 풋 전략
- 사용시기 : 큰 주가 하락 예상시
- 구성 : 현물매입+풋옵션매입
- 손익분기점 : 현물매입가격-프리미엄
- 최대이익 : 무한대 (주가-행사가격-프리미엄)
- 최대손실 : 풋옵션 프리미엄
3. 방비적 콜 전략
- 사용시기 : 주가의 약보합세 예상시
- 구성 : 현물매입+콜옵션매입
- 손익분기점 : 현물매입가격-프리미엄
- 최대이익 : 콜옵션 프리미엄
- 최대손실 : 무한대 (행사가격-주가+프리미엄)
4. 스트래들 전략
동일한 기초자산에 대하여 발행된 콜옵션과 풋옵션을 한 단위씩 매수하여 포지션을 구성하는 전략이다. 투자자들이 기초자산의 가격이 옵션 만기일까지 쿤 변동을 할 것으로 예상은 하지만 그 변동 방향을 예측하기 어려운 경우에 사용하는 전략이다.
5. 스프레드 전략
서로 다른 만기나 서로 다른 행사가격을 가진 2개 혹은 그 이상의 콜옵션을 결합하는 전략을 말한다.
- 수직적 스프레드 : 서로 다른 행사가격
- 수평적 스프레드 : 서로 다른 만기일
제3절 옵션가격결정모형
1. 옵션가치의 결정요인 : 기초자산의 현재가격, 옵션의 행사가격, 기초자산 가격의 변동성, 만기까지의 기간, 무위험이자율, 현금배당 수익률
2. 이항옵션 가격결정 모형
기초자산의 가격이 이항분포에 따른다고 가정하고 옵션가격결정의 원리를 쉽게 이해할 수 있도록 하면서 유럽형 옵션은 물론 미국형 옵션의 가격결정에도 적용될 수 있다는 특징이 있다.
○ 기본가정
- 자본시장은 거래비용이나 세금이 없고 정보가 동시에 모든 투자자에게 전달되며 대주의 제한이 없고 배당금 지급도 없다.
- 무위험 이자율은 투자기간 중 변동이 없으며 이 이자율로 차입과 대출이 가능하다.
- 투자기간은 1기간이며 기초자산의 가격은 옵션의 만기시에 현재수준보다 상승하거나 하락하는 이항 분포를 만든다.
3. 블랙-숄즈 모형
계산이 쉽고 논리적이며 일관성 있는 가격결정이 이루어진다.
○ 기본가정
- 기존물의 거래가 지속적으로 이루어져 항상 가격 변동이 일어난다.
- 기준물의 1일 가격변동치가 로그 정규분포를 따른다.
- 옵션 잔존기간 동안 무위험 이자율이 변하지 않는다.
- 가격의 변동성은 옵션의 잔존기간 동안 고정되어 있다.
- 옵션 잔존기간 동안 주식배당금이나 쿠폰 지불금 같은 배당금의 지불이 없다.
- 옵션의 행사는 단지 만기일에만 할 수 있는 유럽식 옵션의 가격을 산정 한다
- 대출과 차입에 있어 동일한 무위험 이자율이 적용되며 복리 계산된다.
4. 풋-콜 패리티 관계
동일한 만기, 동일한 행사가격을 갖는 콜과 풋옵션 사이에 성립하는 관계식이다.
○ 콜옵션 매도+풋옵션매수+주식매수의 투자액과 현금흐름
포트폴리오구성
투자액
옵션 만기시의 현금흐름(투자성과)
주가>행사가격의 경우
주가행사가격의 경우
콜옵션 매도
-콜옵션의 현재가격
-(주가-행사가격)
0
풋옵션 매구
풋옵션의 현재가격
0
행사가격-주가
주식 매수
주식의 현재가격
주가
주가
합계
-콜옵션의 현재가격+풋옵션의 현재가격+주식의 현재가격
행사가격
행사가격
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경영,   경제,   투자론,   선물옵션