Swap Basis Spread 확대 원인 및 실증분석

소개글

Swap Basis Spread 확대 원인 및 실증분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

<목 차>

1.문제제기
2.기존연구
3.실증분서
4.결론
5.참고문헌




<표 목 차>

1.<표 1. Swap Basis(CRS-IRS)추이>
2.<표 2. 월별 조선 수주>
3.<표 3. Swap Rate, 실제 외환시장 Swap Rate>
4.<표 4. unit root test 결과>
5.<표 5. 처음 model 추정 결과>
6.<표 6. Model correlation>
7.<표 7. 각 variable 의 mean>
8.<표 8. 각 variable 추이>
9.<표 9. Model 추정 결과>

본문내용

1. 문제제기
국채수익률, IRS금리 및 CRS금리 이들 세 금리는 상호간에 일정한 스프레드를 유지하면서 동일한 방향으로 등락하는 것이 정상이다. 반면에 이들 금리간 스프레드가 과도히 확대될 경우 다양한 경로의 차익 거래메커니즘이 작동하여 세 금리간의 균형수준이 회복되어야 할 것이다.
하지만 Swap Basis (CRS-IRS)의 스프레드는 2007년 7월 이후 사상 최대로 확대되며 환율과 금리 상승을 이끌었다.
국내에서는 조선업체의 최대 호황에 따라 향후 받을 수출대금을 선물환시장에 매도하여 환율 하락에 영향을 미쳤으며, 이를 방어하기 위해 해외펀드 편입주식의 매매차익에 대해서 비과세 시행(2007.6.1.)으로 해외펀드에 대한 투자가 늘어났다. 반면에 금융당국에서는 외은지점에 대한 단기 외화차입 자제요청(4.18)과 외은지점의 본점 차입이자에 대한 손금인정 한도를 현행 자본금의 6배에서 3배로 축소하고, 외화대출 용도를 엄격히 제한하는 것을 골자로 하는 단기 외채 증가에 대한 방어책(7.12)을 제시하였다. 또한 연이어 터진 美 서브프라임 사태(7월말, 8월초, 10월말)로 달러화의 신용경색 우려가 심화되었고, 달러 유동성 부족에 대비하기 위하여 국내 외국인 투자자는 국내 주식을 순매도하였고, 10월말에는 극심한 달러유동성 부족 상황이 현실로 나타났었다.

또한 Swap Basis 가 확대되자 이를 수익 창출의 기회로 삼으려는 차익거래가 시장에 유입되어 Swap Basis 를 일부 축소하기도 하였으나 연이어 발생한 달러 유동성 부족 상황으로 Swap Basis 는 더욱 확대되었다. Swap Basis 확대는 차익거래 포지션의 평가손을 증가시켰으며 손실확대를 막기 위하여 차익거래 포지션을 청산하였고 이러한 청산거래가 오히려 Swap Basis 를 더 크게 확대시킨 요인으로 작용하였다. 또한,

키워드

swap,   basis,   spread,   환율,   외환보유액,   imf,   선박수주액,   국제금율