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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 기업자금

Ⅲ. 기업자본주의

Ⅳ. 기업구매자금대출
1. 융자취급기준
1) 융자대상
2) 융자시기
3) 융자기간
4) 융자금액
2. 환어음의 형식 및 결제
1) 환어음의 형식
2) 납품대금 결제기한
3. 인터넷을 통한 기업구매자금대출 취급 허용

Ⅴ. 기업여신

Ⅵ. 기업사채
1. 정보불균형
2. 부채의 위험 유인 비용
3. 준최적 투자결정(Suboptimal Future Investment Decision)
4. 결론

Ⅶ. 기업부채
1. 부채상환능력 지표 추이
2. 부채상환능력 변화요인

Ⅷ. 기업회계
1. 경리(經理)
2. 회계의 어원
3. 미국회계학회(AAA)의 정의
4. 회계의 목적
1) 경영의사결정의 정보제공
2) 사회적직능 및 통제의 기초 제공

Ⅸ. 기업세무
1. 소득세
2. 부가가치세
1) 부가가치세란
2) 부가가치세 신고방법
3) 일반과세자 신고방법
4) 간이과세자 신고방법
3. 원천징수하는 세금
1) 원천징수란 무엇인가
2) 직원에게 급여를 지급할 때 원천징수 하여야 한다
3) 임직원 퇴직금을 지급할 때 원천징수 하여야 한다
4) 상금 등 기타소득을 지급할 때 원천징수 하여야 한다
4. 특별소비세

