엔 캐리 트레이드 연구

목차

1. 엔 캐리 트레이드의 정의

2. 엔 캐리 트레이드의 배경

3. 엔 캐리 트레이드의 현황
① 엔 캐리 트레이드가 미친 영향
② 엔 캐리 트레이드의 규모

4. 엔 캐리 트레이드 청산 시 파급효과
<엔 캐리 트레이드 청산 시 파급 효과 1>
① 국제 금융시장
② 엔화 환율
<엔 캐리 트레이드 청산 시 파급 효과 2>
① 국제상황
② 각국에 미치는 영향

5. 엔 캐리 트레이드 동향
① 엔 캐리 트레이드 현상의 유지
② 엔 캐리 트레이드의 청산
6. 엔 캐리 트레이드 평가와 대응
① 점진적인 엔 캐리 트레이드
② 급진적인 엔 캐리 트레이드
<참고자료>

본문내용

라는 헤지펀드 운용사가 고객들의 환매요청으로 인해 엔화 매수 포지션을 취했는데 이때 10일 만에 엔화 가치가 17%나 절상 되었다고 한다.(많은 양의 엔화 매수 주문으로 인해 엔화 가치가 높아짐.)
②-2> 점진적으로 이루어 질 것이라는 입장
이 경우 엔화 금리 또는 가치의 점진적 변동이 주요인으로 꼽힌다. 특히 화폐자체의 가치보다는 ‘금리’의 영향을 많이 받는다. 먼저, 향후 일본 금리가 어떻게 될 것인지에 대해서 살펴보자.
삼성경제연구소 보고서에 따르면 다음과 같은 이유가 있다고 한다.
첫째, 경기가 상승 중에 있지만 인플레이션을 잡기 위해 급격한 금리 인상을 할 경우 오히려 디플레이TUS의 위험이 있으므로 점진적으로 진행 시킬 것이라는 것이다.
둘째, 금리 인상 시 일본 정부의 자금 조달 비용증가를 불러와 재정악화를 불러일으킬 수 있다는 것이다.
셋째, 위와 같은 위험이 상존하는 가운데 급격한 인상을 단행 시 7월에 있을 참의원 선거에 부정적 영향 때문에 하지 못할 것이라는 정치적인 견해도 있다.(실제로 06년 12월 이후 일본중앙은행의 금리 인상 움직임에 대해 아베 정권은 경기 감속 우려 등의 발언으로 중앙은행을 견제하고 있음)
넷째, 미국의 금리 인하에 무게가 실리면서 일본과의 이율 차이가 줄어들고 이에 따라 금리 상승 압력이 작아 질 것이라는 것이다.(이에 대해 이코노믹스의 수석이코노미스트 이안 세퍼슨은 2008년 3월 까지 금리를 현 5.25%에서 3.75%까지 내릴 수 있다고 주장). 위와는 달리 투자자 입장(특히 헤지 펀드와 같은)에서는 지난 2월 증시 폭락 사건을 계기로 급한 청산 보다는 점진적으로 청산을 할 것이라는 것이다. 아래 표에서와 같이 지난 2월 세계 증시 급락 시 엔화의 가치가 급격히 절상 되었다. 이는 투자자 입장에서의 손실을 의미하므로 점진적으로 손실을 줄이면서 청산 하자는 것이다.
아래 자료는 지난 ‘차이나 쇼크’시 엔화가 얼마나 절상 됐는지 보여주고 있다.
6. 엔 캐리 트레이드 평가와 대응
① 점진적인 엔 캐리 트레이드
엔케리 트레이드의 청산이 점진적으로 이루어진다면 단기적으로 경기둔화는 불가피하다 해도 커다란 충격 없이 세계경제의 불안요소가 소멸된다는 점에서 장기적인 차원에서는 바람직하다. 따라서 엔화 자금에 대한 직접적인 대응 보다는 점진적인 청산에 초점을 맞추는 것이 바람직할 것으로 생각된다.
② 급진적인 엔 캐리 트레이드
외생적인 충격의 변화로 인해, 엔 캐리 자금 청산 속도가 가속화된다면, 엔 캐리 트레이드가 급진적으로 일어나게 될 것이다. 이러한 급진적인 엔 캐리 트레이드는 해당국에 미치는 충격이 크기 때문에 다음과 같은 방법으로 대비를 해야 될 것으로 생각된다.
첫째, 엔화 차입 등 단기자금도입에 대한 감독을 강화해야 한다. 엔화대출에 대한 감시강화와 충당금 적립비율 조정 등이 그 예라 할 수 있다.
둘째, 금융현상에 심리적인 요인이 크게 작용하기에, 이를 막기 위해서 경제주체들의 안정감을 심어주는데 노력해야 할 것이다.
셋째, 신흥시장 및 동남아등 다른 나라에서 금융 불안이 발생할 경우 전염효과가 발생하지 않도록 하는 차단막 강구가 필요할 것이다.
<참고자료>
‘일본경제와 엔화 환율’, 삼성경제연구소, 2006. 10. 23 (제 114호)
‘일본 제로금리 해제의 배경과 영향’, 삼성경제연구소, 2006. 7. 24 (제 102호)
‘일본의 금리와 엔 캐리 트레이드’, 삼성경제연구소, 2007. 4. 30 (제 141호)
‘엔캐리 청산되면 부동산 가격도 떨어진다.’, 서울경제신문, 2007. 03. 07
‘엔 캐리 자금, 국내외 금융시장 불안의 불씨 되나’, LG 주간경제, 2006. 12. 13
‘엔 캐리 청산 우려할 만한가.’, LG 주간경제, 2007. 3. 14
‘세계경제의 나침반, 일본 금리와 엔화 환율’, LG 주간경제, 2007. 4. 11
*목차
1. 엔 캐리 트레이드의 정의
2. 엔 캐리 트레이드의 배경
3. 엔 캐리 트레이드의 현황
① 엔 캐리 트레이드가 미친 영향
② 엔 캐리 트레이드의 규모
4. 엔 캐리 트레이드 청산 시 파급효과
<엔 캐리 트레이드 청산 시 파급 효과 1>
① 국제 금융시장
② 엔화 환율
<엔 캐리 트레이드 청산 시 파급 효과 2>
① 국제상황
② 각국에 미치는 영향
5. 엔 캐리 트레이드 동향
① 엔 캐리 트레이드 현상의 유지
② 엔 캐리 트레이드의 청산
6. 엔 캐리 트레이드 평가와 대응
① 점진적인 엔 캐리 트레이드
② 급진적인 엔 캐리 트레이드
<참고자료>

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