재무관리 ) 기업이 자기가본가치의 극대화를 목표로 삼는 이유를 설명하시오

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목차

1. 기업이 자기가본가치의 극대화를 목표로 삼는 이유를 설명하시오.
2. 다음의 사항 각각에 대해 설명하시오.
(1) 주식수익률, 보유기간수익률, 실효이자율의 개념 비교
(2) 주식과 채권의 가치평가 비교
3. CML(자본시장선)과 SML(증권시장선)을 비교하시오.
(1) 공통점 비교
(2) 차이점 비교
(3) 주식의 위치가 선위, 선상, 선 아래에 따른 의미 비교

본문내용

장선은 총위험이 아닌 체계적 위험에 따르기 때문에 체계적 위험의 지표인 베타와 기대수익률 간의 관계를 설명한다. 이에 따라 자본시장선의 대상은 시장 포트폴리오에 한정되는 반면, 증권시장선은 개발주식과 비효율적 포트폴리오의 기대수익률도 측정 가능하다는 차이가 있다. 즉 자본시장선을 도출하기 위해서는 효율적 투자기회선이 필요하기 때문에 효율적 투자선에만 적용이 가능하다. 반면 증권시장선은 무위험 자산과 체계적 위험만 존재하면 도출해낼 수 있기 때문에 투자 상품 모두에 적용할 수 있는 것이다.
(3) 주식의 위치가 선위, 선상, 선아래에 따른 의미 비교
자본시장선에서는 주식이 선의 위쪽에 위치하는 것은 불가능하다. 기대되는 수익률보다 위험 보상비율이 낮을 수 없기 때문이다. 선상에 위치하는 경우 비체계적 위험이 없는 가장 효율적 포트폴리오라고 볼 수 있다. 반면 비효율적 포트폴리오는 CML의 아래쪽에 위치하게 된다. 증권시장선을 살펴보면, 주식이 증권시장선보다 높은 위치에 자리하게 되면 시장에서 평가된 해당 주식의 기대수익률이 적정기대수익률보다 높은 상태를 의미한다. 즉, 저평가된 포트폴리오로 초과수요가 발생하기 되고, 이에 따라 가격이 상승하면서 적절한 균형 상태로 돌아갈 수 있다. 반대로 증권시장선보다 낮은 위치에 있는 경우, 시장에서 평가된 기대수익률이 더 낮다는 의미이므로 주식이 고평가되고 있음을 알 수 있다. 이는 이후 수요가 낮아지면서 가격이 떨어짐으로써 균형을 회복하게 된다.
CML(자본시장선)
SML(증권시장선)
선위에 위치
불가능
저평가된 포트폴리오
선상에 위치
효율적 포트폴리오
(비체계적위험 없음)
균형상태
선아래에 위치
비효율적 포트폴리오
(비체계적위험 존재)
고평가된 포트폴리오
4. 참고문헌
경제학사전, 박은태, 경연사, 2011.3.9
https://book.naver.com/bookdb/book_detail.nhn?bid=6386959
재무관리 강의용 PPT 자료, 김태영, 한국방송통신대학교
정글경제의 원리, 장경덕, 매일경제신문, 2010.10.24.
https://terms.naver.com/entry.naver?docId=3570462&cid=58783&categoryId=58783
한경 경제용어사전, 한국경제신문 한경닷컴, 2004.12.28.
https://terms.naver.com/entry.naver?docId=2074885&cid=42107&categoryId=42107

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자기자본가치,   극대화,   주식,   가치,   수익률,   기업