재무비율분석

목차

◎개요 (재무비율분석)
1.재무비율분석의 의의
2.재무비율분석의 기준

◎나라별 동종산업 재무비율
1.각국의 요약 재무보고서, 주가, 및 주식수
2.미국기업의 재무비율
3.한국기업의 재무비율

◎재무비율의 종류와 분석
1.유동성 비율
(1)current ratio
(2)Quick ratio
2.레버리지 비율
(1)debt ratio
(2)debt-equity ratio
(3)equity multiplier
3.활동성 비율
(1)inventory turnover
(2)total asset turnover
(3)day`s sales in inventory
4.수익성 비율
(1)profit margin
(2)ROA
(3)ROE
5.시장가치 비율
(1)PER
(2)market to book ratio

◎결론
1.재무비율분석의 한계점
2.미국기업의 평가
3.한국기업의 평가

◎참 조 (한국 및 미국 기업의 재무제표)

본문내용

장부가치가 실제 시장에서 평가되는 시장가치와 차이가 있으며, 이의 가장 대표적인 경우가 주식가치나 부채가치이다. 이와 같이 증권시장에서 평가된 주가와 부채가치를 기준하여 구한 재무비율을 시장가치 비율이라 한다. 시장가치비율에는 다음에 설명할 주가수익비율, 배당수익률, 주가 대 장부가비율 등이 있으며, 부채비율, 자기자본비율등의 자본과 관련된 재무비율들도 장부가가 아니고 시장가치를 기준으로 하여 평가하는 것이 보다 일반적이다.
장부가치는 1년에 한번 결산기에만 변화하지만 시장가치는 매일 시장에서 새롭게 형성되며, 시장가치 비율은 장부가치 비율과는 달리 증권시장에서 투자자가 객관적으로 평가한 직업가치를 나타내주기 때문에 보다 객관적인 경영성과의 평가기준이 된다.
(1)주가 수익비율(PER)
주주나 잠재주주의 입장에서는 증권시장에서 주식에 대한 투자가치를 평가할 때 자주 사용되는 재무비율이 주가수익비율이다. 이 비율은 주식의 주당시장가격을 주당순이익으로 나누어 구한 배수이다. 여기에서 주당순이익은 법인세차감전 순이익에서 법인세를 차감하고 난 후의 순이익에서 우선주가 있을 경우에는 우선주에 대한 배당을 공제하고 난 후의 순이익을 보통주발행주식수로 나누어 계산한다.
주가수익비률이 높을수록 주식의 시장가격이 기업의 이익수준에 비해 상대적으로 높게 평가된 것을 의미하며, 작을수록 주식의 이익수준에 비해 주식가격이 상대적으로 작은 것을 뜻한다. 증권시장에서 주가수익비율이 낮은 종목을 선호하는 저PER 투자 전략은 수익력에 비해 상대적으로 주가가 낮게 형성된 주식을 매입하여 나중에 주가가 정상적으로 평가받게 되어 주가가 상승할 것이라는 기대에 근거한 것이다.
주가수익비율에서 분모를 이루는 주당순이익은 반기 또는 기말 결산시점에 변하지만 분자를 이루는 주당가격은 증권시장에서 매일 변하기 때문에 주가수익률은 매일매일 변하게 된다. 이것은 기업의 주가에 영향을 미칠 것인가를 새롭게 평가한 결과로 주가가 형성되기 때문이다.
PER
=
Price per share
Earning per share
(2) 시장가 대 장부가 비율(market to book ratio)
시장대 장부가 비율은 증권시장에서의 주당시장가격을 주당 장부가로 나눈 값이다. 시장가 대 장부가비율은 장부상 가치에 비해 시장에서 평가되는 주가가 얼마나 높은가 또는 낮은가를 평가하는 기준으로 주당 장부상 가치는 자본금, 자본잉여금, 이익잉여금과 적립금을 합한 장부상의 자기자본총액을 발행 주식수로 나눈 값으로 구한다. 장부상 자기자본 1원이 시장에서 얼마의 주가로 전환되는가를 계산하는 시장가 대 장부가비율은 자기자본의 효율성을 상대적으로 비교하는 자료이다.
