투자안의 경제성 평가방법(투자경제론적 모형, 투자결정론적 모형)

목차

* 투자안의 경제성 평가방법

Ⅰ. 투자경제론적 모형

1. Olsen법
2. Pacifico법
3. Teal법
4. Sideny Sobelman법

Ⅱ. 투자결정론적 모형

1. 회수기간법
2. 회계적 이익률법
3. 순현재가치법
4. 내부수익률법
5. 수익성지수법

본문내용

점이다. 그러나 화폐의 시간적 가치를 고려하고 있지 않다는 점과 직접적인 현금흐
름을 고려하지 않고 장부상의 이익을 분석대상으로 한다는 단점이 있다.
(3) 순현재가치법
순현재가치(Net Present Value : NPV)법은 미래의 현금흐름을 현재가치로 계산
하여 투자결정에 이용하는 방법이다. NPV는 투자안의 현금유입의 현재가치에서 현
금유출의 현재가치를 뺀 값이다.
순현재가치법은 투자결정 기준이 상호배타적 관계에 있는 투자안의 경우 순현가
가 가장 큰 투자안을 선택하면 되나, 상호독립적인 투자안의 경우에는 투자안의 순
현가가 제로(0)보다 큰 모든 투자안을 투자가치가 있는 것으로 평가한다.
(4) 내부수익률법
내부수익률법(internal rate of return : IRR)이란 미래의 현금유입의 현재가치를
현금유출의 현재가치와 일치시키는 할인율이다(Spreadsheet Program 이용하여 계
산 가능). 이를 달리 표현하면 미래의 현금유입의 현가와 현금유출의 현가를 동일
하게 만드는 할인율을 구하는 것이다. 장점은 화폐의 시간가치와 위험도 고려, 수익
률이라는 친숙한 척도로 투자가치를 평가할 수 있다.
이를 식으로 표현하면 다음과 같다.
내부수익률의 투자결정 기준으로는 상호배타적 관계에 있는 투자안의 경우 내부
수익률이 가장 큰 투자안을 선택하면 된다. 그러나 상호독립적인 투자안의 경우에
는 투자안의 내부수익률이 무위험이자율보다 큰 모든 투자안을 투자가치가 있는 것
으로 평가한다.
(5) 수익성지수법
순현재가치법은 절대치로 나타나기 때문에 투자규모가 다른 여러 투자안이 있을
때 각 투자안에 대한 상호 간 경제성 비교가 어렵게 된다. 이러한 단점을 보완하기
위해 수익성지수(profitability Index)를 활용하는데 수익성지수는 다음과 같이 나
타낸다.
수익성지수(PI) =현금유입의 현가 ÷ 총 투자액의 현가
* 판단기준 : PI > 1 이면 채택, 아니면 기각
* 장점 : 일종의 수익성을 반영
* 단점 : 투자액이 다른 여러 대안의 비교 시에는 부적절
수익성지수를 사용하여 단일 투자안이나 독립적인 투자안을 평가할 경우 수익성
지수가 1보다 클 때 그 투자안은 투자가치가 있다고 평가하는데 이러한 평가결과는
순현가법에 의한 평가결과와 동일하다. 이처럼 수익성지수를 이용하여 투자안을 비
교 평가하는 것은 각 투자안에 동일한 투자금액을 중복하여 투자할 수 있다는 가
정하에서 평가하는 것이다.

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