목차
I. 서론
II. 유로화 환율의 추이
III. 유로화 환율변화와 주요 요인들
1. EURO화 도입에 따른 유럽 역내 경제의 공급능력 개선
2. 유로화 사용지역 확대에 따른 수요증가
IV. 유로화 환율의 중장기 전망
V. 결론
II. 유로화 환율의 추이
III. 유로화 환율변화와 주요 요인들
1. EURO화 도입에 따른 유럽 역내 경제의 공급능력 개선
2. 유로화 사용지역 확대에 따른 수요증가
IV. 유로화 환율의 중장기 전망
V. 결론
본문내용
여 자국화폐의 안정을 도모하려는 움직임을 보이고 있어서 이들 국가들이 포함되면 유로화권에 속하는 지역은 40내지 50개 국가에 달할 전망이다.
) 참조 Mundell(2001).
이렇게 되면 유로화를 주화폐로 사용할 인구는 5억을 넘게되고 경제적으로는 미국의 GDP보다 30%이상을 생산하는 거대한 지역을 포괄하게 된다. 즉, 유로화를 사용하게될 인구규모나 경제능력면에서 유로화는 충분히 달러화에 필적하는 정도로 그 수요가 팽창할 가능성이 높다.
유로권 국가들과 역외 국가들과의 거래에서 혹은 제3국들간의 거래에서도 유로화가 사용되어질 경우 유로화의 수요는 더욱 확대되어질 것이다. 예를 들어 일부 국가들은 석유수출국기구(OPEC)에서 향후 석유시장의 거래를 달러가 아닌 유로로 전환할 것을 제안하고 나섰다. 이라크를 비롯한 일부 중동국가들은 유로화로만 거래를 하려는 움직임을 보이고 있다. 미국과 정치적인 갈등을 겪고 있는 산유국이 많음에도 불구하고 다른 대체통화가 없어서 미달러화를 활용해온 국가들이 달러를 대체하는 국제통화로 유로를 활용하겠다는 것이다. 그 외에도 지나치게 금융자산이나 보유화폐를 달러화에 집중해 왔으므로 유로화로의 분산이 필요하다는 것이다. 다른 지역에서도 유로화는 이처럼 위험분산을 위한 목적이나 실거래상의 필요에 의한 수요가 상당규모로 확대될 것이 예상된다. 유로화를 사용하는 거래가 증가할수록 유로화의 환율은 평가절상 압력을 받게될 것이다.
V. 결론
유로화는 1999년초 도입된 이후 당초 예상과는 달리 계속적으로 가치가 하락하여 왔으며 2002년초 실물화폐 도입에 따른 기대로 상승세를 보이다가 다시 등락을 거듭하고 있다. 그동안 유로화의 대달러화 약세현상은 무엇보다도 성장률의 차이에 기인한 것으로 보인다. 유로지역의 경제적 환경은 유로화 도입이후 2년동안 평균성장률이 3%에 달하고 인플레이션 비율이 2%로 안정되는등 내부적 화폐가치 하락의 요인은 없었으나 미국경제의 고도성장이 달러화의 평가절상을 초래한 것이 그 원인이 되었다. 그 외에도 유럽중앙은행(ECB)의 정책방향에 대해 회원국간의 의견이 일치하지 않아서 유로화의 미래 및 정책기조에 대한 불신을 야기한 것이 일부 원인이 되기도 했다.
) 참조. Directorate General Economic and Financial Affairs, EMU: The First Two Years, Euro Papers Number 42, March 2001.
특히 기대되었던 유로화 강세가 나타나지 못한 것은 유로화가 장부거래에만 적용되어 잠재수요가 현실화되지 못했던 것이 그 원인으로 분석된다.
이제 유로화의 실물화폐 도입은 유로화의 잠재수요를 현재화하게될 것이다. 그러나 화폐의 수요는 관성을 가지고 있어서 유로화수요의 확대에는 시간이 필요할 것으로 예상된다. 따라서 단기적으로 유로화의 환율은 현재의 변동기조에서 크게 벗어나지 않을 것으로 보인다. 그러나 중장기적인 측면에서는 유로지역의 공급능력이 개선되고 유로화에 대한 수요가 확대될 것으로 보이므로 평가절상 압력이 점차 높아지게 될 것으로 예상된다.
참고문헌
Clostemann, Joerg, Bernd Schnatz, 2000, The determinants of the euro-dollar exchange rate. Discussion Paper 2/00. Economic Research Group of the Deutsche Bundesbank. May 2000.
Cohen, Daniel, Oliver Loisel, 2001, "Why was the euro weak? Markets and policies", European Economic Review 45 (2001), 988-994.
Corsetti, G., Pesenti, P., 1999, Stability, Asymmetry and Discontinuity: the launch of th European Monetary Union. Brookings Papers on Economic Activity, No.2.
Directorate General Economic and Financial Affairs, 2001, EMU: The First Two Years, Euro Papers Number 42, March 2001.
Doepke, Joerg, Jan Gottschalk, Christophe Kamps, 2001, Sources of Euro Real Exchange Rate Fluctuations: What is Behind the Euro Weakness in 1999-2000?, Kiel Working Paper No.1050. The Kiel Institute of World Economics.
European Central Bank (ECB), 2001, Monthly Report, December, Frankfurt a.M.
European Central Bank (ECB), 2001, Review of the International Role of the EURO, Frankfurt a.M.
