[경영] 삼성가치평가

소개글

[경영] 삼성가치평가에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1.기본자료
2.배당할인모형
1)안정성장시
2)2단계
3)3단계
3.FCFE
1)안정성장시
2)2단계
3)3단계
4.FCFF
1)안정성장시
2)2단계
3)3단계
5.PBR에 의한 가치평가

본문내용

[경영] 삼성가치평가
***모든자료는 엑셀입니다**

PBR에 의한 기업의 가치평가

삼성전자의 2001년 ROE =0.1652

삼성전자의 2001년 주가 = 82298원(배당할인모형으로 구한 주가)

삼성전자 주식의 200년 장부가치 = 19472740000000/152530007 = 127665원

삼성전자의 PBR추정

　　　　고속성장기간 안정성장기간
기간　　4년
성장율　30%　　　6%
배당성향　　　　5.91%　　50%
ROE　　16.52%
자기자본비용　　　20.35%　　28.23%

PBR = 0.048

2001년 종가 = 279000원
실제 PBR = 279000/127665 = 2.185
정상 PBR = 0.048

위의 결과로 분석당시의 주가는 많이 고평가 되어 있었음을 알 수 있다.



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┌──────────────────────────────────────────────
│　　　　　　　　　　│　　1997　　│　　1998　　│　　1999　　│　　2000　　│　　2001
├──────────────────────────────────────────────
│　매출액　　　　　　│　184,654 　│　200,842 　│　261,178 　│　332,838 　│　323,804
│　EBIT　　　　　　　│　28,562 　 │　31,000 　 │　44,815 　 │　74,352 　│　22,953
│　당기순이익　　　　│　1,235 　　│　3,132 　　│　31,704 　 │　60,145 　│　29,469
│　감가감모상각비　　│　2,260 　　│　2,392 　　│　2,739 　　│　2,626 　　│　3,186
│　총현금흐름　　　　│　3,495 　　│　5,524 　　│　34,443 　 │　62,771 　│　32,655
│　자본적지출　　　　│　34,148 　 │　28,963 　 │　34,663 　 │　54,417 　│　4,430
│　운전자본의증가　　│　19,117 　 │　5,525 　　│　-5,837 　 │　-8,520 　│　4,414
│　총부채t-총부채t-1　│　64,876 　│　-34,296 　│　-24,279 　│　-6,760 　│　-22,565
│　FCFE　　　　　　　│　15,106 　 │　-63,260 　│　-18,662 　│　10,114 　│　-38,754
└───────────────────────────────────────────────




≪ … 중 략 … ≫




가치추정을 위한 기초자료 및 가정

1. 고속성장기
고속성장기간 = 4년
EBIT기대성장률 = 30%
주식베타 = 1.925
세전이자율 = 6.83%
자본적 지출과 감가상각비는 10%로 성장할 것으로 기대된다.
운전자본은 이 기간동안 매출액의 1.94%를 유지할 것이다.
부채비율(D/D+E) = 50%
자기자본비용 = 20.35%
타인자본비용 = 4.73%
WACC = 12.54%


2. 전환기
기간 = 4년
EBIT성장률은 4년도의 30%에서 8년도의 6%까지 선형적으로 감소할 것이다.
자본적 지출과 감가상각비는 매년 8%씩 증가할 것이다.
주식베타는 전한기 동안 2.319로 증가할 것이다.(WACC를 최소화 할 최적자본구조를 맞추기 위해 부채비율을 증가시켜야 하기 때문이다.)
부채비율은 60%로 증가하고 세전이자율은 6.99%로 증가할 것이다.
운전자본은 매출액의 1.94%를 유지할 것이다.
부채비율(D/D+E) = 60%
자기자본비용 = 23.3%
타인자본비용 = 4.83%
WACC = 12.22%

3. 안정성장기
매출액과 EBIT의 기대성장률 = 6%
자본적 지출과 감가상각비는 EBIT와 동일한 성장률로 성장할 것으로 기대된다.
주식베타 = 2.975
부채비율(최적자본구조) = 70%
자기자본비용 = 28.23%
타인자본비용 = 4.99%
WACC = 11.96%(최소자본비용)

키워드

삼성,   가치평가,   주가,   기업분석,   배당할인모형,   FCFF,   FCFE,   삼성가치평가