모두투어 기업 분석 -하나투어와의 비교 (기업 환경 분석, 여행 산업 분석, 시장분석(Porter`s 5 forces model), 기업분석(SWOT), 재무 분석, 기업 주가 분석, 각종 지표 분석 (PER, PBR), 애널리스트 분석)

소개글

모두투어 기업 분석 -하나투어와의 비교 (기업 환경 분석, 여행 산업 분석, 시장분석(Porter`s 5 forces model), 기업분석(SWOT), 재무 분석, 기업 주가 분석, 각종 지표 분석 (PER, PBR), 애널리스트 분석)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 서론
2. 본론 1: 기업 환경 분석
　2.1 여행 산업 분석
　2.2 시장분석 (Porter\'s 5 forces model)
　2.3 기업분석 (SWOT)
3. 본론 2: 기업 재무 분석
　3.1 시계열 분석
　3.2 횡단적 분석
4. 본론 3: 기업 주가 분석
　4.1 각종 지표 분석 (PER, PBR)
　4.2 애널리스트 분석 자료 참조
　4.3 기업에 대한 팀의 의견
5. 결론

본문내용

림 1을 보면 중국인, 일본인 인바운드 관광객수는 꾸준히 증가하고 있고, 모두투어 인터내셔널의 고객 수 또한 안정적으로 증가 추세를 보이고 있다. 따라서 인바운드 산업은 장기적으로 모두투어에 수익을 가져다 줄 것으로 보인다.
세 번째는 영업이익 회복세이다. IFRS 별도 재무제표 기준 1분기 영업수익은 전년 대비 10% 증가했으나 영업이익과 분기순이익은 각각 7%, 13% 감소했다. 동사는 태국과 필리핀에 전세기 영업을 진행했었는데 정부 승인을 득하는데 실패하면서 영업에 혼란을 겪었다고 언급했다. 이러한 피해를 줄이기 위해 모두투어는 하나투어와 함께 호텔앤에어닷컴을 설립하여 항공 및 호텔업체와의 협상력을 높였다. 하드블록(hard block)은 항공 및 호텔업체의 악성재고를 떠안는 대신 저가 물량을 다수 확보했던 방법으로, 비수기에 비중이 높을수록 여행사의 수익성이 악영향을 미쳤던 재고 전략이다. 호텔앤에어라는 하나의 창구를 통해 두 회사의 총 물량을 확보함으로써 유연한 재고확보 전략을 구사할 수 있게 되었다. 따라서 항공권 및 호텔 예약과 관련된 피해가 대폭 줄어들 것으로 보여, 영업 이익의 회복세를 기대할 수 있다고 전망하였다.
<그래프 33 전체 일,중 관광객 vs. 모두투어 인바운드 관광객수 추이>
4.3 기업에 대한 팀의 의견
각종 재무제표 관련 수치 및 시장배수 수치, 그리고 전문가의 의견을 반영하여 기업에 대한 팀의 의견을 제시하고자 한다. 성장성, 수익성, 활동성 측면에서 분석해 보도록 한다. 성장성 측면에서는 높은 점수를 주었다. 우선 PER이 상대적으로 낮은 수치를 보이고 있는 것으로 보아 주식이 저평가되어, 향후 성장 가능성이 있다고 판단할 수 있다. 또한 3.2에서 살펴보았듯이 국내 인바운드 시장이 활성화 되는 추세에서 모객 수 1위를 유지하고 있으며, 컨텐츠 다양화를 위한 다각도의 지분 투자를 통해 관광 상품 개발에 주력하고 있는 점 등을 고려하면 인바운드 시장에서의 약진을 기반으로 크게 성장할 것으로 예상한다.
수익성 측면에서도 밝은 전망을 예상하였다. 매출액 및 당기순이익이 꾸준한 증가추세를 보이고 있으며, ROA와 ROE도 비교적 높은 수치를 기록하였다. 또한 출국자 수 증가와 함께 아웃바운드 시장에서도 안정적인 수익을 올릴 것으로 예측 된다. 특히 호텔앤에어닷컴에 지분 투자를 통해 안정적인 항공권 및 호텔 객실 확보가 가능하게 되어 하드블럭에서 왔던 손실을 대폭 줄일 수 있게 될 것으로 예상되며, 이는 순이익의 증가로 이어질 것이다.
