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FCFF 모형을 이용한 STX의 적정주가 산정
1. FCFF
항목
금액
NOPLAT
145,175,615,210
감가상각비
410,638,555
총현금흐름유입액
145,586,253,765
순운전자본증가액
(35,318,553,829)
시설자금증가액
(165,460,011,264)
본업잉여현금흐름
(55,192,311,328)
*1 시설자금증가액
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03,465,600,000×(1+0.1306)×(1- 1.1306^4 over 1.149^4 )} over {0.149-0.1306}+{ 1,003,465,600,000 TIMES 1.1306^4 TIMES 1.065} over { (0.126-0.065) TIMES 1.149^4}
= 20,279,688,267,000원
LG화학의 기업의 가치는 자그만치 20조를 넘어서는 것으로 계산되었다. 그것은 FCFF의 값이 추가운전자
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) = 70%
자기자본비용 = 28.23%
타인자본비용 = 4.99%
WACC = 11.96%(최소자본비용) 1.기본자료
2.배당할인모형
1)안정성장시
2)2단계
3)3단계
3.FCFE
1)안정성장시
2)2단계
3)3단계
4.FCFF
1)안정성장시
2)2단계
3)3단계
5.PBR에 의한 가치평가
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FCFF를 산출해낸다.
과목
2013
2014
2015
2016
2017
EBIT(1-T)
32277.9
26186.9
23170.7
22757.9
23212.4
+감가상각비
955466.8
970427.6
970346.2
976380.6
976135.3
-추가운전자본
-1007.9
-1023.6
-1023.5
-1029.9
-1029.7
-자본적지출
-2234163
-2546993
-2859823
-3172653
-3485483
=FCFF
3,22
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FCFF)을 측정할 때 매기의 현금유입액에서 당해연도의 본업활동에 증액 투자된 투하자산을 공제해서 구하므로 이들 투자액의 증가분은 사업의 잔여 수명을 연장시키는 효과가 있고, 따라서 장래의 부가가치 창출이 무한히 계속된다고 가정할
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