한국 주식시장에서 기술적 분석 전략의 유효성 검증 연구

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한국 주식시장에서 기술적 분석 전략의 유효성 검증 연구 에 대한 보고서 자료입니다.

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본문내용

률
4.459084333
Ⅳ. 분석 결과
1. 수익률 분석 결과
종목 및 기법별 평균 수익률 표
　
이동평균법
이격도
RSI
만기보유전략
코리안리
118%
205%
230%
180%
대한항공
63%
116%
239%
236%
한국전력
23%
120%
14%
120%
현대모비스
0.41%
64%
94%
71%
POSCO
78%
156%
80%
190%
현대차
30%
83%
38%
42%
KT&G
106%
129%
47%
156%
제일기획
23%
28%
90%
51%
SK
58%
55%
68%
153%
삼성중공업
273%
355%
456%
699%
기법별 평균
77%
131%
136%
190%
① 어느 기법이 가장 효용성이 높은가?
기술적 분석 전략들을 적용해 본 결과 3가지 방법 모두 수익을 올린 것으로 나타났다.
먼저 각 기법의 평균 수익률을 내 본 결과 RSI가 평균 136%의 수익률을 올려 가장 높은 수익률을 기록하였다. 그리고 이격도가 131%로 그 뒤를 이었다. 그러나 RSI와 이격도 전략은 5%밖에 차이가 나지 않아 이 두 전략의 효용성은 거의 비슷한 것으로 나타났다. 이동평균법은 77%로서 이 세 가지 전략 중 가장 낮은 평균 수익률을 기록하였다. 특히 위의 두 방법과 비교해 볼 때 수익률이 50~60%이 떨어져 3가지 방법 중 가장 효용성이 떨어지는 것으로 나타났다.
② 예측력의 차이
그리고 각 종목별로 기술적 분석 전략들 간에는 예측력의 차이가 있다는 것을 볼 수 있었다.기술적 분석기법의 실증사례 적용을 살펴보면 가장 많은 수익률이 나온 것은 RSI분석을 이용해 456%라는 엄청난 수익률을 기록한 삼성중공업이이다. 같은 종목안의 이격도 분석을 이용한 수익률이 355%을 기록한 것에 비해 100%의 차이를 보이고 있다.
그러나 KT&G의 경우 이격도 전략이 129%라는 높은 수익률을 나타낸 것에 비해, RSI는 47%의 수익률 밖에 얻지 못했다. 이런 정황으로 볼 때 예측력의 차이가 존재한다는 것을 알 수 있다.
③ 매매빈도와 수익률과의 관계
매매빈도가 수익률에 얼마나 영향을 미치는가에 대해서 분석을 해보았는데, 매매빈도와 수익률은 전혀 상관관계가 없는 것으로 나왔다. 데이터를 살펴보면, 이동평균법에서 가장 낮은 수익률을 나타낸 현대모비스의 매매횟수는 3번이었고, 가장 높은 수익률을 나타낸 삼성중공업은 2번의 매매횟수를 나타냈다.
그런데 이격도 분석에서 보면 가장 낮은 수익률을 나타낸 제일기획의 매매횟수는 9번이었고, 가장 높은 수익률을 나타낸 삼성중공업의 매매횟수는 11번으로 나타났다..
이런 정황들로 볼 때 매매횟수는 수익률과 아무런 상관관계가 없는 것으로 나타났다.
④ 만기보유전략과 기술적 분석 전략 간의 비교우위 분석
