국제자본시장의 불안한 균형

소개글

국제자본시장의 불안한 균형에 대한 보고서 자료입니다.

목차

불안한 균형의 실태

활개치는 파생금융 자본시장의 꽃인가, 毒인가

본문내용

바로 이 ‘연쇄효과’에 대한 우려 때문이다. 이 제도가 있기 전에는 한 취약한 은행의 파산이 때때로 예기치 못한 유동성 수요를 촉발시켜 건강한 은행까지 차례로 파산시키는 일이 종종 있었다. 이 준비제도는 취약한 은행의 문제에서 건강한 은행을 보호하기 위한 것이다.
그러나 파생금융에서 이런 도미노 현상을 방지하는 일을 맡은 중앙은행은 없다. 기반이 튼튼한 회사도 단지 다른 회사가 진통하기 때문에 아플 수 있다. 어느 산업에 연쇄 반응 위험이 존재한다면 이 연관을 차단하기 위해 비용을 지급한다. 버크셔 헤더웨이가 재보험에 든 이유이고, 파생금융에서 손을 떼는 이유다.
많은 사람은 파생금융이 시스템 문제들을 완화한다고 주장한다. 즉, 리스크를 감당할 수 없는 사람은 좀더 강한 사람에게 그 리스크를 넘겨줄 수 있다. 이들은 파생금융이 경제를 튼튼하게 하고 교역을 촉진하며 개인 참여자들의 충돌을 방지한다고 믿는다.
부분적으로 보면 그들이 말하는 것이 옳을 수 있다. 그러나 큰 그림으로 볼 때 파생금융은 위험하고 점점 더 그렇게 되고 있다. 엄청난 리스크가 소수의 파생금융 딜러의 손에 의해 요리되고 있다. 더욱이 이들끼리 거래가 집중적으로 이뤄진다. 한 사람의 문제는 즉시 다른 사람에게 전염될 수 있다. 여기에 이들 딜러는 딜러가 아닌 거래 당사자들과 연결돼 있다. ‘연쇄 효과’의 고리를 형성하고 있는 것이다.
점점 더 복잡해지는 파생금융 상품들은 감독자들의 감시 기능을 무력화한다. 이와 마찬가지로 노련한 투자자나 애널리스트들은 파생금융 계약에 관련한 회사의 재정 상태를 분석하는 데 어려움에 직면해 있다. 워런 버핏이 주요 은행들의 파생금융 부분에 대해 세밀하게 적은 긴 각주를 읽은 적이 있다. 그것을 읽고 그가 이해한 단 한 가지는 그들이 어느 정도의 리스크를 운용하는지 알 수 없다는 것이었다.
버핏은 지금 ‘파생금융의 악령(genie)’이 병을 빠져나와 활개치고 있다고 주장한다. 앞으로 이것들은 그 종류와 수가 엄청나게 불어날 것이 분명하다. 이들의 ‘독성’이 분명해질 때까지 말이다. 파생금융 비즈니스는 제지받는 일 없이 확장일로에 있다. 지금까지 중앙은행이나 당국은 이들 계약이 제기한 리스크들을 조정하거나 점검할 수 있는 효과적 수단을 찾지 못하고 있다. 그러나 파생금융은 지금은 보이지 않지만 치명적 위험이 있다. 버핏의 견해는 대량파괴의 위력을 가진 ‘금융폭탄’이라는 것이다.
피터 드러커도 파생금융에 비판적이다. 파생금융은 고객에게 서비스를 제공하기 위해 고안된 것이 아니고 금융기관 자신들이 투기활동을 할 때 이익은 더 높이고 위험은 더욱 줄이기 위한 것이라는 주장이다.
그들은 라스베이거스에서 큰돈을 벌게 해주겠다고 사람들을 유혹하는 도박꾼들과 비교해 더 나을 것이 없다고 한다. 그렇지 않다고 해도 그것은 소규모의 이익 개선에 지나지 않는다. 과거부터 잘하고 있던 것을 조금 더 잘하도록 만드는 정도에 지나지 않는다는 것이다. 그 결과 오늘날 금융산업의 상품들은 판매 비용만 더 높아지고 수익성은 더욱 낮아지는 결과를 낳았다고 한다

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