[외환론]엔케리 트레이드 동향 및 영향력 분석

목차

1. 최근 엔캐리 트레이드 현황
(1) 엔캐리 드레이드 개요
(2) 엔캐리 트레이드의 정의
(3) 엔캐리 트레이드 자금규모

2. 과거 엔캐리 트레이드의 특징
(1) 글로벌 유동성 증가
(2) 엔캐리 자금의 투자대상

3. 엔캐리 청산가능성 분석
(1) 엔캐리 청산 움직임
(2) 엔화자금 수요 지속
(3) 중국 금융시장과 엔캐리

4. 향후 엔캐리 트레이드 전망
(1) 엔캐리 트레이드의 점진적 청산
(2) 투자자산 급락에 따른 청산가능성

5. 엔캐리 트레이드 청산에 따른 영향 및 시사점
(1) 엔화가치 상승에 따른 국내수출 증가
(2) 글로벌 유동성 축소로 인한 투자위축
(3) 시사점

본문내용

의 성장기여도 추이
출처 : 일본은행 출처 : 일본 내각부
결국 엔캐리 드레이드 청산은 일본은행 정책금리 인상(기대감)에 따라 점진적으로 진행될 가능성이 높을 것으로 보이며, 이에 따라 엔캐리 트레이드 청산에 따른 글로벌 유동성 축소 리스크에 대한 논의도 지속될 전망이다.
금리차 축소에 따른 엔케리 청산
일본은행 정책금리 인상 금리차 축소 엔화강세 대출상환금 부담 증가 투자자산 자금회수 차입상환(엔화매수) 엔화강세 대출상환금 부담 증가 투자자산 추가자금회수 (투자정리)
(2) 투자자산 급락에 따른 청산가능성
일본경제의 경기확장세가 하반기까지 지속되지 못할 경우 일본은행은 보다 보수적인 통화정책을 견지할 것으로 보이는데 이는 정책금리 인상시점을 지연시키는 요인이다.
한편, 신흥국 증시폭락 기조화, 미 부동산 경착륙 등 향후 자산가격이 급락할 경우 투자메리트 저하에 따른 엔화 자금의 본국 환류로 엔캐리 트레이드가 청산될 가능성도 존재한다. 이 경우 엔캐리 자금의 청산과정은 글로벌 금리차 축소에 의한 것보다 변동성이 확대된 가운데 빠르게 진행될 가능성이 상존한다.
금리차 축소에 따른 엔케리 청산
투자자산 가격 급락 투자자산 일부 자금회수 차입상환(엔화매수) 엔화강세 대출상환금 부담 증가 투자자산 추가자금 회수(투자정리)
5. 엔캐리 트레이드 청산에 따른 영향 및 시사점
(1) 엔화가치 상승에 따른 국내수출 증가
완만한 엔캐리 트레이드 청산은 엔화가치 상승을 유발함으로써 일본기업과 경쟁하는 국내기업의 가격경쟁력을 향상시켜 단기적으로 국내 수출증가에 기여한다. 과거의 경험으로 볼 때, 국내 수출은 엔화의 절상폭이 원화보다 클 경우 기업들의 대일 수출경쟁력이 강화되면서 증가세가 확대되고 있다.
(2) 글로벌 유동성 축소로 인한 투자위축
장기적으로 엔캐리 트레이드 청산은 글로벌 유동성 축소를 유발하여 투자자에게 채권, 주식 등 자본시장에 대한 투자유인을 축소시켜 자본시장의 발전 저해와 함께 원활한 기업활동에 필요한 자금공급을 차단할 수 있다.
또한 엔캐리 트레이드 청산은 국내 주식, 채권 등 자본시장에서의 자금이탈을 확대시키고 자산가격의 하락을 유도하여 소비자의 가처분소득을 약화시킴으로써 소비에 부정적인 영향력을 제공한다.
다만, 캐리자금과 함께 글로벌 유동성을 제공하는 오일머니는 엔캐리 자금청산에 따른 글로벌 유동성 축소의 폭 및 속도를 완화시키는 역할을 할 전망이다.
(3) 시사점
향후 엔캐리 트레이드 청산이 완만하게 진행될 것으로 보이나, 일본경제가 크게 훼손되지 않는다면 일본은행의 정책금리 인상에 따른 엔캐리 트레이드 청산은 불가피할 전망이다.
기업은 중장기적인 계획 및 자금조달처 다변화를 통하여 유동성 확보에 대비해야 할 필요가 있고, 엔화자금을 대출받은 기업, 은행, 개인 역시 향후 엔캐리 청산에 따른 엔화가치 절상에 대비하여 보유 엔화자산에 대한 위험관리에 관심을 기울일 시점이다. 아울러 갑작스런 해외자금 유출로 주식, 채권 등의 가격이 급락할 가능성에 대비하여 적정 포트폴리오 구성에도 유념할 필요가 있다.

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