global hedge fund의 특성과 역할 평가

목차

요약……………………………………………………………………………………………………………………2

Ⅰ. 들어가는 말………………………………………………………………………………………………3

Ⅱ. Global Hedge Fund 개괄………………………………………………………………………5
1. Hedge Fund의 개념 및 역사…………………………………………………………………5
2. Hedge Fund 시장의 추세………………………………………………………………………7
3. Hedge Fund의 구조 및 특징…………………………………………………………………12
4. 소결론……………………………………………………………………………………………………16
Ⅲ. 외환시장 개괄……………………………………………………………………………………………17
1. 외환시장의 개념 및 역사………………………………………………………………………17
2. 외환시장의 구조 및 특징………………………………………………………………………20
3. 소결론……………………………………………………………………………………………………22
Ⅳ. 외환시장과 Hedge Fund…………………………………………………………………… 23
1. 일반 Global Hedge Fund와 외환시장……………………………………………………23
2. Global Macro Hedge Fund………………………………………………………………26
3. Global Macro Hedge Fund와 외환시장………………………………………………27
4. 소결론……………………………………………………………………………………………………30
Ⅴ. 결론……………………………………………………………………………………………………………31
참고문헌……………………………………………………………………………………………………………32

본문내용

994년 12월 완전 자율변동환율제로 전환되어 페소 가치가 하락하자 외국인 투자자들이 멕시코 페소로 표시된 주식 및 채권을 투매하면서 주가가 폭락하였고 <표 8>과 같이 1995년 1월부터 금리가 폭등하기 시작했다.
당시 멕시코 페소화의 위기는 핫머니의 이동과정에서 헤지펀드의 개입이 있었던 것으로 추정되며 경상수지 적자 누적과 무리하게 페소화가 고평가된 상황을 조성한 고정환율제의 유지는 헤지펀드의 투기대상으로 노출되었던 것이 분명하다. 단기성 투기자금으로 인해 멕시코 사태는 더욱 심각해졌다. 헤지펀드는 이와 같은 과정에서 멕시코 외환시장을 이용, 단기에 큰 수익을 올릴 수 있었던 반면, 멕시코는 외환위기에 봉착하게 되었다.
ㄹ. 1997년 태국 외환위기
1997년 2월과 5월, 태국 바트화에 대한 헤지펀드의 조직적인 공격이 두 차례에 걸쳐 실행되었다. 태국 금융회사들이 부도 직전에 봉착했다는 정보를 입수한 헤지펀드들은 태국 바트화의 신용도가 떨어질 것을 예상하여 바트화를 매도하고 달러를 매입하기 시작하였으며, 이에 따라 다른 투자자들도 같은 포지션을 취하기 시작하였다.
1996년 고정환율제를 포기하고 관리변동제도를 채택하기 시작한 태국은 이러한 헤지펀드의 바트 매도와 이러한 상황을 추종하여 바트를 매도한 투자자들에 의해 바트화 가치 방어에 실패하게 되었다. 이에 바트화는 미국 달러 대비 약 20% 평가 절하되었고 이에 헤지펀드들은 숏 포지션을 청산하여 막대한 환차익을 얻을 수 있었으며, 반면 태국 정부는 환율 방어에 실패하여 약 300억 달러의 국부를 손실하였다.
4. 소결론
본 장에서 살펴본 바와 같이 헤지펀드는 매크로펀드의 경우와 같이 외환시장을 투기의 대상으로 삼기도 하며, 매크로펀드 이외의 일반 Global Hedge Fund의 경우에도 외환시장을 투기의 대상으로 삼지 않더라도 외환시장을 혼란에 빠뜨릴 수 있음을 알 수 있다.
