스태그플레이션

목차

1. 스태그플레이션의 의의와 원인

2. 스태그플레이션에 대한 주요학파별 정책대안 비교
(1) 케인즈학파
(2) 통화론자들의 견해 : 자연실업률 가설
(3) 합리적 기대학파의 견해 : 정책의 비효율성 공준

3. 스태그플레이션대책에 관한 공급경제학의 정책대안
(1) 공급경제학의 주요 내용
(2) 정책대안과 그 비판
사례
1.“한국경제 내년에 스태그플레이션 가능성”
2. 이라크戰 위기 고조… 시나리오별 영향

참고문헌

본문내용

식시장도 일시적으로 충격을 받을 가능성이 높다는 분석이다.
지난해 911테러 때도 주가가 곧바로 큰 충격을 받았던 만큼 이른바 `전쟁수혜주`로 분류되는 종목의 단기적인 급등을 제외하고는 대부분 단기적인 하락세가 불가피하다는 전망이다.
그러나 중장기적으로 증시에 미치는 영향은 전쟁이 어떻게 전개되느 냐에 따라 다르게 나타날 것으로 예상된다.
전문가들은 △단기 국지전 △장기 국지전 △장기 확산과 테러전 등 3 개 유형별로 증시에 미치는 영향이 각각 다를 것으로 전망했다.
■단기에 끝나면 증시는 본격 상승세 진입■
이번 미국과 이라크간 전쟁은 과거 걸프전처럼 국지전 성격으로 단기 간에 종결될 가능성이 가장 높다는 게 전문가들 지적이다.
시기적으로도 당시 걸프전 때와 최근 상황이 비슷하다.
이번 전쟁이 단기 국지전으로 마무리되면 국내 주식시장에 미치는 영 향은 오히려 긍정적일 가능성이 높다는 분석이다.
그 동안 증시를 억눌렀던 가장 큰 악재인 전쟁관련 불확실성이 해소 되면서 국제 유가와 미국 증시, 소비심리 등 여러 대외변수가 회복될 가능성이 높기 때문이다.
다만 전쟁이 발발하면 원유공급 차질 염려감이 확산되면서 일시적으 로는 유가 급등세를 피하기 어려울 전망이다.
이 경우 불확실성 상존 에 따라 단기적으로 주가가 급등락할 가능성이 있다.
그러나 전쟁이 조기에 종결될 기대감이 높아지게 되면 전쟁 프리미엄 이 사라지면서 유가가 제자리를 찾을 가능성이 높다는 진단이다.
단기적으로는 유가가 현재 배럴당 25달러(서부텍사스산 중질유 기준) 선에서 급등해 30달러 이상으로 상승할 수 있지만 1차적으로는 산유 국 증산으로, 2차적으로는 불확실성 해소에 따른 심리안정으로 곧바 로 하락세로 접어들 것으로 예상된다.
유가하락은 국내 물가를 안정시킴은 물론 기업의 원가비용을 줄여 수 익성 개선에도 도움이 되기 때문에 증시에 직접적인 호재로 작용할 수 있다.
여기에 향후 긍정적인 경기전망과 함께 소비심리까지 살아나면 내수 와 수출이 동시에 호전되면서 증시가 가파른 상승세로 전환할 수 있다는 분석이다.
윤세욱 KGI증권 이사는 "전쟁 발발 후 증시가 일시적인 충격으로 흔 들릴 수는 있지만 조기종결 기대감이 높아지면 불확실성 해소 기대감 이 선반영되면서 주가가 상승 전환해 추세적인 상승장에 진입할 수 있을 것"이라고 말했다.
■장기 국지전이면 증시침체로 이어져■
전쟁 발발로 중동지역의 반미감정이 고조되면서 장기전으로 이어지면 증시가 전쟁충격에서 벗어나는 데 시간이 많이 걸릴 전망이다.
석유수출국기구(OPEC) 회원국들이 유가급등에도 불구하고 반미를 내 세워 증산에 동조하지 않을 가능성이 높기 때문이다.
이 경우 유가는 순식간에 30달러대 후반까지 치솟을 수 있다는 분석이다.
전쟁의 장기화와 유가 급등은 대외 불확실성을 더욱 높이면서 결국 세계경제를 침체국면으로 빠뜨릴 가능성이 높다.
국내에서도 고유가는 인플레이션 압력과 금리를 높이고 생산활동 위 축과 금융비용 부담으로 기업 수익성까지 악화시키게 된다.
투자자들의 불안감은 안전자산에 대한 선호도를 더욱 높여 금과 채권 가격은 상승하고 주가는 약세를 면치 못할 것으로 예상된다.
고유가가 물가급등을 초래하고 이어 소비심리 위축→소비감소와 산업 활동 위축→기업실적 부진→성장률 둔화→증시침체로 이어지는 악순 환 고리가 만들어질 가능성이 높다.
김종수 대투증권 연구원은 "이번 전쟁이 장기 국지전으로 이어질 가 능성이 낮기는 하지만 실현 가능성이 전혀 없는 것도 아니기 때문에 투자자들은 최악의 경우에도 대비할 필요가 있다"고 말했다.
■확산·테러전으로 이어지면 증시공황■
가능성이 매우 낮기는 하지만 전쟁이 장기화하면서 다른 중동국가로 확산되거나 반미주의자들에 의한 테러전이 지속되면 국제 경제가 심 각한 위험에 직면할 수 있다.
이 경우 국제 유가는 과거 오일쇼크 때와 마찬가지로 폭등하면서 세 계 경제를 공황 수준으로 몰고갈 가능성이 있다.
물가가 폭등하고 소비와 산업활동이 극도로 위축되면서 기업수익 저 하뿐만 아니라 실업문제까지 대두되기 때문이다.
이런 상황은 원유수입 의존도가 높은 국내에도 고스란히 적용돼 물가 상승과 경기침체가 동반하는 스태그플레이션이 발생해 증시도 장기적 인 침체국면에 빠질 수 있다는 분석이다.
김승한 제일투자증권 연구원은 "확전으로 이어지면 유가는 40달러대 이상으로 유지될 가능성이 높기 때문에 국내 증시는 최악의 국면으로 치닫게 될 것"이라고 말했다.
참고문헌
생활의 질 향상과 경제정책
1998년 8월20일 발행 삼영사 출판사

키워드

스태그플레이션,   공급경제학,   한국경제,   기대학파,   정책대안,   이라크전