로만손시계의 기업철저분석
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목차

Ⅰ. 기업분석의 의의
1. 왜 기업분석을 하는가?
2. 어떤 것을 살펴보아야 하는가?

Ⅱ. 왜 로만손을 선택했는가?
1. 로만손을 선택한 이유

Ⅲ. 로만손은 어떤 회사인가?
1. 로만손의 탄생
2. 해외시장에서의 로만손
3. 계속적인 변화와 도전

Ⅳ. 시계산업에 대해서
1. 시장규모
2. 산업동향
가. 시계시장의 안정성
나. 경기 민감도
다. 시계시장의 미래

Ⅴ. 재무제표 분석
1. 잘먹고 잘살까?
가. 매출액과 당기순이익
나. 로만손 성장의 원동력 : `수출`
다. 1999년의 매출감소 원인
라. 2002년도 당기순이익 감소 원인
2. 부도는 안날까?.
가. 대차대조표
나. 안정성 지표 추이
3. 100원 팔면 얼마나 벌까?
가. 매출액과 당기순이익은 해마다 증가하는데
나. 수익성은?

Ⅵ. 마케팅
1. 로만손의 브랜드 가치
가. 로만손이라는 브랜드의 시작
나. 시작은 거창하지만...<설문조사>
다. 해외시장에서의 로만손 브랜드는?
2. 해외 시장 마케팅

Ⅶ. 적정주가
1. 2003년도 추정치 산출 근거
가. 2002년 매출액
나. 2003년 매출액
2. 계산과정
가. 계산 방식
나. 계산 공식
다. PER
라. ROE
마. BPS
3. 적정주가

Ⅷ. 뻘짓거리 안할까?
1. 사옥을 매입했다고 하는데..
가. 돈이 나올 구멍은 있는겨?
나. 부채를 끌여들여 사옥을 매입했는데, 그렇다면 이자비용은?
다. 유가증권팔고 빚져서 사옥샀는데, 1년만에 다시 팔았다고??
라. 사옥으로 이사한 애들(로만손 직원)은 어쩐다냐? 또 이사해야 해?
2. 신주인수권부 사채 발행
가. 사채의 권면 총액
나. 신주인수권 행사가액의 조정
다. 발행주식 상황
3. 로만손 뻘짓거리에 대한 결론

