기술가치 평가방법(시장접근평가법, 비용접근평가법, 이익접근평가법, 실물옵션평가법)

목차

* 기술가치 평가방법

Ⅰ. 시장접근평가법

Ⅱ. 비용접근평가법

Ⅲ. 이익접근평가법

Ⅳ. 실물옵션평가법

본문내용

사용하는 투자안과 사용하지 않는 투자안에 대해 각각 순현재가치를 구해 그 차액을 산정하는 방법이다.
IV. 실물옵션평가법
실물옵션(real option)으로서의 투자안의 가치는 투자의 연기, 단계적 투자, 투자
규모의 변화, 투자의 포기, 성장의 기회와 같은 여러 요소로 구성되어 있다. 실물옵
션평가법(real option valuation)은 기존의 DCF 모형에 의한 가치(NPV)에 경영자
가 기업이 처한 상황에 대응하여 반응할 수 있는 여러 의사결정사항의 가치를 결합
하여 종합적으로 투자안의 가치를 평가할 수 있다는데 있다.
전통적인 NPV기준의 DCF모형은 투자안 또는 기업의 현금흐름과 관련 변수들이
가지는 미래의 확률분포가 최초 의사결정단계와 동일하다고 가정한다. 즉, 경영자
가 투자의사결정 또는 기업전략을 수립한 후에는 내부 또는 외부의 환경변화와 상
관없이 최초의 의사결정 사항을 계획한 특정 시점까지 변화 없이 동일하게 유지한
다고 가정한다.
다시 발해 기술예측이나 수익예측에서 가능한 여러 시나리오를 전제하지만 어떠
한 시나리오가 선택되면 그에 전제된 기술수명이나 그로 인한 매출 등이 확정되는
것이다. 기술수명이나 시장규모 혹은 시장점유율은 시간의 흐름에 따라 변하고 경
영자의 대처능력에 따라 대단히 다양한 형태를 갖는다. 옵션가치평가법은 바로 이
러한 점을 해결하기 위한 방식이다.
따라서 경영자는 상황변화에 따른 의사결정 또는 전략의 수정을 고려하지 않으
며, 최초의 의사결정사항이 지속적으로 유효하다고 본다. 그러나 현실적으로 미래
의 상황은 최초 의사결정 시의 상황과는 다르게 되며, 경영자는 이러한 상황의 변
화를 고려하여 최초의 의사결정사항을 지속적으로 수정한다.
경영자는 시간이 경과함에 따라 새로운 정보의 습득, 불확실성의 증감에 대응하
여, 기업 또는 투자안의 가치를 극대화할 수 있도록 최초의 의사결정 사항을 수정
할 수 있는 기회를 가진다.
이는 파생금융상품 중 옵션과 유사한 성격을 지니고 있다. 금융옵션(financial
option)은 특정 시점 또는 기간에 특정 기초자산에 대해 특정 가격으로 매매할 수
있는 권리이며, 그 대가로서 일종의 가격을 지불하는 상품이다. 이러한 금융옵션
(financial option)의 성격이 경영자가 투자안 또는 기업전략에 대해 행사할 수 있
는 기회로서의 권리와 동일하다는 것이 실물옵션(real option)의 기본 사상이다.
실물옵션은 기업이 당면한 불확실성이 클수록, 투자안의 규모가 크고 투자기간이
길수록, 시장선도 기업일수록 더욱 유용한 가치평가 수단이 된다. 실물옵션분석은
경영자로 하여금 동시에 여러 가지 프로젝트를 시작해둠으로써 다양한 가능성을 될
수 있는 대로 많이 준비해 둘 것을 요구한다.
실물옵션평가법은 향후 전개될 상황과 조건에 대한 시나리오가 가정을 통해 가치
를 계산하는 방식이다. 이 평가법은 계산이 정교해진다는 장점이 있으나 시간이나
노력이 너무 많이 투입된다는 단점이 있다. 또한 계산 과정에 도입되는 가정이나
전제 역시 자의적이라는 비판도 받는다.

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