현명한 투자자를 읽고 핵심적인 내용위주 발췌, 그리고 읽고난 서평을 씀

소개글

현명한 투자자를 읽고 핵심적인 내용위주 발췌, 그리고 읽고난 서평을 씀에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1) 책의 목차
2) 읽고 느낀점
3) 상징적인 문구 발췌

본문내용

전환증권과 워런트
- 전환증권 : 투자자입장에서는 전환증권에 대해 고려할 두가지 요소가 있다. 첫째는 전환증권이 주는 투자 기회와 위험은 어떠한가? 둘째, 전환증권관련 보통주의 가치에 어떤 영향을 미치는가?
- 워런트 : 스톡옵션워런트(약정된 가격에 장기간 보통주를 매수할 수 있는 권리) / 워런트는 탄생했다는 사실 자체가 죄악이다. 새로 발행된 워런튼느 모두 만기가 있다.
17장 극단적인 사례들
- 역사는 온갖 극단적인 사건들로 가득하며, 최근 몇 년 동안에도 월스트리트에서는 극단적인 사건들이 발생했다.
- 투기적인 대중은 구제 불능이다. 재무 용어로 표현하면 이들은 숫자가 3을 넘어가면 세지 못한다. 책임감있는 투자은행이라면 부실한 회사들의 기업공개 주선은 명예를 걸고 삼가야 하지 않을까?
18장 기업 비교분석
REI : 수탁자금을 안정적이며 양호한 기법만으로 운영하는 펀드
REC: 무모한 사업 확장, 분식회계, 아찔한 실적 변동 등 최근의 세태를 반영하는 기업
-----> 비교 : 월스트리트에서는 두 회사에 어떤 반응을 보였을까? REI에 대해서는 관심이 거의 없었고, REC에 대해서 관심이 많았다. 1969년 3월 REC의 BPS는 그해 고가의 1/10인 3.41달러에 불과했으나 BPS는 20.85달러였다.
이듬해 REC에서 심각한 문제가 드러나자 주가가 9.5로 폭락했다.
(REI와 REC를 비교해보면 매출이나 영업이익은 REI가 훨씬 적었지만, 보통주의 순이익, 특별항목 반영 후 EPS는 안정적인 운영을 하는 REI가 무모한 사업확장을한 REC보다 훨씬 높았다)
19장 배당 정책
주식분할을 하는 목적은 주식의 가격을 낮추려는 것이다. 투자자들은 가격이 싼 주식을 선호한다고 보기 때문이다. 주식분할 효과는 액면가 변경이나 주식배당을 통해서도 얻을 수 있다. 단 주식배당시에는 해당 이익잉여금이 자본금으로 전입된다.
뉴욕증권거래소는 주식분할과 주식배당을 구분하는 기준을 25%로 설정했다. 즉, 규모가 25% 이상이면 주식분할로 간주되므로, 이에 상응하는 이익잉여금을 자본금으로 전입할 필요가 없다.
20장 투자의 핵심개념 ‘안전마진’
현자들은 인간의 역사를 마침내 다음 한마디로 요약했다 “이것 또한 지나가리라.”
마찬가지로 내가 건전한 투자의 비밀을 한마디로 요약한다면, 그것은 ‘안전마진’이라는 좌우명이다.
투자자들에게 손실을 안겨주는 주된 위험은 우량주를 지나치게 높은 가격에 매수할 때 발생하는 것이 아니라 호황기에 ‘비우량주’를 매수할 때 발생한다.
인기성장주의 시장가격은 합리적인 가격보다 훨씬 높은 경향이 있다. 안전마진의크기는 언제나 매수 가격에 좌우된다. 어떤 가격 매수하면 안전마진이 충분하지만, 그보다 높은 가격에 사면 안전마진이 작거나 전혀없다. 이렇게 대부분 성장주의 가격 수준이 지나치게 높아서 안전마진이 충분치 않다면, 성장주에 분산투자해도 만족스러운 실적을 얻기 어려울 것이다.
