금융기관론

목차

• 금융시장
1) 금융시장의 의의
2) 국민경제 내에서의 금융시장의 역할

• 단기금융상품 시장
1) 의의

• 자본시장
1) 의의
2) 기능

• 주식시장
1) 주식
2) 주식시장의 역할
3) 주식발행시장
4) 주식의 유통시장

• 채권시장
1) 채권
2)채권발행시장
3)채권유통시장

• 자산유동화 채권 (Asset Backed Securities : ABS) 시장
1) 자산유동화 증권의 개념
2) 자산유동화의 기본요소
3) 유동화자산
4) 유동화증권
5) 업무수탁인
6) 자산관리자 (servicer)

• 채권의 가치평가
1) 용어
2) 이표채의 가치평가

• 기대수익률과 위험의 측정
1) 수익률
2) 기대 수익률
2) 위험(risk)
3) 위험의 종류

본문내용

채권
1. 경영 참가권
있음(단, 무의결권주는 제외)
없음
2. 이익 배분
배당가능이익이 있을 때 만
확정이자 (확정적)
3. 상환
상환의무 없음 (상환주식은 제외)
만기에 원금상환
4. 조달자금의 성격
자기자본
타인자본 (부채)
5. 원금의 가치
주식시세에 따라 차이가 크다 (가변적)
원금확보 (안정적)
6. 증권 종속기간
영구적
한시적 (장기)
7. 증권소유자의 지위
주주
채권자
8. 회사 청산 시
전여재산분배
주식에 우선하여 변제
자산유동화 채권 (Asset Backed Securities : ABS) 시장1) 자산유동화 증권의 개념
- 부동산 매출채권, 주택저당채권 (mortgage) 등과 같이 유동성은 떨어지나 재산적
가치가 높은 유, 무형의 유동화 자산을 기초로 하여 발행된 증권을 말한다.
2) 자산유동화의 기본요소
ⅰ) 자산보유자 (originator)
- 보유자산을 유동화 할 수 있는 금융회사, 기업, 공공법인 등을 말한다.
ⅱ) 유동화 전문기구 (Special Purpose Vehicle : SPV)
- 자산 보유자로부터 유동화 자산을 양도받아 이를 기초로 유동화 증권을 발행하는
다음의 회사들을 말한다.
a) 유동화전문회사 (SPV) : 유한 회사로서 직원을 두지 않는 paper company이다.
b) 신탁회사 : 자본시장 범위상의
3) 유동화자산 : 자산유동화의 대상이 되는 자산.
4) 유동화증권 : SPV가 유동화 자산을 기초로 발행할 수 있는 증권으로서 사채 (ABS),
수익증권, 출자증권, 기타의 증권, 증서 등을 말함.
5) 업무수탁인 (administrator)
- paper company인 SPV를 대신하여 SPC의 사무 (ABS발행 등)를 처리하는
회사 (주로은행)를 말함.
6) 자산관리자 (servicer)
- paper company를 대신하여 유동화 자산을 관리하는 회사를 말한다.
ⅰ) 자산보유자 (보유자산을 유동화한 기업)
ⅱ) 소정의 요건을 갖춘 전문 유동화자산 관리업자 (AMC)
채권의 가치평가
1) 용어
ⅰ) 채권 (bond)
- 발행주체 (국가, 지방자치단체, 회사, 금융기관 등)가 장기자금조달을 위하여
발행하는 유가증권으로서, 발행주체가 매입자에게 원금과 이자를 지급하기로
약속한 유가증권이다.
ⅱ) 액면가
- 만기일에 지급하기 채권증서에 표시한 명목상의 금액이다.
ⅲ) 만기일
- 원금의 상환일
ⅳ) 액면 이자율 (coupon rate) = 이자 지급액
- 매 기간 지급하기로 약속한 이자율
ⅴ) 액면이자 (coupon)
- 액면가 * 액면 이자율
2) 이표채의 가치평가
ⅰ) 이표채
- 만기 이전까지 매 기간마다 이자를 지급하고 만기 시에 원금과 이자를
