외환위험의 관리 연구

목차

1. 환위험의 정의

2. 환위험·환노출·환차손익

3. 환위험의 구조

4. 환위험관리

5. 환위험의 내부적 관리전략

본문내용

1. 환위험의 정의
- 환율의 변동폭이 매우 크다
- 환율예측의 어려움
===> 기업 및 경제주체들의 가치의 변동 가능성
Note I) Expected: Impact or Effect VS Unexpected: Risk
Note II) 재무관리의 측면에서 보면 환율이 변동함으로써 외화표시거래의 가치나 외화표시 재무제표 항목의 가치가 변동하는 재무적인 위험을 의미한다.
2. 환위험·환노출·환차손익
환위험: 환차손의 발생가능성
환노출: 환율변동으로 인하여 기업이 보유하고 있는 외화표시 순자산의 가치 또는 현금흐름의 순가치가 변동될 수 있는 불확실성
환차손익:
- 환위험의 크기를 나타내기 위한 측정수단
- 구체적으로 외화자산의 회수 또는 외화부채의 상환시에 발생하는 차액을 의미
예) 환율이 증가 --> 외화자산을 회수하는 경우 --> 환차익
--> 외화부채를 변제하는 경우 --> 환차손
3. 환위험의 구조
Accounting Exchange Risk
Economic Exchange Risk
Translation Exchange Risk: 환율변동에 따라 타국통화로 표시된 기업의 자산, 부채를 자국통화로 표시되는 연결재무제표로 작성할 때 발생하는 회계상의 변동 가능성
Transaction Exchange Risk: 환율변동 이전에 거래가 발생하였으나 환율변동 이후에 결제가 이루어지게 되면서 나타나는 외화결제상의 변동 가능성
Operating Exchange Risk: 환율변동의 결과로 초래되는 매출액, 판매량, 판매가격, 원가의 변동 등 실질적으로 영업에 영향을 주는 기업의 가치 또는 현금흐름의 변동 가능성
4. 환위험관리
(개념)
- 사전적으로 환위험을 예측
- 사후적으로 관리기법을 통해서 환차손을 제거하거나 최소화 또는 환차익을 극대화
(과정)
- 환위험을 측정하고 이익목표를 설정
= 기업이 인식, 관리해야 할 환위험의 범위를 설정
= 기업의 정상적인 영업이익목표와 외환거래의 이익목표를 설정
- 환위험관리에 필요한 정보체계를 구축
= 환위험에 필요한 정보수집, 분석할 수 있는 체제구축
= 포지션운영과 커버조직의 구분운영을 통한 권한과 책임소재의 확립
= 실제적인 환위험을 구체적으로 파악 확인
= 사전 예고적인 체제가 필요
- 환위험 관리전략을 선택
= 기업의 환위험 수용태도에 따라 공격적, 방어적인 환위험 관리전략선택
= 장단기 환율예측능력이 가장 중요한 요인
= 환위험에 대한 대내적, 대외적 관리기법 결정
= 각 기법에 수반되는 거래비용과 기법의 효율성을 비교 검토 후 집행
- 사후적인 평가
= 선택된 관리전략과 관리기법의 효과성과 효율성에 대한 평가
= 평가결과를 새로운 전략의 수립과 기법선택에 활용
(한계)
- 시장의 효율성: 외환시장의 효율성 à 선물환가격은 모든 정보를 반영 à 시장수익률을 초과하는 비정상적인 이익은 존재하지 않음 à 헤지의 효과는 없다
- 자가보험의 성격: 선물환율은 미래의 현물환율에 대한 평균적인 기대치 à 헤지의 경우 그렇지 않은 경우에 비래서 이익을 보는 때도 있고, 손해를 보는 때도 있다.
- 환율의 불확실성: 기업이 환율의 변동에 따라 환위험을 관리한다고 해도 환율이 예상과 반대로 움직이면 환위험관리가 오히려 환위험을 헤지하지 않았을 경우만큼의 기대수익을 얻지 못하는 경우가 발생할 수 있다.
5. 환위험의 내부적 관리전략
1. 상계전략
(개념)
서로 다른 나라에서 영업을 하고 있는 동일회사계열의 본사와 지사간 또는 지사들간의 채권·채무결제시에 그 차액만을 결제하여 국가간의 결제를 축소킴으로서 환위험을 줄이는 방법을 말한다.

키워드

환위험,   환노출,   환차손익,   환위험의 정의,   환위험관리,   환위험의 구조