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소개글

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목차

1. 사례선정 이유

2. 현대그룹의 순환출자구조

3. 현대그룹 - 외환은행 재무구조개선약정

4. 나티시스 은행 차입 논란

5. 동양종금 풋백옵션 논란

6. 시사점

7. 참고자료

본문내용

1. 사례선정 이유
단순한 M&A가 아닌 현대그룹 - 범현대일가 간 세력 다툼 성격
M&A를 위한 자금조달 과정에서 제기된 다양한 의혹들
- 재무구조개선약정
- 나티시스 은행으로부터 차입한 1조 2000억원의 성격
- 동양종합금융증권과의 풋백옵션
2. 현대그룹의 순환출자구조(1)
순환출자구조란?
- 그룹 내의 여러 산하 기업이 순차적으로 다른 기업에 출자하는 구조
A 기업이 B기업과 C기업의 지배권을 갖음과 동시에 장부상 자본금을 늘리기 위해 사용
장부상 자본금과 실제 자본금 사이에 큰 차이가 있다.
연결된 어느 한 기업이 무너지면 다른 기업들까지 자본 구조가 부실해진다.
2. 현대그룹의 순환출자구조(2)
현대그룹 VS 범현대일가?
- 현대상선의 지분율 : 현대그룹 43.4% 현대자동차 32.29%
현대건설이 현대자동차에 인수합병 된다면?
- 현대상선의 지분율 : 현대그룹 43.4% 현대자동차 40.59%
경우에 따라서 현대상선의 지배권이 현대그룹에서 현대자동차로 넘어갈 가능성이 존재
2. 현대그룹의 순환출자구조(3)
현대그룹의 순환출자 구조
- 현대 엘리베이터 → 현대상선 → 현대로지엠 → 현대 엘리베이터로 순환하는 출자 구조
현대그룹 매출의 90%는 현대상선에서 창출
현대상선의 지배권이 현대자동차로 넘어갈 경우 연쇄적으로 현대 엘리베이터와 현대 로지엠까지 넘어갈 수 있다.
3. 현대그룹 - 외환은행 재무구조약정(1)
재무구조개선약정이란?
- 금융권 채무가 많은 주요 그룹 중 재무구조를 평가해 불합격한 곳을 대상으로 채권단과 해당그룹이 맺는 양해각서
재무구조개선약정의 역할
- 부채비율 등의 재무구조 개선 목표가 약정에 들어가면 해당 기업은 자산 매각 등 구조조정에 들어가야 한다.
3. 현대그룹 - 외환은행 재무구조약정(2)
현대그룹의 재무구조개선약정
- 현대그룹 매출의 90%를 창출하고 있는 현대상선의 실적 악화
- 현대상선과 순환출자관계에 있는 다른 기업에까지 악영향
현대그룹의 반발
- 해운업의 특성을 고려하지 않은 개선약정대상 선정
- 만약 현대자동차가 현대건설을 인수한 상태에서 약정을 체결할 경우 → 현대그룹의 자산을 매각하여 부채비율을 줄여야 함 → 현대건설 인수에 필요한 자금 조달 난항으로 인수 실패 가능성 상승
4. 나티시스 은행 차입 논란(1)
현대그룹이 현대건설 인수를 위해 프랑스 나티시스 은행에서 조달한 1조 2000억원의 성격과 출처에 대한 논란
- 최초 현대그룹측의 주장 : 1조 2000억은 현대상선 프랑스 법인 명의로 예치한 예금 → 현대건설 채권단이 현대그룹을 우선협정 대상자로 선정
- 예비협정 대상자인 현대차그룹에서 1조 2000억원의 출처에 대한 의혹 제기
- 채권단 측에서 현대그룹측에 예금관련 추가 소명 자료 제출 요청

키워드

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