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소개글

금리위험(금리리스크)의 정의, 원천, 금리위험(금리리스크)의 관리지침, 측정지침, 금리위험(금리리스크)의 측정유의점, 금리위험(금리리스크)의 VaR(리스크관리, 위험관리)측정방법, 금리위험(금리리스크)의 방안 에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 금리위험(금리리스크)의 정의

Ⅲ. 금리위험(금리리스크)의 원천
1. 금리 변경 리스크(Repricing Risk)
2. 수익률곡선 리스크(Yield-curve Risk)
3. 베이시스 리스크(Basis Risk)
4. 옵션 리스크(Optionality Risk)

Ⅳ. 금리위험(금리리스크)의 관리지침

Ⅴ. 금리위험(금리리스크)의 측정지침
1. 이익적 관점의 금리리스크량
2. 경제가치적 관점의 금리리스크량

Ⅵ. 금리위험(금리리스크)의 측정유의점

Ⅶ. 금리위험(금리리스크)의 VaR(리스크관리, 위험관리)측정방법
1. VAR의 개요
2. VAR 측정
3. VAR의 장점
4. VAR의 한계

Ⅷ. 향후 금리위험(금리리스크)의 방안

Ⅸ. 결론

참고문헌

본문내용

않은 것으로 판단되는 경우 이에 대처하는 방법으로는 다음의 세가지 방법이 고려될 수 있다.
첫째, 금리변동위험의 증대에 따른 순이자소득의 감소를 補塡하기 위하여 예금과 대출간 금리차(spread)를 확대하는 방법으로서 예컨대 정(+)의 자금갭을 갖는 은행의 시장금리의 하락으로 순이자소득이 감소하게 되는 경우 은행은 대출금리를 시장금리 하락폭보다 작게 인하하거나 예금금리를 시장금리 하락폭보다 크게 인하함으로써 순이자소득 감소규모를 줄이는 방법이다.
둘째, 자산 및 부채의 구성 및 만기구조를 조정하여 금리변동위험에 대한 노출도를 조절하는 방법(balance sheet restructuring)으로서 예컨대 정(+)의 자금갭을 갖는 은행이 장래에 금리가 하락할 것으로 예상하는 경우에는 자금운용에 있어 고정금리부 대출의 확대 및 자금운용기간의 장기화 등을 통하여 금리비민감자산을 늘려나가는 한편 자금조달에 있어서는 CD발행, 환매채 매도, 콜머니 등 단기 변동금리부 부채에 대한 의존도를 높여 금리민감부채를 확대함으로써 자금갭을 축소시키는 방법이다.
셋째, 금리선물, 선도금리계약, 금리옵션 및 금리스왑 등 파생적 금융상품을 이용하여 금리변동위험에 대한 노출도를 조절하는 방법이 있다.
앞의 두 가지 방법은 금리변동위험을 고객에게 전가하는 방법으로서 고객과의 이해 상충, 신용 위험의 증대 및 관련 비용의 증대 등 문제점이 큰 반면 세 번째 대응방법은 보유자산 및 부채의 구조를 변경하지 않으면서도 금리변동위험에 대한 노출도를 조절할 수 있을 뿐 아니라 소액의 자금으로 거액의 금리변동위험에 대한 노출도를 손쉽게 조절할 수 있다는 점에서 보다 유효한 조절수단으로 알려져 있다.
Ⅸ. 결론
금리 변동이 미치는 영향은 자산이나 부채항목마다 다른 것이 일반적이며, 금리 변화에 따라 자산과 부채의 시장가치가 어떻게 변화하는가를 측정하기 위해 널리 쓰이는 것이 듀레이션이다. 듀레이션은 자산이나 부채의 가중평균만기로서, 자산이나 부채 시장가치의 금리탄력도를 나타낸다.
자본듀레이션의 의의는 금리변동에 보험사의 자본가치가 어느 정도 노출되어 있는가를 알려주는 유용한 지표라는 것이다. 자산포트폴리오의 듀레이션이 부채포트폴리오의 듀레이션을 초과할 경우, 즉 자본듀레이션이 正의 값을 가질 경우, 금리 인상시 손보사 자본의 시장가치는 하락하고, 금리 인하시 자본가치는 증가한다.
널리 알려진 바와 같이 매콜레이 자본듀레이션의 산출은 식(1)에서 도출될 수 있다.
DsS = DAA - DLL (1)
