[국제 금융론] 환율인상효과에 대한 이론과 모형

목차

1. 케인즈안 접근방법
(1) 기본가정
(2) 환율인상효과에 따른 효과

2. 탄력성 접근방법
(1) 평가절하가 경상수지에 미치는 영향
(2) 마샬-러너 조건
(3) J 커브효과
(4) 탄력성 접근이론의 한계

3. 총지출접근방법
(1) 총지출접근방법의 일반모델
(2) 평가절하의 효과
(3) 총지출접근방법의 장단점

4. 고급 케인즈안 접근방법(가격-소득접근방법)
(1) 지출에 대한 교역조건효과
(2) Harberger 조건
(3) Lausen - Metzler 효과.

5. IS - LM - BOP 접근방법.
(1) 케인즈안 모델
(2) Mundell-Fleming 모델
(3) 통화론적 접근방법
(4) Dornbusch 모형

참고문헌.

본문내용

너 조건식의 우측항에 한계수입성향을 더한 것으로, 탄력성 접근방법과 다르게 물가수준의 변동이 실질국내총지출에 미치는 영향을 반영하고 있다.
(2) Harberger 조건
Ex + Em > 1+m+m*
위 식과 같이 지출에 대한 교역조건효과식을 외국의 한계수입성향을 추가시켰다.
(3) Lausen - Metzler 효과
이는 평가절하시에 하벌거조건이 충족되지 못할 경우 무역수지를 악화시키게 되는 라우젠-메츨러 효과가 발생한다. 즉, 평가절하가 교역조건을 악화시켜 소비자들은 종전의 생활수준을 일정하게 유지하기 위해서 저축감소를 유발하여 무역수지를 악화시키는 경우를 말한다.
5. IS - LM - BOP 접근방법
이 방법은 기존의 이론들이 자본수지를 고려하지 않은데 대한 한계점을 극복하기 위해 나타났다.
(1) 케인즈안 모델
1) 가정
국내 및 외국물가는 단기적으로 고정되어있으며, 자본이 불안정하게 이동하며, 완전불태화 정책을 실시한다. 자본이 불안정하다는 의미는 국내금리와 국제금리간에 차이가 존재하고 자본수요에 대한 이자율탄력성이 비탄력적이어서 이자율의 변동이 크더라도 자본의 유출입은 작다는 것을 의미한다. 따라서 BOP곡선은 LM곡선의 기울기보다 가파르게 된다. 그리고 중앙은행이 완전불태화 정책(중앙은행이 외환시장에 개입하여 국내 시중통화량의 변화를 조정하여 중화시키는 정책)을 실시한다는 의미는 LM곡선이 전혀 이동하지 않는다는 것을 의미한다.
2) 평가절하의 효과
단기적으로는 국민소득 증대, 이자율의 상승, 국제수지개선 효과를 일으킨다.
3) 조정메카니즘
환율의 상승 → 자국과 외국물가고정 → EP*/P가 상승하면 IS곡선이 우상방으로 이동(국민소득증대, 이자율상승) → BOP곡선 우하방으로 이동(자본유입에 따른 자본수지 개선)
(2) Mundell-Fleming 모델
1) 가정
국내 및 외국물가는 단기적으로는 고정되어있으며, 자본이 완전하게 국가간에 이동한다. 이는 FE곡선이 수평이 되는 것을 의미한다. 그리고 중앙은행은 태화정책을 실시한다. 따라서 LM곡선이 이동하게 된다.
2) 평가절하의 효과
자본의 완전이동성이 보장되는 경우 평가절하는 국민소득만을 증대시키고 국제수지나 이자율에 영향을 미치지 않는다. 이것은 국내이자율이 국제이자율에 고정되기 때문이다.
3) 조정메카니즘
환율인상 → IS곡선 우상방으로 이동(국민소득증대, 이자율무변화) → LM곡선 우하방이동(국제수지흑자로 통화공급증대)
(3) 통화론적 접근방법
통화론적접근방법의 근본은 국제수지는 화폐적인 현상이라는 것이다. 따라서 화폐시장의 불균형이 해소되면 국제수지도 언제나 균형으로 회복된다는 것이 핵심이다.
1) 기본가정
