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비용을 각 자본의 장부상 가치로 가중 평균한 값
법인세 효과 : 이자비용 등이 과세표준(법인세 과세의 기준)을 줄여줌으로써 생기게 되는 법인세 감소효과 → 타인 자본비용의 감소
자본비용의 단위 : 전체 자산에 대한 비율 (%)
CAPM 모형
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타와 부채베타의 가중평균인 자산베타는 항상 일정하게 된다. 법인세가 존재하지 않는 완전자본시장이라는 가정하에서만 이와 같은 해석이 가능하다는 점을 유의하기 바란다.
4. 자본구조와 기업의 자본비용
또는
제2절 위험과 투자안 평가
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자본비용의 의의
II. 자본비용의 계산
1. 개별자본비용
1/ 부채비용
2/ 우선주비용
3/ 보통주비용
가) CAPM을 이용하는 방법
나) 배당평가모형을 이용하는 방법
4/ 유보이익의 자본비용
2. 가중평균자본비용
1/ 의의
2/ 가중치의 계
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자본비용의 기능
- 투자 결정 기준
- 자본 구조 결정 기준
- 경영 성과 평가 기준
- 효율적 자본배분 기준
원천 별 자본비용의 계산
- 부채비용
- 우선주 자본비용
- 자기자본비용 : CAPM / 일정성장모형
가중평균자본비용 WACC
원천별 자본
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자본비용은 레버리지가 증가함에 따라 상승한다. 그러나 법인세가 없을 때보다는 완만하게 상승하기 때문에 부채비용의 저렴효과를 완전히 상쇄하지는 못한다.
Ⅳ. 참고문헌
박지은, 『자본구조변화에 따른 주식위험변화 - MM이론모형의 검
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자산이 있는 경우
- E(R) : N개, σ2 : N개, σij : N(N-1)/2개 계산 필요
체계적 위험의 추정
- 시장모형(Market Model): CAPM의 실용적 대안
Rm : 시장의 움직임을 가장 잘 나타내는 시장지수의 수익률
모든 증권에 공통적으로 영향을 미치는 체계적 요인
α
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모형
8. 배당성장평가모형
9. 이익평가모형 : 주식으로부터 예상되는 미래의 주당이익을 할인율로 할인한 주식의 가치
10. 자본자산가격결정모형(CAPM) : 균형시장에서 위험자산에 대한 체계적 위험을 고려한 적정수익률 추정모형
11. PE
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단위를 이용해서 이보다 더많은 상승작용을 일으키는 것을 레버리지로 이해하면 된다
1. 레버리지
-고정적인 비용을 부담하고 이익을 증가시키는 수단
-기업이 타인자본을 사용하거나 고정자산을 사용할 경우, 이자비용또는 고정비용이 영
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가중평균자본비용법, 조정현가법, 주주가치평가법 등
방법1 : VL = 세후기대영업현금흐름 / 가중평균자본비용(Ko)
방법2 : VL = Vu + 법인세감세효과의 현가
* 법인세 감세효과의 현가 = 타인자본의 가치(B)*법인세율(T)
방법3 : VL = 타인자본의 가치(
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)X베타계수 제1부 재무관리의 기초
1 재무관리의 개요
2 화폐의 시간가치
3 채권과 주식의 가치평가
제2부 투자결정
4 자본예산과 현금흐름의 측정
5 투자안의 경제성 평가
6 포트폴리오이론
7 자본자산가격결정모형
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