EUbusiness, 9 January 2002.
Frankel, Jeffrey A. On Exchange Rates. The MIT Press. Cambridge Massachusetts.
Mayes, David G., Matti Viren, 2000, "the Exchange rate and Monetary Conditions in the Euro Area", Weltwirtschaftliches Archiv 2000, Vol. 136(2), 201-231.
Mundell, Robert, 2001, European Lecture on the future of the International Monetary system, Brussels 27 March, 2001.
Siebert, Horst, 2000, The Euro: The Issues for the Future. Kiel Discussion Paper 361. Institute of World Economics, Kiel.
) 참조 Mundell(2001).
이렇게 되면 유로화를 주화폐로 사용할 인구는 5억을 넘게되고 경제적으로는 미국의 GDP보다 30%이상을 생산하는 거대한 지역을 포괄하게 된다. 즉, 유로화를 사용하게될 인구규모나 경제능력면에서 유로화는 충분히 달러화에 필적하는 정도로 그 수요가 팽창할 가능성이 높다.
유로권 국가들과 역외 국가들과의 거래에서 혹은 제3국들간의 거래에서도 유로화가 사용되어질 경우 유로화의 수요는 더욱 확대되어질 것이다. 예를 들어 일부 국가들은 석유수출국기구(OPEC)에서 향후 석유시장의 거래를 달러가 아닌 유로로 전환할 것을 제안하고 나섰다. 이라크를 비롯한 일부 중동국가들은 유로화로만 거래를 하려는 움직임을 보이고 있다. 미국과 정치적인 갈등을 겪고 있는 산유국이 많음에도 불구하고 다른 대체통화가 없어서 미달러화를 활용해온 국가들이 달러를 대체하는 국제통화로 유로를 활용하겠다는 것이다. 그 외에도 지나치게 금융자산이나 보유화폐를 달러화에 집중해 왔으므로 유로화로의 분산이 필요하다는 것이다. 다른 지역에서도 유로화는 이처럼 위험분산을 위한 목적이나 실거래상의 필요에 의한 수요가 상당규모로 확대될 것이 예상된다. 유로화를 사용하는 거래가 증가할수록 유로화의 환율은 평가절상 압력을 받게될 것이다.
V. 결론
유로화는 1999년초 도입된 이후 당초 예상과는 달리 계속적으로 가치가 하락하여 왔으며 2002년초 실물화폐 도입에 따른 기대로 상승세를 보이다가 다시 등락을 거듭하고 있다. 그동안 유로화의 대달러화 약세현상은 무엇보다도 성장률의 차이에 기인한 것으로 보인다. 유로지역의 경제적 환경은 유로화 도입이후 2년동안 평균성장률이 3%에 달하고 인플레이션 비율이 2%로 안정되는등 내부적 화폐가치 하락의 요인은 없었으나 미국경제의 고도성장이 달러화의 평가절상을 초래한 것이 그 원인이 되었다. 그 외에도 유럽중앙은행(ECB)의 정책방향에 대해 회원국간의 의견이 일치하지 않아서 유로화의 미래 및 정책기조에 대한 불신을 야기한 것이 일부 원인이 되기도 했다.
) 참조. Directorate General Economic and Financial Affairs, EMU: The First Two Years, Euro Papers Number 42, March 2001.
특히 기대되었던 유로화 강세가 나타나지 못한 것은 유로화가 장부거래에만 적용되어 잠재수요가 현실화되지 못했던 것이 그 원인으로 분석된다.
이제 유로화의 실물화폐 도입은 유로화의 잠재수요를 현재화하게될 것이다. 그러나 화폐의 수요는 관성을 가지고 있어서 유로화수요의 확대에는 시간이 필요할 것으로 예상된다. 따라서 단기적으로 유로화의 환율은 현재의 변동기조에서 크게 벗어나지 않을 것으로 보인다. 그러나 중장기적인 측면에서는 유로지역의 공급능력이 개선되고 유로화에 대한 수요가 확대될 것으로 보이므로 평가절상 압력이 점차 높아지게 될 것으로 예상된다.
참고문헌
Clostemann, Joerg, Bernd Schnatz, 2000, The determinants of the euro-dollar exchange rate. Discussion Paper 2/00. Economic Research Group of the Deutsche Bundesbank. May 2000.
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Doepke, Joerg, Jan Gottschalk, Christophe Kamps, 2001, Sources of Euro Real Exchange Rate Fluctuations: What is Behind the Euro Weakness in 1999-2000?, Kiel Working Paper No.1050. The Kiel Institute of World Economics.
European Central Bank (ECB), 2001, Monthly Report, December, Frankfurt a.M.
European Central Bank (ECB), 2001, Review of the International Role of the EURO, Frankfurt a.M.
EUbusiness, 9 January 2002.
Frankel, Jeffrey A. On Exchange Rates. The MIT Press. Cambridge Massachusetts.
Mayes, David G., Matti Viren, 2000, "the Exchange rate and Monetary Conditions in the Euro Area", Weltwirtschaftliches Archiv 2000, Vol. 136(2), 201-231.
Mundell, Robert, 2001, European Lecture on the future of the International Monetary system, Brussels 27 March, 2001.
Siebert, Horst, 2000, The Euro: The Issues for the Future. Kiel Discussion Paper 361. Institute of World Economics, Kiel.
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