국제금융의 이해 레포트

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목차

1. 소비자 신뢰지수의 개념과 장단점
2. 전신환 매입율과 전신환 매도율의 비교
3. 스왑 스프레드의 개념
4. 녹아웃 옵션의 개념과 녹아웃 상태에서의 수익률 변화
5. 선물과 선물환의 비교
6. 수출을 통한 무역 흑자의 유지가 외환시장에서 중요한 이유
7. 빅맥 지수의 개념과 의의
8. 인터넷의 등장이 외환시장에 미친 영향
9. 외환시장을 비롯한 금융시장에서 파생상품을 거래하는 목적
10. 환율연계펀드의 위상
11. 환율조작국의 개념과 미국의 환율보고서
12. 환율 하락이 해외여행에 미치는 영향
13. 환율제도의 필요성과 균형 환율의 결정
14. 슈퍼 버블 가설이 유용한 이유
15. 재귀성 이론
16. 인지적 기능과 조작적 기능의 개념
17. 미국의 주택버블
18. 미국중심의 금융시장의 세계화
19. 부채담보부증권(CDO)
20. 신용부도스와프(CDS)
21. 미국 서브프라임 사태 이후 새로운 정책 수립시 근본적인 목표
22. 신자유주의자들의 특성
23. 금본위제의 개념과 장단점
24. 달러화는 금에 맞서 자신의 가치를 결코 계속 유지할 수 없다는 예상이 맞지 않은 이유
25. 유동성 덫, 유동성 함정의 의미와 시사점