매크로펀드는 레버리지의 사용으로 인해 실제 보유하고 있는 것보다 많은 자산을 운용하기 때문에 외환시장에 대한 투기가 큰 파급을 불러일으킬 수 있으며, 이는 다른 투자자들이 매크로펀드에 준동하여 더 큰 파급효과를 불러일으킨다. 매크로펀드 이외의 Global Hedge Fund들도 레버리지를 사용하여 국제금융시장에 투자하는 경향이 있기 때문에 제1절의 두 예시 (서울외환시장에 대한 충격, 일본 케리 트레이드)에서 살펴본 바와 같은 효과를 불러일으킬 수 있다. 두 역할 중 매크로펀드의 비중이 헤지펀드 내에서 감소하고 있는 현 추세를 미루어 볼 때, 향후 외환시장에서 헤지펀드의 역할은 후자에 더 집중될 것으로 예상된다.
Ⅴ. 결론
제Ⅱ장에서 살펴본 바와 같이, 헤지펀드는 비록 국제금융시장에서 차지하는 자산 기준 비중이 크지 않음에도 불구하고 그 전략적 특성상 금융시장에 강력한 파급을 일으킬 수 있다. 특히 외환시장의 경우 거시적 경제변수에 좌우되는 한편 시장의 규모가 그리 크지 않기 때문에 이러한 헤지펀드에 의해 더욱 크게 영향을 받는다.
이러한 외환시장에 있어 헤지펀드는 유동성의 공급이라는 측면에서 큰 역할을 담당할 뿐 아니라 신흥 외환시장의 발전에 있어서 큰 기여를 한다. 그러나 헤지펀드는 외환시장에 두 가지 종류의 악영향을 끼치기도 한다. 첫 번째 악영향은 매크로펀드와 외환시장의 관계에서 비롯되는데, 외환시장을 투기의 대상으로 삼는 매크로펀드는 외환위기나 화폐의 평가절하 등을 야기해 특정 외환시장, 나아가서는 일국의 경제를 위기에 몰아넣는다. 두 번째 악영향은 매크로펀드를 제외한 일반 헤지펀드들과 외환시장의 관계에서 비롯되는데, 국제적 금융위기가 도래할 경우 헤지펀드들은 고객들의 환매에 대응하기 위하여 환율의 불안정성을 야기한다.
분명 지금은 매크로펀드들이 환율제도의 혼란 및 아시아권 신흥 공업국들의 허점을 노릴 수 있었던 1990년대와는 상황이 다르다. 따라서 매크로펀드의 경우, 본문에서 언급한 바와 같이 헤지펀드 내에서의 비중이 점차 줄어들고 있다. 환율제도가 안정적으로 정착하고 있으며 신흥 공업국들의 외환보유고가 상당한 현재에 와서는 더 이상 수익성이 없어진 현재의 기조에서 매크로펀드는 더 이상 수익성을 보장받을 수 없게 되었기 때문이다. 반면, 일반 헤지펀드들의 경우 기관투자자들의 참여가 증가함에 따라 그 자산 규모가 급증, 앞으로 외환시장을 비롯한 국제금융시장에서의 역할이 더욱 증대될 것으로 전망된다.
즉, 헤지펀드에 의해 자행되는 국가에 대한 직접적인 공격적 투기는 줄어들지만, 외환시장 자체를 투기의 대상으로 삼지 않으면서도 금융위기가 도래할 경우 외환시장에 점차 큰 파급을 일으킬 것이다. 따라서 앞으로 외환시장에 투자하거나, 국가기관이 외환시장을 관리 및 감시함에 있어서 Hedge Fund의 역할 평가는 매크로펀드의 역할보다는 일반 Global Hedge Fund의 역할에 주목하여 이루어져야 할 것이다.
* 참고문헌 *
국내저서
① 이찬근(2001), 『창틀에 갇힌 작은 용』, 물푸레.
② 김한수(1998), 『세계화시대의 국제금융상식』, 국제금융연구원.
국내논문
① 김남주(2004), “최근 헤지펀드의 동향과 규제 논의,” 외환국제금융 리뷰.
② 김성신(2007.2), “헤지펀드의 최근 동향과 국내·외 공격사례 분석,” 건국대학교 경제학과.
③ 박복영(2002. 6) “헤지펀드의 세계 : 모든 규제를 피하라,” NICE CREDIT Special Report.
④ 삼성경제연구소(2008.6), “새로운 금융 패러다임의 주요 플레이어들”
⑤ 한국증권연구원 파생상품연구원 Hedge Fund Strategy 분과(2008.8), “헤지펀드 투자전략 연구”
외국논문
① IFSL(2007), Hedge Fund
② IFSL(2008), Hedge Fund
기타
“헤지펀드 외국인 물량의 11%뿐, 더 떨것 없다,” 『매일경제』, 2008. 10. 30,

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