포트폴리오 분석

소개글

포트폴리오 분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

포트폴리오 분석


․ 불확실성과 위험
․ 투자수익률의 확률분포
․ 개별자산의 기대수익률
․ 개별자산의 위험
․ 포트폴리오 기대수익률
․ 자산의 상관관계
․ 분산투자와 위험
․ 위험의 구분
․ 포트폴리오 선택
․ 효율적 투자기회 집합
․ 무위험자산과 위험자산의 결합
․ 자본시장선 (New Efficient Frontier)

본문내용

A와 B의 공분산 계산
- 주식 A,B에 ½씩 투자된 포트폴리오의 분산 계산
- 포트폴리오의 표준편차
- AB의 상관계수
자산의 상관관계
그림넣기 - 10번째 슬라이드
상관계수와 포트폴리오 위험
- n =2인 경우 :
- 자산간 상관계수가 작을수록 포트폴리오의 위험은 작아짐
분산투자와 위험
- 포트폴리오에 포함되는 개별 자산들간의 상관계수가 (+1) 보다 작으면 포트폴리오의 위험은 개별종목의 위험을 가중평균한 값보다 낮아짐.
- 분산투자의 위험감소효과는 어떤 자산의 예상치 못한 나쁜 결과가 다른 자산의 예상치 못한 좋은 결과로 상쇄되기 때문에 나타나는 것임.
- 종목수가 많을수록 분산투자의 효과는 커짐.
단순히 자산의 수가 많다고 분산투자의 효과가 커지는 것은 아님. 여러 부문의 자산에 분산 투자할 때 효과가 커짐.
- 개별 종목의 수익률들은 대개 서로 (+)의 상관관계를 가지고 있기 때문에 (경제상황에 공통적으로 영향 받음) 분산투자를 통해 위험을 완전히 없애는 것은 불가능.(체계적 위험)
<그림> 구성자산의 수와 위험
위험의 구분
- 총위험(σ) = 체계적 위험 + 비체계적위험
- 체계적 위험
분산투자를 통해 제거할 수 없는 위험 (분산 불가능한 위험)
시장전체에 영향을 미치는 요인에 의하여 야기되는 개별증권 수익률의 변동성(시장위험)
경제성장(GDP), 금리변화, 구매력변화(인플레이션) 등에 대한 투자자들의 기대변화가 주요 요인
- 비체계적 위험(분산 가능한 위험)
개별기업에 고유하거나 소수의 자산에만 영향을 주는 위험
파업, 원자재 조달문제, 경영진의 능력과 의사결정, 정부규제에 의한 영향, 재무 및 영업 레버리지 등의 요인에 의함
하나의 주식, 혹은 동일 산업의 몇 개의 주식들만 보유하는 것은 분산 가능한 위험에 불필요하게 자신을 노출시키는 것임.
포트폴리오 선택
- 최소분산 포트폴리오와 효율적 투자기회선
최소분산 포트폴리오 집합: 투자기회집합 중에서 주어진 수익률에서 분산이 최소가 되는 포트폴리오의 집합 (다음 page <그림>참조)
효율적 투자기회선(efficient frontier): 최소분산 포트폴리오 중에서 지배원리에 의해 비효율적인 부분을 제거한 효율적 포트폴리오의 집합
지배원리 : 수익률 : the more, the better, 위험: the less, the better
효율적 : 위험과 수익률이 동시에 높거나 낮은 두 개의 포트폴리오 사이에는 지배관계 성립안됨. 지배관계가 성립되지 않으면 효율적.
- 최적 포트폴리오의 선택
투자자들의 위험에 대한 태도에 따라 효율적 투자기회선 상에서 선택
상대적으로 보수적인 투자자 (포트폴리오 A 선택)
상대적으로 공격적인 투자자 (포트폴리오 B 선택)
효율적 투자기회 집합
무위험자산과 위험자산의 결합
- 무위험자산의 기대수익률과 위험
- 무위험자산과 위험자산 A의 포트폴리오
자본시장선 (New Efficient Frontier)
- 포트폴리오 선택과 자본배분
자본시장선
(효율적 투자기회선 (New))
효율적 투자기회선 (Old)

키워드

포트폴리오,   투자,   투자수익,   수익,   확률