구매력평가설이 성립되고 자본이동이 완전하게 이동하며, 중앙은행은 태화정책을 실시한다.
2) 평가절하의 효과
단기적으로 상품가격이 경직되고 장기적으로 구매력평가설이 성립되는 경우에는 단기적으로 소득증대, 이자율상승, 국제수지개선효과를 보이지만 장기적으로는 소득과 이자율에 전혀 영향을 미치지 못하고 평가절하율 만큼 정확히 물가만 상승시킨다. 따라서 정부의 정책단계가 필요 없다. 그리고 단기적으로 구매력평가설이 성립되는 경우 LM곡선만이 좌측으로 이동하였다가 다시 원래수준으로 회복되어 물가만 상승시키고 소득도 또한 감소하였다가 원래수준으로 회복된다.
3) 조정메카니즘
환율인상 → 수출증대 → IS곡선의 우상방이동 → 이자율상승으로 국제수지흑자 →태화정책으로 국내통화공급증대 →LM곡선 우하방이동 →물가상승 →수입증대 →IS곡선 원위치로 환원 → LM곡선도 원위치로 환원
(4) Dornbusch 모형
1) 가정
① 자국과 타국으로 구성되고 통화도 2개 통화이지만 상품은 1개 이다.
② 화폐수요는 현금잔고방정식에 의해 결정된다. 이자율변동에 따라서 국제간 자본이동은 없다.
③ 통화론자 모델에서 인용한 구매력평가가 성립한다.
2) 화폐의 퇴장
화폐의 퇴장이란 명목소득보다 명목지출을 적게 함으로써 과소지출의 결과로 인한 화폐의 축척을 의미한다.
화폐퇴장합수식은 Mst = H(P, Ms)
↓
시간당 화폐의 공급변화
퇴장함수가 의미하는 것은 화폐시장이 스톡균형을 이루지 못할 때 flow 균형을 통해서 차차 스톡균형을 회복하게 된다는 것이다. 즉 화폐퇴장은 화폐유량공급증가와 화폐유량수요의 증가를 의미하고 국내물가의 증가함수이고, 화폐스톡공급의 감소함수이다.
① 자국이 국제수지흑자와 균형물가수준보다 높을때는 화폐의 퇴장이 증가한다. 이 경우 현재의 실질현금잔고가 부족하여 화폐의 스톡균형이 이루어지지 않기 때문에 화폐의 퇴장이 증가하여 화폐스톡공급이 증가하게 된다.
② 자국이 국제수지적자와 균형물가수준보다 낮을때는 현재의 실질화폐량이 과다하여 스톡균형이 이루어지지 않기 때문에 화폐방출이 증가하여 화폐스톡공급이 차차 감소하게 된다.
3) 2국모형에서 자국의 평가절하효과
자국화폐가 평가절하될 경우 그림과 같이 수출가격이 상대적으로 하락하여 외국의 역 퇴장곡선은 종축방향으로 상향 이동하여 자국퇴장곡선과의 교차점에서 균형을 이루게 되고, 외국의 경우 수입증대로 실질잔고가 감소하고 자국은 수출증대로 실질잔고가 증가하여 자국은 무역수지 흑자폭만큼 퇴장은 증가하게 된다. 또한 자국의 국내물가는 상승하게 된다. 즉 단기적으로는 자국은 소득이 증가하고 무역수지 흑자가 발생하게 된다. 그리고 장기적으로는 국내퇴장함수는 상향 외국의 역 퇴장함수는 하향 이동하게 된다.
이상과 같이 환율상승으로 인한 효과를 여러 접근방법을 통해 살펴보았다. 환율변동은 경제 여러 분야에 이해가 상반되는 영향을 미치게 되며 그 영향의 크기와 파급효과가 불규칙적으로 나타나는 경우가 많다. 이에 환율변동의 영향에 대해 다면적으로 분석하는 것이 필요할 것이며, 보다 장기적인 측면에서 안정을 유지하고 중립적 효과를 가지도록 하는 것이 유리할 것으로 본다.
<참고문헌>
박노경, 1998, 국제금융요약론, 조선대학교출판국
이강남, 1993, 국제금융론, 법문사
김종수 외 1명, 1996, 국제금융론, 문음사
김한수, 1998, 국제금융론, 육법사
성범용, 1998, 국제금융의 이론과 정책, 박영사
오상근, 1996, 거시경제학, 박영사

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