(금융기관경영론)헤지펀드와자본시장효율성

목차

<요약>

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 본론
　(1) 약형효율시장의 검정
　(2) 준강형효율시장의 검정
　(3) 강형효율시장 검정

Ⅲ. 결론

본문내용

람이 없어 팔지 못하거나, 사야할 때 파는 사람이 없어 사지 못하는 유동성 부족현상, 국제자본시장에서의 가격 패턴의 변화, 미국시장을 배경으로 개발된 증권가치평가모형들을 신흥자본시장에 적용하는 데에 따르는 문제점 등에 그 원인을 찾을 수 있다.
그러나, 이들이 실패한 근본적인 이유로는, 국제자본시장이 매우 효율적이라 월 스트리트의 귀재들인 이들마저도 증권가격을 지속적으로 정확히 예측하는 것이 현실적으로 불가능하기 때문이다. 월 스트리트의 귀재들도 전혀 예측하지 못한 가운데 이렇게 큰 손실을 볼 수 있다는 사실은 아이러니하게도 국제자본시장이 매우 효율적이라는 가설을 다시 한번 입증하는 것이다. 마지막으로 가장효율적인 자본시장의 역설에 대하여 설명 하도록 하겠다.
현실의 증권시장이 강형 효율시장 즉 자본시장이 가장 효율적이라고 가정한다면 현재의 주가는 과거의 주가와 거래량에 대한 정보는 물론 기업의 재무적 요인 및 산업, 경제 변수에 대한 공개된 모든 정보 및 공개 되지 않은 기업의 비밀정보를 반영한다. 이처럼, 증권시장이 효율적이라면 기술적 분석이나 기본적 분석 등 주가 변화에 대한 정보를 분석하여 보다 나은 투자성과를 실현하려는 증권분석이 무슨 의미가 있을까?
여기에는 매우 흥미로운 역설이 존재한다. 효율시장가설이 성립되기 위해서는, 우선 많은 투자자들이 증권시장은 효율적이라고 믿지 않아야 한다. 투자자들이 남보다 나은 투자성과를 얻기 위해 개별기업의 주가에 영향을 주는 기본적인 요인들에 대한 정보를 신속하고 정확하게 분석하여 투자하는 노력을 지속적으로 수행해야만, 현재의 모든 정보를 신속히 반영할 수 있게 된다.
만약, 모든 투자자들이 증권시장이 효율적이라고 믿고 이러한 증권분석을 하지 않는다면, 시장의 효율성은 곧 사라지게 될 것이며, 현재의 주가는 주식의 본질적인 내재가치를 정확하게 반영할 수 없게 될 것이다. 이것을 우리는 효율시장가설의 역설이라 할 수 있다.
이와 같이, 효율시장가설은 기술적 분석이나 기본적 분석 방법 그 자체를 부정하는 것이 아니라, 그 분석 방법들을 이용하여 많은 사람들이 경쟁적으로 주식을 평가하기 때문에 정보의 영향이 주가에 즉각적으로 반영된다는 주장이다. 그리고, 효율시장가설은 어떤 투자자가 탁월한 분석 능력과 오랜 경험으로 다른 투자자들보다 훨씬 우월한 투자성과를 달성하는 경우도 가끔 볼 수 있으나, 이러한 성공을 지속적으로 실현할 가능성은 매우 낮다는 것을 의미한다.

키워드

hedge fund와 자본시장 효율성,   헤지펀드,   자본시장효율성