[경제학사] 위기 경제학

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비이성적인 낙관주의, 다단계 금융시스템, 금융혁신, 자산거품, 공황상태, 은행이나 기타 금융회사 경영문제 등이 역시 또 다른 많은 금융재앙 속에서도 공통적으로 발견된다는 점이다. 조금만 시야를 넓혀보면 1720년의 south see bubble, 1825년의 세계적 금융위기, 일본의 잃어버린 10년 사이에 벌어진 거품경제붕괴, 미국의 저축 및 대출위기, 1980년대와 1990년대 사이에 벌어진 수십 번의 위기들 속에 공통점이 있었다.

2008년 말에 접어들면서 상황이 더욱 나빠지자, 오랫동안 잊고 있던 위기의 역사가 현재 무슨 일이 벌어지고 있는지에 대한 설명이 될 수 있을 것 같았다. 이에 따라 오랫동안 묻혀 있던 경제학자들의 글도 빛을 보게 되었다. 케인스의 글이 다시 인기를 끌었고 조셉 슘페터, 하이만 민스키, 어빙 피셔, 심지어 칼 마르크스도 돌아왔다. 그들의 갑작스러운 재등장은 중요하지만 불길한 전조이기도 하다. 그들 모두는 한결같이 자본주의의 종말을 이야기하고 있기 때문이다.

논리적 부조리에 빠진 경제학자들 사이에서는 한 가지 유명한 우스갯소리가 있다. 한 경제학자와 그의 친구가 길을 걷다가 땅에 떨어진 100달러짜리 지폐를 발견했다. 친구는 허리를 굽혀 돈을 주웠지만, 경제학자는 친구를 만류했다. “그러지 말게. 만일 그게 진짜 100달러라면 누군가 이미 주워갔을 거야.”

거품의 과정

피드백 이론(Feedback theory)에서는 가격상승을 주시하는 투자자들이 상승세에 동참해 가격은 더 오르게 되며, 이것이 더 많은 투자자를 끌어모아 결국에는 거품경기를 조장하게 된다는 의견을 제시했다. 결국 이 피드백구조에 따르면 가격이란 어떠한 이성적 기초와도 무관하며 더 이상 오를 곳이 없을 때까지 걷잡을 수 없게 오르게 된다. 그 다음 찾아오는 것은 네거티브 버블이다. 거품이 꺼지면서 가격이 급락할 수 있다는 것이다. 이러한 파국 역시 비이성적인 결과이다. 가격은 도를 지나쳐 상승할 수도 있고 상식을 벗어나는 수준으로 떨어질 수도 있는 셈이다.

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