안정성 측면에서도 좋은 평가를 할 수 있다. 우선 부채비율 자체가 낮은 편이다. 특히 주목해야 할 것은 당좌비율과 이자보상배율이 높다는 점이다. 당좌비율이 높다는 것은 유동부채에 비해 현금 환급 가능액이 많다는 것을 뜻한다. 즉 빠른 시간 내에 현금으로 환급할 수 있는 당좌자산이 많다는 것은 채무의 원금 상환이나 주식 배당금 지급 시 안정적으로 수익을 확보할 수 있다는 것을 의미한다. 이자보상배율 또한 이자비용 지급 능력을 나타내기 때문에 안정성을 평가할 때 참고 가능한 수치이다. 그러나 안정성 측면에서 유의해야 할 사항이 있다면 여행산업은 정치, 사회적 이슈나 경제 상황에 영향을 받기 쉽다는 점이다. 예를 들어 독도 관련 이슈가 한,일 관계에서 문제가 되면 양 국간 관광객수가 현저히 줄어든다. 또 어떤 지역에 자연재해가 발생하면 그 지역에 미리 확보해 둔 관광 상품이 무용지물이 될 수도 있다. 하지만 이런 문제들은 주로 단기적인 영향을 미치기 때문에 장기적 관점에서는 여행산업 자체의 유망성과 성장성을 고려하여 투자할 만한 가치가 있다.
활동성 측면에서는 평가를 보류하여 중립적인 입장을 내세운다. 활동성과 관련된 수치가 모두 감소 추세인 것을 확인할 수 있다. 총자산회전율, 유형자산회전율, 재고자산회전율이 감소하였는데, 이는 다양한 종류의 자산이 원활하게 활용되지 않고 있음을 보여준다. 여행 산업에서의 유형자산이나 재고자산은 미리 확보해 놓은 항공권이나 호텔 객실 등이 대부분을 차지한다고 보면, 이러한 자산을 효율적으로 활용하지 못했다고 해석할 수 있다. 또한 자기자본 회전율은 낮은 반면 타인자본 회전율은 낮은데, 환급의 의무가 더 큰 타인자본을 더 많이 사용하는 것은 장기적으로 보았을 때 활동성에 좋은 영향을 미칠 것이라고 보기는 어렵다.
위 네 가지 측면에서 살펴보았을 때, 우리 조는 모두투어에 대한 매수 의견을 제시한다.
5. 결론
기업분석에 본격적으로 임하기에 앞서서 우리 조는 업계 1위인 하나투어가 모두투어보다 매력적인 투자대상이라고 생각했다. 하지만 모두투어를 본격적으로 분석하면서는 모두투어 주식을 ‘BUY’하는 것으로 팀의 의견을 모을 수 있었다. 먼저 모두투어는 아웃바운드 시장에서 2013년 해외 출국 수요가 전년도 대비 크게 증가할 것으로 예상되면서 국내시장에서의 높은 성장률이 예상되었다. 뿐만 아니라 인바운드 시장에의 투자도 소홀히 하지 않는 모습으로, 모두투어인터내셔널을 설립하여 장기 성장 동력을 꾀하고 있었다. 특히 모두투어는 중국인 인바운드 시장 점유율 1위로 이러한 네트워크를 기반으로 인바운드 사업 규모를 확대할 수 있을 것으로 보였다. 모두투어는 이처럼 인바운드 시장을 바탕으로 성장성이 높아질 것으로 예상된다. 또한 순이익 및 매출증가율이 2012년 이후 상승세를 타면서 수익성도 높아질 것으로 보인다. 특히 ROA와 ROE는 하나투어와 비슷하거나 더 높은 양상을 보여 경쟁에서도 뒤지지 않을 것이다. 안정성에 있어서는 모두투어가 하나투어에 비해 부채 비율이 낮고 그 비율이 감소 추세를 보여 매우 안정적이었다. 활동성은, 타인자본 회전율을 제외한 회전율 수치가 감소 추세를 보였다. 특히 유형자산 회전율, 재고자산 회전율이 떨어져 자산 활용의 효용성이 다소 떨어지는 것이 아닌가 하는 의문을 낳았다. 전문가의 의견으로 참고한 현대증권은 모두투어의 시장 점유율이 향상될 것이라고 예측했으며, 우리의 보고서처럼 인바운드 사업을 성장 동력원으로 점쳤다. 우리 조가 내놓은 팀의견 역시, 높은 성장성, 수익성, 안정성과 평균적인 활동성에 기반할 때 모두투어의 주식을 사는 결정을 내렸다.

키워드

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