Ⅸ. 결 론
1. 로만손 총평
2. 기업분석팀의 자기반성

본문내용

지상6층, 지하2층)
- 장부가액 (원) : 5,834,517,399
- 처분가액 (원) : 5,380,000,000
- 처분목적 : 주얼리 신규사업의 원할한 추진을 위한 유동성확보
- 결정일(이사회결의일) : 2003년 08월 08일
② 제세금과 부대비용을 감안하지 않은 상황에서 1년동안 1억 8000만원 벌었습니다.(약 3.5% / 1년) 쩝... 말이 안나옵니다. 완벽한 뻘짓거리였죠.
③ 원인
- 핸드백 사업부 정리
- 내수경기 침체 상황에서 신규사업진출을 위한 유동성 확보
라. 사옥으로 이사한 애들(로만손 직원)은 어쩐다냐? 또 이사해야 해?
① 10월 1일 매각이후 일부부분을 재임대할 예정
2. 신주인수권부 사채 발행
가. 사채의 권면 총액
① 외화기준 (단위) : 3,000,000($)
② 원화기준 (원) : 3,868,200,000(당시 기준환율 : 1,289.40)
③ 사채의이율 : 표면이자율 - 0% 만기이자율 - 0% (행사비율 : 100%)
④ 행사가격의 조정 : 발행일후 매 3개월 되는 날을 기준일로 하며, 그 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 평균종가, 1주일 평균종가, 전일종가를 산술평균한 가액과 전일종가를 비교하여 높은 가액이 기준일의 행사가격보다 낮을 경우 그 가격을 행사가격으로 재조정함
⑤ 행사기간 : 시작일 - 2001년 12월 19일, 종료일 - 2006년 08월 19일
⑥ 행사가격 : 4,100원 / 주
⑦ Put Option : 사채권자는 납입일로부터 1년후인 2002년 10월 11일에 60일 ~ 30일전에 통지함으로써 권면금액의 105%로 조기상환을 요구할 수 있음
나. 신주인수권 행사가액의 조정
① 2001년 11월 24일 : 4,100 → 2,050
② 2002년 07월 11일 : 2,050 → 1,990
- (1), (2), (3)의 평균가액 : 1,839원
(1) 조정가 적용일 포함 소급한 1개월 평균종가 : 1,723원
(2) 조정가 적용일 포함 1주일 평균종가 : 1,804원
(3) 조정가 적용일 종가 : 1,990원
- 조정가 적용일 종가 : 1,990원
③ 2002년 10월 11일 : 1,990 → 1,550
④ 2003년 01월 11일 : 1,550 → 1,282
다. 발행주식 상황
① 발행 총 주식수 : 10,000,000주
② 최대주주 주식보유 비율 : 김기문(3,357,010주 - 33.57%) 외 5,887,008주 - 58.87%
자사주 펀드 : 2,496,406(만기일 : 2003.07.04 ∼ 2004.04.25)
③ 기관투자자 : 대한투신운용 - 753,210주(7.53%)
④ 유통주식수 : 3,360,000주(33.6%)
- 현재 대주주지분과 기관투자자(대한투신운용)의 보유주식을 제외한 모든 주식을 유통가능 주식으로 상정
⑤ 신주인수권 물량
- 신주인수권 총액 : 38억 6820만원
- 신주인수권 행사가 : 1,282원
- CB물량 : 300만주
⑥ 신주인수권 물량이 주가하락으로 인해 당초 예상 물량이었던 93만여주에서 300만주 가량으로 증가
⑦ 신주인수권부 발행에 따른 주식수 증가
- 희석가치 발생으로 EPS와 ROE 등의 경영지표 하락 예상 : 기존 주주이익 침해
- 300만주의 대기매물 존재 : 대기 물량화로 인한 주가가 상방 경직성의 움직임을 보일 가능성 높다.
3. 로만손 뻘짓거리에 대한 결론
사옥을 매입하고, 신주인수권부 사채를 발행하는 과정에서 우리는 로만손의 주얼리 사업으로의 진출의지를 엿볼수 있었다. 로만손 김기문 사장의 경영방침도 시계시장의 원가 부담과 시계산업의 침체를 쥬얼리 사업으로 돌파하려고 했던 것 같았다. 하지만 쥬얼리 산업의 진출을 위한 기회비용을 로만손이 감내해 내기에는 버거워 보인다.
또한 쥬얼리 산업의 진출을 위해 put option과 신주인수권의 행사가격을 조정한 조항을 추가하여 신주인수권을 발행한 로만손의 행동은 주주의 이익보다는 채권자의 이익을 더 중요하게 생각하는 것으로 받아들여질 수 밖에 없습니다.
즉, 로만손의 김기문 사장의 잘못된 경영 가치관과 사업의 불투명성, 시계산업의 정체등으로 인해 주가 하락은 당연한 결과라고 생각합니다. 단기간내에(신주인수권 물량압박이 줄어들기 전에) 기업가치 저평가에 대한 주가의 상승분은 극히 적을 것으로 판단된다.
Ⅸ. 결 론
기업분석팀이 만들어지고 처음으로 시도한 기업방문이 잘 이루어지지 않아 아쉬운 마음은 있지만, 이를 통해 많은 것을 배우고 경험했다고 생각한다. 새로운 기업 분석시에는 이 경험을 토대로 더 나은 결과를 얻을 수 있으리라 확신한다.
1. 로만손 총평
로만손은 독자 브랜드를 개발, 중고가형 시계를 생산하여, 중동, 러시아 등의 잘 알려지지 않은 틈새시장 공략을 통한 수출 위주의 영업을 중심으로 운영되고 있는 회사이다. 시계 디자인력의 향상과 시계 박람회를 통한 꾸준한 수출 증가로 해마다 매출이 늘어가고는 있지만, 시계 박람회를 제외한 수출 판로의 부재, 주얼리 산업으로의 확장 후 사업 성공의 불투명성 등에 근거하여 저희는 로만손이 제 2의 성장이 기대되기는 힘든 기업이라는 결론을 내렸습니다.
국내시장에서의 이미지 확보, 매출신장 방안 부재와 주력 해외시장에서의 값싼 중국제와의 경쟁변수, 급박한 사옥판매를 통한 자금 조달 노력(사업 자금 순환의 악화 추측)등의 사실도 이런 결론에 영향을 끼쳤습니다.
2. 기업분석팀의 자기반성
가. 기업 선정시의 신중성
로만손도 기업분석의 의의가 충분한 기업이었으나, 더 나은 가치를 가진 기업을 선정할 수 있지 않았을까 하는 의문도 들었습니다.
나. 시간배분의 효율성
더 정확하고 빠른 기업분석을 위해 시간 배분의 효율성을 극대화 해야겠습니다.
다. 기업방문시 신분에 대한 논의
기업분석후 방문시 우리 팀원들의 신분을 학생이 아닌 사이버 애널리스트 등의 결정력있는 신분을 사용해야 한다는 논의가 나왔습니다. 2기 방문때는 이에 대한 이야기를 해보아야 할 것입니다.
라. 조사방법의 다양성
인터넷 말고는 현실적으로 쉽게 다가갈 수 있는 기업의 자료 원천이 없는 것이 사실이나 이를 다양화해야 질적으로 향상된 기업분석이 가능하다는 결론입니다.
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  • 등록일2004.01.03
  • 저작시기2004.01
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