[현금흐름분석] 현금흐름분석의 개념, 현금흐름분석표의 실수분석, 현금흐름의 주요비율분석

목차

* 현금흐름분석

Ⅰ. 현금흐름분석의 개요

1. 기업현금흐름의 순환과정
2. 현금흐름분석의 개념과 목적
3. 현금흐름분석의 중요성
1) 발생주의회계의 결점 보완
2) 신용공여 확대에 기여
3) 이익조작 극소화 기능
4. 현금흐름표

Ⅱ. 현금흐름분석표의 실수분석

1. 현금흐름분석표의 실수분석 기본방향
1) 영업활동에 의한 현금흐름 분석
(1) 순현금 이익과 유동성 장기금융부채상환 후 현금이익
(2) 현금영업이익과 영업활동후 순현금이익
(3) 현금매출총이익
2) 장기투자활동에 의한 현금흐름 분석원리
3) 재무활동에 의한 현금흐름 분석원리
2. 현금, 예금잔액 증감 분석

Ⅲ. 현금흐름의 주요비율분석

1. 정상적인 현금흐름의 기본개념
1) 정상적인 현금흐름의 기본방향
2) 비정상적인 현금흐름
2. 현금흐름 주요비율
1) 현금보상비율
2) 단기차입금 상환능력비율
3) 현금흐름 대 부채비율
4) 소요자금관련비율

