승자의 저주이해&국내외 사례분석 [The Winner’s curse] (승자의 저주이해).pptx

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목차

1. 승자의 저주란? The Winner’s curse
2. 승자의 저주용어의 유래와 뜻
3. 승자의 저주에 빠지는 5가지 원인
4. 인수합병(Merger & Acquisition)
5. 2008년 이후의 M&A 환경
6. 승자의 저주: 금호아시아나그룹
7. 웅진그룹
8. 웅진그룹의 2013년 이전
9. 웅진의 M&A 과정
10. 웅진의 M&A 결과
11. 웅진의 현재
12. 웅진의 M&A 시사점
13. 해외사례: 영국 RBS의 실패 사례
14. AT&T의 인수합병 사례
15. 라쿠텐의 인수합병 사례
16. 파나소닉과 산요의 실패
17. M&A 성공 사례 : 한진
18. 승자의 저주는 왜 발생하는가?
19. 똑똑한 CEO도 저주에 빠지는 이유
20. M&A 실패하지 않으려면

본문내용

승자의 저주이해 & 국내외 사례분석 [The Winner’s curse]




승자의 저주란? The Winner’s curse




승자의 저주용어의 유래와 뜻

1. 경매나 입찰, 인수합병(M&A)시 발생되는 상황

2. 경쟁에선 승리 - 과다 지출로 유동성 위기 발생

3. 미국의 종합석유회사 Atlantic Richfield Company에서 근무한 카펜(E. C. Carpen), 클랩(R. V. ClaPP), 캠벨(W. A. CamPbell)이라는 세 명의 엔지니어가 석유시추권 공개입찰 과정에서 나타난 상황을 “승자의 저주”라 이름 붙임

4. 미국의 행동경제학자 리처드 탈러(Richard ThaLer)가 1992년 발간한 책에서 승자의 저주를 언급




승자의 저주에 빠지는 5가지 원인

승자의 저주 (Winner’s Curse)
M&A 경쟁에서 승리하기 위해 기업의 가치를 초과하는 과도한 입찰액을 제시하는 사례

승자의 저주에 빠지는 5가지 원인

1. M&A의 목적 불분명
2. 딜 열병
3. 기업 가치평가 능력의 부족
4. M&A 관련자들의 모럴해저드
5. 무리한 차입인수



　≪ … 중 략 … ≫




웅진의 M&A 결과

　- 웅진홀딩스 법정관리 신청(12년 9월)
　- 극동건설 법정관리 신청(12년 9월)

　　1. 웅진코웨이 지분 매각(12년 11월)
　　2. 웅진폴리실리콘 지분 일부 매각(13년 12월)
　　3. 웅진식품 매각(13년 12월)
　　4. 웅진케미칼 매각(14년 3월)




　≪ … 중 략 … ≫




해외사례: 영국 RBS의 실패 사례

1. 2007년 10월 10일, 영국의 RBS (스코틀랜드 왕립은행)가 다른 2개의 금융기관과
　컨소시움 구성 ABN암로(네덜란드) 은행을 집어 삼킴

2. 인수금액 710억 유로 (당시 1010억달러)의 금융계 M&A 사상 최대 규모

3. 이 Deal로 RBS는 3조 8079억달러의 자산을 보유한 세계 최대은행 등극

4. 인수금액이 커진 것은 경쟁자인 바클레이즈 (Barclays) 때문.
　2007년 4월에 시작된 인수전은 이 혈투 끝에 2007년 10월에 RBS의 승리도 막내림.
　RBS는 바클레이즈(675억유로) 보다 35억유로나 많은 710억유로를 제시함

5. 직후 고가인수 후유증 및 2008년 미국발 금융위기로 인해 어려움에 빠짐
　- 주가하락 : 200년 10월 10일 468.10파운드(92만원) 
　　　　　　　　　　　　　　009년 1월 14일 46.8파운드(9만 2천원) 90% 하락!!
　- 신용 등급 하락 : S&P (AA  A+) / S&P가 RBS 신용등급을 낮춘 건 1998년 이후 처음.

6. 이후 120억 파운드 신주발행, 계열사(엔젤트레인스) 36억파운에 매각에도 위기 계속,
　결국 2008년 11월 18일 영국 정부로 부터 공적자금 200억 파운드 수혈
　영국 상업은행 역사상 공적자금이 투입된 건 RBS가 처음.
　“영국 은행 역사상 가장 굴욕적인 날”로 평가

키워드

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