Market to book ratio
=
market value per share
book value per share
기 업 분 석
구분
미국기업
한국기업
Intel
AMD
Sammi Steel Co., Ltd.
Kia Steel Co., Ltd.
PER
163.54
구할 수 없음.
96.808
구할 수 없음.
Market to book ratio
6.398
1.438
1.033
0.147
미국기업의 분석
·Intel과 AMD 모두 작년의 컴퓨터 업계 불황으로 이익이 낮아서 Net Income이 낮게
나와서 PER의 수치가 너무 높거나 구할 수가 없었다. 그리고 Market to book ratio를
볼 때 Intel에 비해서 AMD가 상대적으로 저평가되어 있다.
한국기업의 분석
·삼미와 기아 모두 법정관리 상태에서 벗어난 지 얼마 되지 않아서 Net income이
낮다. 그러나 기아의 경우 Market to book ratio가 14.7%로 실제가치에 비해 시장가
치가 너무 저평가 되어 있다.
결 론
1. 재무비율분석의 한계점
재무비율분석은 전문적인 지식을 필요로 하지 않고 재무제표를 통해서 비교적 쉽게 기업의경영현황을 살펴볼 수 있다는데 그 의의가 있으나, 어느 특정한 재무비율의 높고 낮음이 곧바로 기업의 재무상태나 경영성과가 좋고 나쁨을 뜻하는 것은 아니며 단지 비율분석을 통해 나타난 경영상태의 원인을 규명하고 종합적인 판단을 위한 경영분석의 기초적인 지표로 활용하는 것이 보다 중요하다.
재무비율분석은 다음과 같은 점에서 한계를 가진다.
① 과거의 자료를 중심으로 분석한다는 점
② 일정시점이나 일정 기간을 중심으로 분석한다는 점
③ 비율 상호간의 연결이 없으며 종합적인 결론을 얻을 수 없다는 점
④ 기업회계의 계속성이나 일관성의 결여 및 타산업 혹은 타기업과의 비교가 어려운 점
그럼에도 불구하고 각 기업의 재무재표비율을 분석하여 나름대로 주가상승률이 높을 것으로 예상되는 기업을 선정해보겠다
2. 미국 기업의 분석
Intel과 AMD를 비교하면서 자산의 규모나 이익률 면에서 AMD가 인텔보다 훨씬 작은 회사라는 것을 알게 되었다. 하지만 회사의 규모를 볼 때는 Intel이 크지만
① Asset use Efficiency
② Inventory turnover
에서는 AMD가 건실한 모습을 보여 보여주었다. 또한
③ Total asset turnover가 AMD가 Intel에 비해 높다.
그리고 지금 각각의 주가가 Intel : $31.4, AMD : $14.86 으로 Intel이 AMD 보다 높게
나타나지만
④ 자산의 규모로 볼 때 Intel에 비해 상대적으로 양호하지 못한 유동성과 부채비율도
큰 차이가 없다.
⑤ Market to book ratio를 보면 인텔이 639.8% AMD가 148%로 AMD가 상대적으로
Intel보다 기업의 가치가 저평가 되어 있다는 것을 알 수 있다.
그래서 AMD를 선택한다..
3. 한국 기업의 분석
삼미와 기아의 재무제표비율 분석에서는
①유동성
②안정성(부채비율)
③시장가치
④수익성(기아의 경우 경상이익이 난 반면에 삼미의 경우 경상손실이 발생)
의 부분에서 기아가 삼미보다 비교적 더 나은 것으로 판명된다. 그리고
⑤Market to book ratio를 보면 기아의 자본가치가 1주당 9,445원 인데 비해 주가는 1,390원으로 주가가 상당히 저 평가 되어 있음을 알 수 있다.
그러므로 기아를 선택한다.

키워드

재무비율분석,   ROA,   PER,   ROE,   유동성비율,   레버리지 비율