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소개글

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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 장단기금리격차의 의미

Ⅲ. 장단기금리격차의 결정이론

Ⅳ. 장단기금리격차의 원리

Ⅴ. 장단기금리격차의 통화정책

참고문헌

본문내용

등에 의해 결정되므로 장단기금리격차의 변화는 통화정책 및 장래의 경제활동과 밀접한 관련을 갖고 움직이는 것으로 알려져 있다. 이러한 관계는 通貨緊縮(緩和)이 스프레드 縮小(擴大)로, 다시 일정 시차 후의 景氣鈍化(活性化) 및 인플레이션 減少(增加)로 이어지는 것이 일반적인 견해이나 통화정책의 신뢰성 및 유효성, 기대인플레이션 정도 등 경제여건에 따라 달라질 수 있다.
信賴性과 有效性을 갖춘 通貨緊縮은 단기적으로 流動性效果나 금융기관의 信用供給 축소로 단기금리의 상승을 유발하는 한편, 장기적으로는 인플레이션기대를 완화시킴으로써 단기금리 상승폭에 비해 인플레이션 기대에 의한 장기금리상승폭이 작아져 금리스프레드는 줄어들게 되고 實物經濟는 萎縮되게 된다. 한편 통화정책의 신뢰성 및 유효성의 결여 등으로 단기금리의 상승이 계속될 것으로 기대됨으로써 기대실질금리가 상승하거나, 또는 현재의 단기금리 상승폭이 인플레압력을 완화시키기에 충분하지 못한 수준이라서 추가적인 인플레이션 기대가 형성될 경우에는 장기금리가 단기금리만큼 또는 보다 더 큰 폭으로 상승함으로써 금리스프레드가 축소되지 않거나 더 확대될 수도 있다. 따라서 중앙은행 통화정책의 신뢰성과 유효성이 낮고 인플레이션 기대심리가 큰 경제일수록 금리스프레드와 실물경제와의 관계가 불분명하고 금리스프레드의 실물경제 예측력이 떨어진다고 할 수 있다.
한편 통화정책과는 상관없이 시장참가자들의 합리적인 선택에 의해 금리스프레드가 실물경제와 밀접한 관련을 가지게 된다는 견해도 있는데 그 대표적인 예로 Harvey(1988)의 消費資産價格模型(consumption capital asset pricing model; CCAPM)을 들 수 있다. 이에 따르면 단기금리가 상승하면서 경기가 침체국면으로 접어들 것으로 예상되는 경우 합리적인 시장참가자들은 미래의 소득을 늘리기 위해 현재의 저축을 늘리게 되고(현재의 소비를 미래의 소비로 대체) 그 과정에서 금리스프레드는 줄어들게 된다. 이를 포트폴리오투자 측면에서 보면, 예를 들어 1년 후 경기침체로 기대수익률 하락이 예상되는 경우 期待收益率이 상대적으로 높은 현 시점에서 1년 만기 채권에 투자하는 것이 유리하므로 동 채권에 대한 수요가 늘어나 1년 만기 수익률은 하락하게 되고 따라서 (1년만기-단기) 금리스프레드도 줄어들게 된다. 그러나 동 이론은 금리스프레드에 포함된 정보들이 基調的인플레이션이나 換率制度 등 名目變數들과 관련을 갖게 되는 이유 등을 적절히 설명하지 못하는 단점이 있다.
참고문헌
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안경식 장단기 금리격차와 경제안정에 관한 소고, 연세대학교지역사회개발연구소, 2005
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이명수, 장·단기 금리격차의 생산갭 예측력 분석, 한국은행, 2008
이윤선, 외환위기 이후의, 기간별 특성에 따른 금리변화 전개과정에 관한 연구, 고려대학교, 2004
장홍범, 금리결정요인 분석, 한국은행, 1996

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