Ⅹ. 기업재무
1. REVA의 개념 및 유용성
1) REVA의 개념
2) REVA의 유용성
2. 장부가치와 시장가치의 일치의 한계 극복

참고문헌

본문내용

수 있다.
EVA와 REVA의 차이점을 예시하면 다음과 같다. 발행주식 총수 100주로 전액 자기자본으로 조달된 기업의 주식 1주를 기초에 보유하고 있는 투자자를 가정해 보자. 이 기업의 주식은 현재 주당 $50에 거래되고 있고 주식의 EVA는 $40라고 가정한다. 이 투자자와 시장은 이 기업에 대해 차기 l0%의 주식수익률을 예측한다고 가정하자. 그러면 주식 1주를 보유한 투자자는 기업의 EVA인 $40이 아니라 기업의 시장가치인 $50에 대한 10%의 수익률을 예측하게 된다. 즉, $40×10%=$4가 아닌 $50×l0%=$5의 수익을 기대하는 것이다. 전액 자기자본으로 조달된 기업이므로 가중평균자본비용은 10% 자기자본비용과 일치한다. 발행주식총수가 100주이므로 기업의 EVA는 $4,000이 되고 시장가치는 $5,000이 된다. 이제 기업이 투자자본을 이용하여 $450의 영업이익을 발생하였음을 가정하면 EVA와 REVA는 다음과 같이 산출된다.
EVA = NOPAT-($4,000×10%) =$450-$400= $50
REVA = NONFAT-($5,000×10%) =$450-$500= -$50
단, NOPAT : Net Operating Profit After Tax : 세후 순영업이익
위와 같이 EVA 측면에서는 기업은 주당 $50의 가치를 창출하고 있지만 REVA의 측면에서 볼 때 기업은 주당 $50의 가치가 감소하고 있다. 따라서 기업의 관리자는 이러한 양(+)의 EVA과 음(-)의 REVA의 결과를 보이는 데 대한 주의를 기울일 필요가 있다. 이 기업은 l0%의 자본비용으로 자본의 시장가치에 대해서는 9%의 수익률을 산출한 반면, 경제적 장부가치에 대해서는 11.25%의 수익을 달성하였다. EVA기준으로는 자본비용을 초과한 수익률을 달성하였지만 REVA기준에서 보면 이에 미달하는 수익률을 달성하였다. 기업의 투자자 입장에서는 주당 $50의 가치를 부여받으므로 이를 10%의 자본비용으로 동일한 위험을 부담하는 다른 기업에 투자하게 된다면 9%의 수익을 달성하게 된다. 따라서 기업관리자가 EVA를 기준으로 한 11.25%의 수익률로 성과평가를 하여 보상을 받게 된다면 이는 부적절한 보상이 될 것이다. 위의 예에서 살펴 볼 수 있듯이 기업성과평가가 EVA를 근거로 할 때 주주의 요구수익률에 대한 주주 부 창출측면에서 과대평가될 수 있는 위험이 있으므로 시장가치에 근거한 주주 부 창출을 측정할 수 있는 REVA의 도출이 요구된다.
2. 장부가치와 시장가치의 일치의 한계 극복
EVA의 개념상 세후순영업이익(Net Operating Profit After Tax : NOPAT)과 가중평균자본비용을 이용하여 산출하든 주주지분의 측면에서 EVA를 반영하도록 수정된 당기순이익과 자기자본비용을 이용하여 산출하든 그 값은 차이가 없게 된다. 그러나 이 값은 아래에서와 같이 기업의 시장가치와 장부가치가 다를 때에는 통일하게 나타나서는 안된다. 주주지분 측면에서 EVA개념을 다음과 같이 변형시킬 수 있다.
EVA = Net Income - Kw(E)
Net Income = NOPAT - 세후이자비용 = NOPAT - Kd(1-t)D
단, E : 주주지분의 장부가치, D : 부채의 장부가치
따라서 다음과 같이 세후순영업이익과 가중평균자본비용을 이용하여 도출한 EVA와 주주지분 측면에서 수정된 순이익과 자기자본비용을 이용하여 표현된 EVA가 같음을 도출할 수 있다.
EVA(NOPAT) = EVA
NOPAT-Kw(NA) = Net Income-Ke(E)
Net Income이 NOPAT-Kd(1-t)D임을 위의 식에 대입하여 정리하면 다음과 같은 결론이 도출된다.
= Net Income-Ke(E)
따라서 NOPAT과 가중평균자본비용에 근거한 EVA가 주주지분 측면에서 재구성된 EVA가 동일 결과를 도출하기 위해서는 Dm=D, Em=E가 성립하여야 한다. 즉 부채의 장부가치가 시장가치와 동일하고 주주지분의 장부가치가 시장가치와 일치하여야 하는 것이다. 그러나 실제로 시장가치는 미래 투자기회의 가치를 포함하기 때문에 시장가치가 장부가치와 동일한 경우는 거의 없다. 이에 비해 REVA는 당초에 부채와 주주지분의 시장가치에 근거하기 때문에 이러한 개념상의 차이를 고려할 필요가 없게 된다.
이상으로 REVA개념 도출을 위해 EVA에 대한 REVA의 장점을 다음의 2가지로 요약해 보면 다음과 같다. 첫째 REVA가 양의 값으로 나타나면 주주의 부가 창출되었다고 볼 수 있다. 투자자는 기초 시장가치에 대한 기말 영업이익이 투자자본의 기회비용을 초과해야 진정한 초과 영업이익이 발생했다고 볼 수 있다. 그러나 EVA에서는 EVA가 양의 값으로 나타나더라도 달성한 영업이익은 주주의 부 창출 측면에서는 자본의 기회비용보다 적을 수 있다.
둘째, REVA는 부채와 자기자본의 총 영업흐름에 기초하여 계산하거나 주주 지분의 입장에서 계산함에 상관없이 도출될 수 있다. 이는 EVA가 부채와 자기자본의 시장가치가 경제적 장부가치가 일치할 때만 성립하는 것으로 REVA가 보다 포괄적인 정보를 제공하는 것으로 볼 수 있다. 이러한 측면에서 REVA개념의 도출이 타당하다고 볼 수 있다. 상기와 같이 Bacidore 등(1997)이 제안한 REVA를 우리나라 자본시장에서 검증하여 보고, 전통적으로 논란의 대상이 되었던 EVA와 당기순이익을 함께 검증하고자 한다. 기존 우리나라 연구들은 모형의 대부분이 연구가 대부분이었으나 최근연도까지 확장하여 보고, 각 성과측정치들 간의 수익률에 대한 설명력을 검증하고자 한다.
참고문헌
박경서 외 1명, 은행합병이 기업여신에 미치는 영향, 한국금융학회, 2002
서지용, 국내 은행의 중소기업대출 행태에 관한 특징적 연구, 대한경영학회, 2011
이화득 외 1명, 전환사채와 기업가치평가에 관한 연구, 한국회계학회, 2004
유승선, 과도한 기업부채가 투자의 변동에 미치는 영향, 한국금융연구원, 2005
엄영석, 한국자본주의와 기업지배구조, 한국경제연구원, 1996
정병욱, 기업자금조달에 관한 한국과 호주 기업의 국제비교연구, 한국무역학회, 2010

키워드

기업,   자금,   자본주의,   사채,   부채