여기서, A는 자산의 시장가치, L은 부채의 시장가치, S는 자본의 시장가치, DA 는 자산의 가중평균 듀레이션, DL은 부채의 가중평균 듀레이션, Ds는 자본의 듀레이션을 의미한다.
식 (1)에 L(=A-S)을 대입하여 Ds에 대해 정리하면 자본듀레이션이 식 (2)와 같이 나타내진다. 식 (2)에 의하면 자산과 부채의 듀레이션차(미스매치)가 클수록, 그리고 총자산에서 자본이 차지하는 비중이 적을수록 즉 레버리지가 클수록 Ds는 증가한다. Ds가 커질수록 금리변동이 자본가치에 미치는 영향이 증대된다. 아울러 식 (2)는 자본듀레이션이 0이 될 경우, 해당 기업은 금리리스크로부터 면역됨을 보여 준다.
DS = (DA-DL)A/S + DL (2)
그러나 Barney(1997)가 지적한 것처럼 기업의 금리변동위험 노출 정도를 측정하는 지표로서 식 (2)의 자본듀레이션은 자산운용금리와 부채조달금리가 일치할 때에만 유효하다는 한계를 갖는다. 이를 나타내기 위해 그는 금리변동에 따른 자본가치의 변화와 Ds와의 관계를 식 (3)과 같이 도출했다.
dS/S = -[(1+RL+x)(1+RL)]-1[Ds(1+RL)-DL(A/S)x+xDL]dR (3)
여기서,
RA= 자산운용금리
RL = 부채조달금리
x = 금리스프레드(RA-RL)
식 (3)은 Ds가 금리변동위험을 측정하는 적절한 지표가 아님을 나타낸다. 즉, 금리변동(dR)에 따른 자본가치의 변화율(dS/S)은 부채조달금리, 금리스프레드, Ds 및 DL 등의 요소들에 의해 복합적으로 결정되는 것이다. 매콜레이 듀레이션을 기업의 금리리스크 노출 지표로 쓴다는 것은 x=0일 때에만 가능하다는 것이며, 이 때 식 (3)은 다음의 식 (4)로 나타낼 수 있다는 것이다.
dS = -Ds dR (4)
S 1+RL
즉, 식 (2)의 매콜레이 자본듀레이션은 자금조달 및 운용금리상의 스프레드가 존재하지 않는 비현실적인 상황에서만 기업의 금리변동위험지표로서의 타당성이 인정되는 것이다. 따라서 스프레드가 양수인 경우, 그 기업은 오히려 Ds > 0 으로 놓음으로써 금리리스크로부터 면역될 수 있다는 것이다.
<表 1>은 우리 나라 손보사의 자산운용 구성비와 운용수익률의 추이를 나타내고 있다. 손보사의 운용수익률은 지속적인 하락 추세를 보이고 있다. 손보사 전체의 RA와 RL의 차이에 대한 데이터는 구득할 수 없었다. 특정사의 경우 이러한 스프레드는 양수였던 것으로 파악됐으며, 이는 전반적으로 다른 보험사에도 적용될 것으로 판단된다. 그러나 운용자산수익률은 저금리 환경 하에 7% 수준에 머무르고 있다. 따라서 고정금리형 장기상품(개인연금포함)의 고정금리가 7.5～8.0%임을 감안하면, 적어도 이런 상품과 관련해서는 음의 스프레드가 발생할 수 있다.
실효듀레이션(effective duration)은 Barney(1997)가 지적한 한계를 극복함은 물론 베이시스리스크(basis risk)와 해약이나 조기 상환과 옵션행사가 현금흐름에 미치는 영향을 고려한다. 이러한 실효듀레이션의 측정은 손해보험의 경우, Staking(1989)에 의해 시도되었다.
참고문헌
김성훈(1999), 최근의 금리동향과 금리위험관리의 방향, 한국금융연구원
김세린 외 1명(2006), 고정금리대출에 대한 은행의 금리위험관리 방안, 하나금융
이효구(1995), 금리위험 관리의 이해, 서강대학교 시장경제연구소
이영원(1994), 자산부채종합관리(ALM)를 통한 국내은행의 금리위험 관리방안, 경북대학교
이용제(2009), 한국주택금융공사의 금리위험 및 헷지거래, 한국주택금융공사
전국은행연합회(1986), 금리위험의 개관

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