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분산 기준 설명
4. ① 자본자산가격결정모형(CAPM)의 구성 요인
② 파마-프렌치의 3요인 모형의 요인들을 비교 설명
5. 시장위험과 고유위험의 ① 개념, ② 예, ③ 분산투자로 인한 효과 설명
6. 효율적 시장가설에 대해 ① 개념과, ② 세
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포트폴리오 대용치 사용
- 많은 추정치가 필요
N개의 자산이 있는 경우
- E(R) : N개, σ2 : N개, σij : N(N-1)/2개 계산 필요
체계적 위험의 추정
- 시장모형(Market Model): CAPM의 실용적 대안
Rm : 시장의 움직임을 가장 잘 나타내는 시장지수의 수익률
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수익률과 위험과의 관계를 나타내는 것이 SML이다.
5. 출처 및 참고자료
장영광 외, 현대재무관리, 신영사, 2014년
감형규, 재무관리, 유원북스, 2019년
이상호, 재무관리, 피앤씨미디어, 2014년
- 한국예탁결제원, 증권용어, [CAPM, CML, SML], (www.ksd.or.
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CAPM의 내용과는 달리 베타계수외 에 다른 여러 가지 변수가 수익률에 영향을 준다는 것이 검증 → 이상현상(Anomaly)
ㄱ. 기업규모효과(Firm size effect)
- 소규모기업의 주식에 대한 초과수익률이 대규모기업의 주식에 대한 초과수익률보다 위 험을
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베타가 큰 주식에 대해 더 큰 수익률이 보장된다고 본다. 그리하여, 자본시장선은 총위험으로 계산하고 증권시장선은 체계적 위험으로 계산하게 된다. 체계적 위험은 시장포트폴리오가 구성되어도 없어지지 않는 분산 불가능한 위험이라 할
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, 삼성, 경남, 대우, 대림)이 동시에 진출에 있는 산업 분야를 선택
①철강 및 금속
②전기전자
③건설업
④증권
⑤제조업 업종선택
베타값 결과
주식의 투자성향
경기변동과의 관계
증권시장선 (SML)
참고문헌
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3. 다음 자료를 사용하여 각 주식의 베타계수, 체계적 위험, 비체계적 위험을 계산하시오. 없음
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수익률
66.9799%
131.9686%
25.9230%
123.9722%
-56.2509%
코스피 수익률
11.4218%
44.7356%
5.6144%
31.0519%
-56.1903%
무위험 수익률
4.4901%
4.4901%
4.4901%
4.4901%
4.4901%
두산중공업 베타
1.0192
1.4615
1.5041
1.4052
1.6619
두산중공업 CAPM
11.5552%
63.3101%
6.1812%
41.8160%
-96.3559%
3) 배
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포트폴리오수익률
B = 기준지표수익률
M = 시장인덱스 수익률
S = 스타일효과
3. 성과 분해
① 종목선정효과(A = 포트폴리오수익률 - 기준지표수익률)
- 펀드매니저의 적극적인 운용을 통해 기준수익률을
초과한 수익률 (펀드매니저의 능력)
②
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수익률을 TABLE 8.5의 하단에 나타난 tilt이며, 또한 이것을 통해서 CAPM에 의해 구해진 수익률과 비교하여 차익거래의 여부를 판단하기도 한다.
8.8 A MULTIPERIOD FALLACY
CAPM의 기반이 되는 평균-분산 모형에서 시장포트폴리오는 각 기간의 포트폴리오
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