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(r,t,T`',T) e^{- sigma^2 over 2 (T`'-t`)^2 `(`T-T`') }
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식 ⑮를 음미해 보면, 첫째로 이자율 변동성이 0이면 (즉
sigma ~=~ 0
) 무이표채의 균형선물가격은 균형선도가격과 동일하다는 것을 알 수 있다. 둘째로 이자율 위험이 존재하는 경우 무이표채
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가지수선물 및 옵션가격, 선물연구.
이충언(2006), 주가지수 선물 및 옵션가격의 효율성에 대한 연구, 한국금융연구원.
이필상·정은호·조한용(2005), 선물·옵션, 법문사.
최영수(2001), 주가지수 옵션가격을 이용한 선물이론가격 추정, 선물연구.
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가지수변
동으로 인한 위험을 회피하고자 하는 거래.
주가지수의 하락에 의하여 손실을 볼 경우 매도포지션을, 주가지수 상승에 의해 손실을 볼 경우에는 매수 포지션을 취한다.
③ 차익거래
- 차익거래 : 주가지수선물의 선물가격과 이론가
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가져오고 있다. 투자성과는 동일하지만 거래비용 측면에서 보면 전략2가 훨씬 더 경제적임을 알 수 있다. 더구나 지수선물이 이론가격보다 저평가되어 거래되고 있다면 지수선물을 이용한 인덱스펀드의 수익률은 주가지수 수익률을 초과하
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가받는 기능
- 시장에 유동성을 제공하여 선물시장의 효율성 제고
- 적정가격을 유지하는 역할
3. 차익거래(ARBITRAGE)
1) 차익거래의 정의
차익거래란 실제 선물가격(BASIS)과 이론가격(CARRY)과의 괴리가
일정범위를 벗어났을 때 이를 이용하여 행
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가 선도적 지위를 차지하는 한 가지 이유는, 그 제품이 동일한 종류의 제품 시장에서 대명사가 될 수 있기 때문이다.
예) 미용티슈- 크리넥스, 제록스 복사기, 셀로판테이프 스카치테이프 등등
참고문헌
고강석 - 투자주체별 매매동향과 가격
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가지수와 동일한 복제 포트폴리오 구성의 어려움
배당예측의 정확성 문제
높은 거래비용 발생
소비목적의 상품선물가격
- 시장의 불완전성과 기초자산(예: 농산물)의 특성상의 차이로 인해 차익거래의 기회가 존재하지 않는 선물가격의 범
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선물가가 63.25로 전일대비 2.45포인트(4. 02%) 급등한 상황이 1분간 지속되자 사이드카를 발동. 5분후인 오후 12시39분 자동해제
2001년04월18일 - 오전 12시 34분 선물가격이 66.20으로 어제보다 4.25%급등한 상황이 1분간 지속되자 사이드카를 발동. 5분
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-> 헤지(hedge)란 현재 보유하고 있거나 미래에 보유할 예정인
투자자산 내지 투자포트폴리오의 가치가 하락하는
가격변동위험을 없애거나 줄이기 위한 행위
> 선물 이용 경우 기존의 또는 예정된 현물포지션(spot position)예
대해 선물시장
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가장 중요한 개념은 바로 헤지비율로서 그 추정방법은 선물계약의 종류, 헤지상황, 헤지목적 등에 따라서 달라질 수 있다. 헤지목적은 불리한 가격변동으로부터 발생할 수 있는 손실을 사전에 제거하는 데 있다.현물가격이 1변화할 때 선물가
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