이렇게 상습적으로 고평가되는 성장주의 위험을 현명한 종목선택으로 극복하고자 한다면 특별한 통찰력과 판단력이 필요할 것이다.
회사가 저평가되는 이유는 매우 다양하며, 전망이 확실히 좋거나 확실히 나쁜회사는 많지 않다. 이런 종목들을 염가에 사면, 이들의 수익력이 다소 하락하더라도 만족스러운 실적을 얻을 수 있다. 그러면 안전마진은 제 역할을 다한 셈이다.
<분산투자이론>
안전마진은 이익 가능성을 손실 가능성보다 높여줄 뿐이지, 손실을 방지해주지는 못하기 때문이다. 그러나 안전마진을 갖춘 종목의 수가 증가할수록, 이익 합계가 손실 합계를 초과할 가능성이 더 확실해진다. 이것이 바로 보험영업의 기본원리이다.
분산투자는 방어적 투자를 뒷받침하는 확고한 원칙이다.
진정한 투자를 하고자한다면 진정한 안전마진을 확보해야 한다. 진정한 안전마진이란 숫자,논리,풍부한 실전 경험으로 입증할 수 있어야한다.
<요약>
가장 사업처럼 하는 투자가 가장 현명한 투자다. 월스트리트에서 투자할 때에는 건전한 원칙을 완전히 무시하는 사례가 놀라울 정도로 많다.
증권을 매매해서 이익을 얻으려는 행위도 일종의 사업이므로, 사업을 운영하듯이 원칙을 지키면서 실행해야 한다. 그 첫 번째 원칙은 “자신이 하는 사업을 제대로 파악하는 것”이다.
두 번째 원칙은 대리인이 유능하고 정직하다고 믿을 근거가 확실해야한다는 것.
세 번째 원칙은 “합당한 이익을 기대할 수 있다는 확실한 계산이 나오지 않는다면 사업을 시작해서는 안 된다”는 점이다. 네 번째 원칙은 “용기 있게 자신의 지식과 경엄을 활용하라는 것이다. 내가 사실에 근거해서 결론을 내렸고, 이 판단이 건전하다고 믿는다면, 다른 사람들의 생각과 다르더라도 실행하라”(다른 사람들의 생각과 일치해야 내 판단이 옳은 것은 아니다. 내 데이터와 추론이 옳다면 내 판단이 옳은 것이다.)
-투자에서는 지식과 판단력이 충분할 때에만 용기가 최고의 장점이 된다.
*용어
- 공격적 투자자: 기꺼이 시간과 노력을 투입하여 평균보다 더 건전하고 매력적인 종목을 선정하려는 투자자
- 방어적 투자자 : 심각한 실수나 손실을 피하며 수고,골칫거리, 빈번한 의사결정의 부담에서 벗어나려는 투자자
- 배당수익률 = 주당배당금/주가 *100
- 순자산가치: 기업의 자산에서 부채를 차감한 금액
- 염가 종목: 추정 내재가치가 시장가격보다 50%이상 높은 종목or시장가격이 추정 내재가치의 2/3이하인 종목
- 자기자본이익률(Return on Equity; ROE) : 순이익/자기자본.(자기자본=순자산) ☞높을수록 우수함
- 주당순이익(Earings per share; EPS) = 당기순이익/발행주식수 ☞높을수록 우수함
- 주당순자산가치(Book-value per share; BPS) = 순자산가치/발행주식수 ☞높을수록 우수함
- 주가수익배수(주가수익비율, Price Earnings Ratio; PER) = 주가/주당순이익 ☞낮을수록 저평가
- 주가순자산배수(Price to Book Ratio; PBR) = 주가/주당순자산가치(총자산-부채) ☞낮을수록 저평가
◆ 읽은 책
-제 목 : 현명한 투자자
-지은이: 벤저민 그레이엄
-출판사: 국일증권경제연구소
◆ 읽은 시기 : 2020.12.

키워드

투자,   현명한투자자,   벤저민,   워런버핏,   재테크