본문내용

황이 될 수 있기 때문이다.
(1) 정상적인 현금흐름의 기본방향
그러므로 정상적인 현금흐름이란 다음과 같은 방향으로 현금흐름을 의미하게 된다.
1. 영업활동에서 창출된 현금이익이나 유상증자에 의한 안정된 조달자금으로 고정자산과 영업자산에 투자(또는 운용)하는 경우는 정상적인 현금흐름이라고 할 수 있다.
2. 장기차입금이나 사채발행 등 고정부채조달로 고정자산(유형자산, 투자자산, 무형 이연재산)에 투자하는 경우는 장기조달자금으로 장기자산에 운영하는 형태로 정상적인 현금흐름으로 볼 수 있다.
3. 영업활동에 의하여 창출된 현금이익과 유상증자로 조달된 자금으로 차입금상환하는 경우는 정상적인 현금흐름이다.
4. 매입채무나 단기차입금 등 유동부채로 매출채권이나 재고자산 등 유동자산으로 운용하는 경우도 정상적인 현금흐름으로 볼 수 있다.
5. 유휴고정자산 및 투자자산의 처분대금으로 단기차입금 등 유동부채 상환하는 경우 등도 정상적인 현금흐름이다.
(2) 비정상적인 현금흐름
한편 비정상적인 현금흐름은
1. 단기차입금으로 조달된 자금을 고정자산에 투자하는 경우는 상환기간이 짧은 자금으로 장기자산에 운영하는 것이므로 비정상적인 현금흐름이다.
2. 매입채무나 단기차입금 등의 유동부채로 고정자산에의 투자나 적자자금(또는 결손자금)을 보전하는 경우 역시 상환기간이 짧은 자금으로 장기자산에 운영하는 것이므로 비정상적인 현금흐름이다.
3. 현금예금이나 일시소유 유가증권 매각대금 등으로 무리한 고정자산(특히 운영자금의 부족을 초래하면서까지 무리하게 시설 투자하는 경우) 에 투자하는 경우 도 비정상적인 현금흐름으로 분석 평가할 수 있다.
2) 현금흐름 주요비율
기업경영분석목적 중의 하나인 차입금의 상환능력, 즉 신용위험분석을 함에 있어서 전통적으로 발생주의 기업회계기준에 의하여 작성된 재무제표를 가지고 여러 재무비율을 분석해 왔다. 이러한 전통적인 분석기법은 긍정적인 면에서 공헌도 많이 했지만, 적자생존 흑자도산과 같은 부정적인 측면에서 비판도 많이 받아왔다. 현금흐름분석은 바로 이러한 전통적인 분석기법의 결점을 보완하기 위한 신용분석기법 중의 하나라고 할 수 있다.
현금흐름의 주요비율로는 현금보상비율, 단기차입금상환능력, 현금흐름 대 부채비율, 소유자금 관련 비율 등이 있다.
(1) 현금보상비율
이 비율은 기업의 이자비용과 배당금으로 구성된 자본조달비용을 지급하고 차입금을 상환하는데 충분한 현금을 보유하고 있는가를 알아보기 위해서 영업활동후의 현금이익을 자본비용과 부채상환계획에 따른 상환 의무액인 상환할 단기차입금과 유동성장기금융부채 및 영업활동을 하는데 필요한 리스 임차료로 나눈 비율로 다음과 같이 산출된다.
'현금영업이익 - 현금지출법인세 비용 등(영업활동 후 현금흐름)/ 이자비용 + 배당금 + 회전불가능한 단기차입금 + 유동성 장기금융부채 + 리스 임차료' x 100 = %
이 비율이 100%보다 크다면 그 기업은 자본조달관련비용과 꼭 상환해야할 부채를 갚을 수 있는 현금을 영업활동에 의하여 충분히 창출할 수 있는 가능성이 높은 기업이라고 평가할 수 있다.
일반적으로 정상기업의 현금보상비율은 150%~170% 범위 내에서 변동하고 있지만, 도산기업들은 20%~100% 범위 내에서 움직이고 있다는 점이다. 그리고 정상 기업들은 150% 이상의 극히 양호한 범위 안에서 현금보상비율이 움직이고 있지만, 도산기업들은 도산연도에 가까워질수록 그 비율이 점점 낮아지고 있어서 도산에 가까우면 가까울수록 정상기업의 현금보상비율과의 격차는 커지고 있다는 점이다.
따라서 현금보상비율지표는 신용위험을 분석하는데 매우 중요한 비율중의 하나로 평가받고 있는 지표이다.
(2) 단기차입금 상환능력비율
'영업활동 후 순현이익 -현금지출이자비용 배당금등 (순현금이익) - 고정자산투자액 + 유상장기자본증가 + 장기금융부채증가 /회전불가능한 단기차입금 + 유동성장기금융부채상환액' x 100 = %
이 비율이 100% 이상이면, 상환할 의무가 있는 차입금이 안정된 자금으로 충분히 조달하여 상환되었다는 의미이다. 즉, 재무활동은 일단 양호하다는 것을 말한다. 그러나 이 비율이 100% 미만이면, 그 분석기간에 발생한 상환할 의무가 있는 차입금이 안정된 조달자금으로는 상환능력이 100%에 미달하는 비율만큼 부족하다는 뜻이다.
따라서 만약 이 기업의 부채구조 대부분이 단기차입금이고 영업활동에 의한 현금창출능력이 빈약하다고 판단되면, 시설투자를 적극 억제하도록 유도함과 아울러 직접금융 등 자금에 의한 재무구조개선을 유도해 나가야 한다.
(3) 현금흐름 대 부채비율
기업의 영업활동으로부터 조달된 자금으로 부채를 상환할 능력이 있는지를 평가하는 지표로서, 이 때 부채의 크기는 결산 기말 재무제표상의 수치뿐만 아니라 결산기간 내 부채의 변동추이를 고려하고 영업주기 및 결산기 차이에 따른 금액의 변동을 감안하여 여신기업이 결산기중 평균적으로 부담하고 있는 부채에 의하여 측정되어야 한다. 또한 현금흐름의 측정에 있어서는 절대적 수준뿐만 아니라, 환경변화에 의한 변동범위를 추정하여 현금흐름의 부채부담능력을 안정적으로 유지할 수 있을지 여부도 고려하여야 한다.
현금흐름 / 총부채 x 100 = % , 현금흐름 / 고정부채 x 100 = %
특히, 고정부채 현금흐름 비율은 이미 존재하고 있는 장기고정부채의 상환을 얼마만큼 자기금융(캐시플로우)으로 충당할 수 있는지를 측정하는 데 이용된다. 예를 들어, 고정부채 캐시플로우 비율이 50%라면 2년에 걸쳐 고정장기부채를 내부자금 또는 자기금융으로 상환할 수 있다는 의미이다.
비율산출시의 현금흐름은 세후당기순이익에 감가상각비를 더하고 사외유출을 차감한 잔액을 의미한다.
(4) 소요자금관련비율
기업의 유지 및 성장을 위해 필요한 소요자금의 현금흐름에 의한 조달 가능성을 평가하는 것으로 자본집약적 기업(고정자산투자소요자금) 및 운전자본 의존이 높거나 고성장이 계속되고 있는 기업(운전 자본투자소요자금)에 있어서 특히 중요한 재무지표이다.
이러한 유형의 기업들을 평가할 때 이 항목과 동시에 기업의 과거 투자계획 및 실적도 분석하여 봄으로써 현금흐름의 적정성을 보다 정확하게 분석, 평가할 수 있다.

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