이번 연구에서 중점적으로 살펴보고자 했던 것은 바로 만기보유전략과 기술적 분석 전략간의 수익률 차이였다. 결론부터 말하자면 만기보유전략이 기술적 분석 전략보다 수익률이 높은 것으로 나타났다. 위의 표에서 볼 수 있듯이 만기보유전략은 평균 190%의 수익률을 기록해 기술적 분석의 수익률을 모두 따돌렸고, 개별 종목별 수익률에서도 5개 종목에서 1위를 차지했다.
그러나 일부 종목에서는 기술적 분석 전략이 만기보유전략 보다 우월한 것으로 나타나 모든 종목에 대해서 만기보유전략이 가장 좋은 전략은 아니라는 결과를 내놓았다. 특히 이는 여기서 선정된 주식들이 모두 ‘가치주’ 라는 것에서 큰 의미를 가진다고 본다.
⑤ 기술적 분석과 주가지수의 비교
본 연구를 시작할때의 KOSPI 지수는 2004년 4월 1일에 882.75 포인트에서 시작하여 2007년 3월 30일의 KOSPI 지수가 1452.55 포인트로 약 39.23% 상승을 하였다. 그런데 기술적 분석을 통해 연구를 한 결과 위의 기법들 모두 KOSPI 지수의 상승폭을 넘어서는 수익률을 보여주었다. 이는 기술적 전략 분석이 효용성이 있다는 것을 보여주고 있다고 해석된다.
⑥ 최종 결론
본 연구를 통해서 우리 팀은 기술적 분석 전략은 효용성이 있다는 결론을 내릴 수 있었다.
그 이유는 우선 3가지의 기술적 분석 전략이 모두 양의 수익률을 올렸으며, KOSPI 지수의 상승폭을 넘는 수익률을 보여주었고, 만기보유전략보다는 수익률이 낮았지만 일부 종목에서는 만기보유전략의 수익률을 뛰어 넘는 수익률을 기록했기 때문이다. 특히 이는 이번 분석에서 표본으로 삼은 주식들이 가치주라는 데서 더 큰 의미를 가진다고 본다.
2. 한계점
① 종목
여기서는 10개의 종목을 대상으로 3가지의 기법을 사용해 기법의 유용성을 평가하였다. 그러나 이 10개의 종목은 유가증권시장에 상장된 전체 종목을 대신하지는 못한다. 따라서 여기서 기술적 분석 전략이 유용성이 있다고 나타났다고 해서 이 기법들이 모든 종목에서 다 통한다고 하는 것은 한계가 있다.
② 투자기법 자체가 가지고 있는 자의성
여기서 이 3가지의 투자기법을 선택하는데 기준은 위에서 언급했듯이 시장에서 가장 많이 쓰이며, 또한 효용성이 높다고 평가를 받는 방법들을 선정하였다. 그러나 여기서 적용한 기술적 분석 전략의 실행시에는 팀원들의 주관적인 판단, 즉 RSI 적용시점, 골든-데드크로스의 인식, 이격도 범위의 인식 등이 개입되어 있기 때문에 100% 객관성을 확보했다고 볼 수 없는 약점이 존재한다.
그러나 현실적으로 개인의 투자의사결정은 자의적일 수밖에 없기 때문에 연구 결과가 쓸모없다고 할 수는 없다고 생각한다.
③ 매수, 매도 기준
이런 기술적 분석 전략을 통한 매수, 매도 전략은 보통 주가 도표를 보고 결정하는 것이 일반적이다. 즉 도표가 보여주는 그림이 자신이 정한 기준에 맞을 경우 사거나 파는 것이다.
그러나 이런 지표들은 거짓신호를 나타내는 경우가 있기 때문에 신호가 나온다고 해서 무조건 사거나 파는 것은 위험하므로 보통 기준을 좀 더 엄하게 준다거나 해서 이런 위험을 줄이는 것이 일반적이다.
그런데 이번 분석에서는 기준을 좀 엄하게 주다보니 정말 큰 수익을 올릴 수 있는 매수나 매도신호를 놓치는 거짓신호로 잘못 오인해 놓치는 경향이 있었다. 따라서 이런 점에서는 완벽하게 기술적 분석 전략을 구사했다고 하기에는 약간 아쉬움이 있었다.

키워드

[경제경영] 한국 주식시장에서 기술적 분석 전략의 유,   연구방법,   기술적분석