모의투자보고서(헤지거래)

목차

1. 투자기간
2. 모의투자 사이트 및 HTS
3. 기본가정
4. 거래시간
5. 투자전략
6. 투자과정
7. 투자후 수익률
8. 헤지거래후 투자성과 분석
9. 헤지거래 투자전략 평가

본문내용

7=
(454000)
(3,881,700)
수익률
0.12%
1.91%
(1.7%)
(1.29%)
2) KOSPI200 선물 12월물의 투자손익
- KOSPI200 선물 12월물을 11월 14일 목요일 14:30경 81.45에 매입청산
투자손익 : (82.85 - 81.45) 500,000 7
= 4,900,000
투자수익률 : 4,900,000 / 43,496,250
= 11.2%
3) KOSPI200 12월물 풋옵션의 투자손익
- KOSPI200 행사가 82.5 12월물 풋옵션을 11월 14일 목요일
2.93에 매입청산
투자손익 : (4.10 - 2.93) 100,000 1
= 117,000
투자수익률 : 117,000/293,000
= 39.93%
4) 채권 및 국채 선물의 투자손익
- 11월 14일 10:30분 현재 이전에 투자한 국고채권의 수익률이 5.14%로 형성되어 단가가 10244원으로 상승하였다.
이와 동시에 매도한 국채선물의 가격은 107.44이였다
금리가 상승하리라는 예상과는 달리 금리가 하락하여 국채선물의
가격이 상승하였다. 11일날 매도한 국채선물을 이날 10:30분
107.44에 2계약을 매입 청산하였다.
투자손익
1) 채권가격이익 : 204,880,000-204,540,000=340,000
2) 국채선물손실 : (107.20-107.44) 100 10000 2=(480000)
3) 총손실 : 340,000-480,000=(140,000)
투자수익률(국채선물) : (480000)/3,216,000
= (14.92)% 손실
5) 거래 수수료(단위:원, 소수점 이하 절삭)
구 분
매 입 시
매 도 시
합 계
주식 거래
300,001,350
0.15%
=450,002
296,119,650
0.15%
=444,179
894,181
KOSPI 200
선물 거래
81.45 500000
7 0.05%
=142,537
82.85 500000
7 0.05%
=144,987
287,524
KOSPI 200
옵션 거래
2.93 100000
1.5%
=4,395
4.10 100000
1.5%
=6,150
10,545
채권 거래
204,880,000
0.10%
=204,880
204,540,000
0.10%
=204,540
409,420
국채 선물
107.44 100 2
10000 0.12%
=257,856
107.20 100 2
10000 0.12%
=257,280
515,136
합 계
1,059,670
1,057,136
2,116,806
8. 헤지 거래후 투자성과 분석
1) 헤지거래를 취하지 않고, 단순 현물(주식)매입·채권투자의
전략을 취했을 경우의 주식에서만의 손실을 계산하면,
(3,881,700)(주식손실) + (894,181)(거래수수료) = (4,775,881)의
손실을 입었다. 동 금액은 원금 가운데 약 1.6%에 해당하는
손실금액이다.
하지만, 금리가 상승하여 채권가격이 하락하리라는 처음의 예상과는
달리, 금리가 하락하여 채권가격이 상승하였다. 따라서 채권가격의 상승이익과 거래 수수료를 감안하면,
340,000(채권이익) - 409,420(채권거래수수료) - 4,775,881(주식손실)
= (4,845,301)
이는 총 투자액 504,541,350(주식포트폴리오+채권포트폴리오)의
0.96%에 해당하는 손실을 입었다.
동일기간 종합주가지수는 11월 11일 657.78에서 11월 14일
652.15로 0.85%하락하였다.
2) 헤지거래를 취한 결과 투자 손익은
4,900,000(KOSPI200선물이익) - 3,881,700(주식손실) +
117,000(KOSPI200옵션이익) - 140,000(국채·선물 손실)
- 2,116,806(총거래수수료) = (1,121,506)원의 손실을 입었다.
이 금액은 헤지거래를 취하지 않았을때보다
3,723,795(=4,845,301-1,121,506)원 적은 금액으로 이는 헤지거래로
인한 손실의 보전으로 가능했던 것이다.
9. 헤지 거래 투자전략 평가
1) 현물 보유에 따른 주가하락위험을 헤지하기 위한 주가지수선물을
매도한 전략은 적절했다고 할 수 있다.
다만 아쉬운 점은, 위의 각 헤지투자대안별 수익률을 비교해보면,
옵션에서의 투자수익률이 다른 투자안들보다 높음을 알 수 있다.
만약, 주가시장 하락의 기운을 감지했다면, 주가지수선물매도에 적은
금액을 투자하고, 더 많은 금액을 풋옵션에 투자함으로써 더 높은
수익률을 확보할 수도 있었을 것이다.
더욱이, 주가시장 하락 변동성이 크게 감지되었다면, 11월 11일 12월물 풋옵션중 (가격)프리미엄이 비교적 작은 OTM종목
(행사가격 82.5보다 작은 종목)을 매수해서 더욱더 큰 차익 및
투자수익률을 획득할 수 있었을 것이다.
2) 국채선물을 매도한 것은 주가시장 하락에 따른 금리상승, 금리상승에 따른 채권가격 하락위험을 헤지하기 위해서였다. 하지만, 11월 11일과 14일 주가변동폭은 0.85%하락하였다.
뿐만 아니라, 금리변동폭은 11일 5.20%에서 14일 5.14%로 0.06%하락하였다. 결국 금리하락에 따른 채권가격 상승으로 인하여
손실이 발생하였지만, 만약 예상대로 금리가 상승하여 채권가격이
하락하였다면, 국채선물거래에서 이익이 발생하였을 것이다.
이익의 발생은 결국 손실을 더욱더 큰폭으로 줄였을 것이다.
이는 종합주가지수가 0.85%정도밖에 하락하지 않았기 때문이다.
결국, 주식시장에서의 등락폭이 아주 미미하였기 때문에 국채선물을
이용한 헤지전략은 예상되로 들어맞지는 않은 것 같다.
3) 국채선물의 경우 선물을 매도하고 현물을 매입하는 매도헤지전략을 취했다. 매도헤지전략을 취한 결과 어느정도 손실이 발생했는데, 이에 원인으로는 베이시스차를 들 수 있겠다.
매도헤지를 취한 경우 베이시스가 처음보다 확대되었다면, 손실의
보전은 물론이거니와 이익 실현이 가능했을텐데, 손실이 발생한
것은 처음보다(11월 11일) 베이시스가 축소되었기 때문이다.
4) 본인이 투자한 경우는 전체 투자 결과 손실이 발생하였지만,
만약 예상되로 금리가 상승하여 국채선물에서의 헤지가 적절하게 이루어졌다면 전체 투자결과는 손실이 아닌 이익이 실현되었을 수도 있었을 것이다.

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