함께 지급하는 채권으로서, 대부분 회사채가 이표채이다.
예) 액면가 : 100만원, 액면 이자율 : 15%, 만기 : 3년,
이자지급방법 : 년2회, 시장 이자율 (채권수익률) : 8%, 채권의 현가는???
(풀이)
① 이자지급은 년 2회이므로 3년간 2*3=6회
② 액면이자 = 100만원 * 15% = 15만원 (년간) ∴ 1회 : 7만5천원
③
ⅱ) 순수 할인채 (discount bond)
-이자 지급 없이 만기에 액면가만 지급하는 채권
ⅲ) 채권의 가격결정에 영향을 미치는 요인
① 채권수익율 (시장이자율)
- 채권가격과 채권수익율은 역함수, 채권수익율이 높을수록 채권가격은 낮아진다.
② 만기까지의 기간
- 만기까지의 기간이 길수록 채권수익율의 가격변동 폭이 크다. 즉 장기채권은
단기채권보다 가격변동률이 크다.
③ 액면금리
- 액면금리가 높을수록 채권의 가격변동은 적다.
기대수익률과 위험의 측정
1) 수익률
- 투자금액과 비교하여 어느 정도의 수익률이 발생하였는지 나타내는 척도.
예) 100만원을 투자해서 투자종료 시점에서 105만원이 되었다면 수익률은?
2) 기대 수익률
- 자산으로부터 수익률이 미래에 발생할 경우로서 확률로 계산한다.
예) 투자시점 종료시점
100만원 ① 130만원 20%
② 110만원 50%
③ 80만원 30%
기대수익률은?
(풀이)
①경제상태(s)
확률(Ps)
수익률(rs)
호 황
20%(0.2)
30%(0.3)
보 통
50%(0.5)
10%(0.1)
불 황
30%(0.3)
-20%(-0.2)
②
= (20%*30%) + (50%*10%) + (30%*(-20%))
= (0.2*0.3) + (0.5*0.1) + (0.3*-0.2)
= 0.06 + 0.05 - 0.06 = 0.05 ∴ 5%2) 위험(risk)
ⅰ) 개념
- 기대수익률 (미래수익률)의 변동가능성
ⅱ) 측정
① 표준편차 (분산의 제곱근),
- 수익률이 기대수익률로부터 얼마나 흩어져 있는가를 측정
② 분산 (표준편차의 제곱),
-
ⅰ) 먼저 기대수익률부터 수익률의 편차를 계산하고 :
ⅱ) 편차의 제곱 :
ⅲ) 확률로 곱하면 됨 :
예) oo주식회사의 주식의 수익률은 미래경제상태에 따라 3가지 시나리오별로 예상될 때, oo주식회사 주식에 투자한다면 기대 수익률과 위험을 계산하시오.
경제상태
확률(Ps)
예상수익률(rs)
호황(S1)
0.25 (25%)
44%
보통(S2)
0.50 (50%)
14%
불황(S3)
0.25 (25%)
-16%
풀이point : 을 백분율 or 자연수로 통일.
(풀이)
① 기대수익률 =
=
②위험 =
=
예) 순수할인채인 산업금융채권의 만기가 5년, 액면금액 5천원,
채권수익률 10%라고 할 경우 현재가치는?
3) 위험의 종류
① 체계적 위험
- 시장 전체의 수익률변동에 개별자산의 수익률이 영향을 받는 것으로서, 분산으로 위험을 줄일 수 없으므로 분산불능위험이라고 한다.
예) 종합주가지수는 개별주가에 영향을 주기 때문에 분산투자로 위험을 줄일 수 없다.
(베타)계수 : 개별자산의 수익률이 얼마나 민감하게 반응하는가를 측정하는 단위
계수는 각 자산의 특성에 따라 다르다.
경기변동에 민감한 업종
고정비가 큰 기업 계수가 크다.
부채의존도가 큰 기업
② 비체계적 위험
- 개별자산 자체의 고유한 요인에 의하여 발생한 위험으로서,
분산에 의하여 줄일 수 있으므로 분산가능위험이라 한다.
총위험 = 체계적 위험 + 비체계적위험

키워드

금융 ,   기관,   금융시장,   자본시장