본문내용

기를 발산한다. 비교적 ‘안정적인’ 사회체제 속에서 ‘도적적 요구보다 효율성’이 우선시된다. 따라서 사회복지국가의 덫이 생기지 않는다.
수년 전부터 붐을 타고 있는 미국 주식시장은 소비자의 신뢰를 지속시키고, 그 결과 소비지출을 자극한다. 이것은 다른 한편으로 미국 국내총생산의 3분의 2를 달성하는 데 기여한다.
25. 유동성 덫, 유동성 함정의 의미와 시사점
유동성 덫(함정)이란 금리가 더 이상 떨어질 수 없다고 생각되는 한계금리 수준까지 낮아져 통화량을 늘려도 소비,투자심리가 살아나지 않는 현상을 말한다.
최근 일본의 장기불황이 대표적인 사례로 꼽힌다. 일본은 금리를 제로 수준에서 유지하는 저금리정책을 오랫동안 실시해왔으나 투자로 연결되지 않고 풀린 돈이 금융권 내에서만 맴돌고 있는 상태가 지속되고 있다. 이같은 상황에서는 요즘의 일본처럼 통화정책이 아무런 힘을 발휘하지 못하게 된다.
지난 1920년대 세계경제 대공황때 돈을 풀었지만 경기가 살아나지 않음에 따라 케인즈가 제기한 학설이다. 일반적으로 금리가 낮아지면 기업은 투자를 늘리게 되지만 이자율이 일정수준 이하로 내려가면 사람들은 가까운 미래에 이자율이 상승할 것으로 기대, 채권을 매입하는 대신 현금을 보유하게 된다. 또 금융당국이 이자율을 아무리 내려도 기업들의 투자로 연결되지 않아 경기 부양 효과가 나타나지 않는다는 것. 케인즈는 유동성 덫에 빠졌을때는 금융, 통화정책보다는 재정정책을 펴는 것이 효과적이라 주장했다.
세계 2위의 경제 대국인 일본은 이미 거품 경제의 희생양이 되었다. 일본은전형적인 유동성의 덫에 걸려 있다. 다시 말해, 어떤 경제주체도 현재의 (0에 가까운) 이자율에서 플러스 수익률을 올릴 것이라고 기대하지 않는다.
소비자들이 소비지출을 꺼리듯이 기업가들은 투자를 보류한다. 모든 것이 앞으로 물가 수준이 더 떨어질 것을 예상하고 있기 때문이다. 실질화폐를 보유하거나 불안 때문에 저축을 하는 것은 전반적인 관망세를 초래하여 위기를 더욱 심화시킨다. 그러나 바로 이렇게 해서 우려하는 경기침체가 발생하는 것이다. 그리고 일본정부는 이와 관련하여 심각한 궁지,거의 해결할 수 없는 딜레마에 처해 있다. 지나치게 높은 국가채무는 이 나라를 대단히 허약하게 만들기 때문이다. 2001년도에 국내총생산의 130%나 되는 높은 채무지수는 일본의 모든 최고 기록을 넘어선 것이다. 1993년까지만 하더라도 일본의 모든 최고 기록을 넘어선 것이다. 1993년까지만 하더라도 일본의 총채무액은 65%로 거의 유럽의 평균치에 가까웠다. 이뿐난 아니다. 일본 국가재정의 심각한 파탄의 또 다른 징후는 새로 발행한 국채가 엄청나게 밀려드는 것에서 나타난다. 이 국채 발행은 다시 한 번 경기부양을 위해 내려진 조치였지만, 높아지는 장기금리 때문에 벌써 긍정적인 효과가 무산되고 있다.일본이 채무의 덫에 걸려 있다는 사실을 힘들지 않게 알아차릴 수 있다. 일본이 유동성의 덫에 걸려 든 이유는 다음과 같다.
1985-86년 엔화 평가절상(엔다카 쇼크)과 더불어 일본의 수출산업에 타격이 우려되자 중앙은행은 대응조치로 국내경제에 저리의 자금을 풍부하게 공급했다. 1987년 초부터 연간 통화량을 10%이상 늘리는 것이 허용되었다. 이것은 처음에는 주식시장과 부동산시장에서 인플레이션을 유발했으며, 그 후로 산업체들의 투자를 위한 자금조달 비용이 거의 0(제로)에 가깝게 내려갔다. 모든 것이 놀랍게 변하는 것처럼 보였다.
신용대출의 곡예가 반전하기 시작했다.주식시장과 부동산시장은 계속햇 시세가 올라갈 것을 예상하고 투기를 하는 새로운 매입자들 때문에 급격히 치솟았다. 투자를 위한 펀드가 조성되었고, 날마다 점점 더 많은 돈이 몰려들었다.신용대출을 쉽게 얻을 수 있었기 때문이다. 안전성은 엄격하게 검증되지 않는 경우가 잦았다. 금융기관들은 무엇보다 대출규모를 늘리는 데 관심이 있었기 때문에 지급능력 검증을 형식상으로만 실시했다. 여기에다 시세가 점점 더 높이 평가되는 토지는 ‘가공의 담보물’로 쉽게 받아들여졌다. 경기는 붐을 탔고,주가는 올랐고, 일본 국민은 부상하는 것처럼 보였다.
그러던 중 1987년 10월 19일에 월스트리트에서 미국 주식이 하루에 22%나 떨어졌다. 일본의 공중누각은 순식간에 흔들렸고, 투매가 일본증시를 무너뜨리기 직전이었다. 하지만, 금융부처와 중앙은행이 연합해서 황급히 주식구매 프로그램을 내놓았고 위험한 추이를 반전시켰다. 호황은 잠시 주춤한 후에 고삐 풀린 듯이 계속 이어졌다. 이제부터 기세가 꺾인 달러화를 부양해서 월스트리트를 떠받치려고 일본 중앙은행은 무모하게 경제계에 계속해서 초저금리의 자금을 공급했다. 중앙은행은 점차 금융에 대한 통제권을 잃게 되었다. 어쩌면 일본은 당시에 세계가 경기침체를 겪지 않도록 해주었는지도 모른다.
여기서 주목해야 할 점은 상승국면에는 이자가 떨어지는 동안은 주가가 오른다는 경험적 증거다. 그러나 하락국면이 이미 시작되었다면 이것은 통하지 않는다. 일본의 예에서 우리는 아무리 낮은 이자라도 더는 증시를 활성화할수 없다는 점을 명확히 알 수 있다.
디플레이션 소용돌이는 일단 돌아가기 시작하면 모든 것을 무력화시키기 때문이다. 어느 누구도 이 암울한 시기에 차입금을 얻으려고 하지 않을 것이며, 이것은 비록 담보로 잡히지 않은 자산이 충분히 있다 하더라도 마찬가지다. 가격을 뒤에서 쫓아다니는 것은 전혀 합당하지 않으며, 수익률은 마이너스이기 때문에 기다리는 것이 득이 된다. 현금이 최고다. 그리고 국가가 재정 파탄으로 끝아고 그와 더불어 그 통화가 붕괴하지 않는 한 그 어떤 것보다 낫다.
일본은 비록 세계 최대 채권국이지만, 엄밀히 살펴보면 이 돈을 전혀 빼낼수 없다. 더구나 일본의 국가채무는 GDP의 130%가 넘는다. 2001년 일본은 재정을 방만하게 운영한 이후 오늘날에 전형적인 자산 디플레이션, 다시 말해 재산의 지속적인 가치하락을 겪고 있다. 일본은 이 치명적인 악순환에서 벗어나려고 온갖 노력을 기울였다. 이자는 0에 가까운에도 실업은 시시각각 계속 늘어나고 있다. 은행 시스템은 기술적으로 파산 상태에 있고, 실물경제는 생산능력의 과잉 때문에 고전을 면치 못하고 있다.

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