포트폴리오 이론

소개글

포트폴리오 이론에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 포트폴리오이론의 의의

2. 포트폴리오이론의 유용성

3. 포트폴리오의 위험과 수익

4. 체계적 위험과 비체계적 위험

5. 상관계수와 포트폴리오 효과

6. 효율적 프론티어

7. 최적(효율적) 포트폴리오의 선택

8. 포트폴리오 관리

본문내용

하려는 정도는 위험에 대한 투자자의 선호도에 달려 있다.
7. 최적(효율적) 포트폴리오의 선택
앞에서 보는 바와 같이 효율적 프런티어 상에는 수많은 효율적 포트폴리오가 존재한다. 효율적 프런티어상에서 우측에 위치한 포트폴리오일수록 기대수익률이 높지만, 위험 또한 높은 투자대상이다. 그러므로 이들 투자대상 가운데 어떤 포트폴리오를 선택하는 것이 투자자의 효용을 극대화 시켜주는 최적의 포트폴리오가 되는가 하는 최적 포트폴리오의 선택문제가 제기된다.
투자자의 효용을 극대화시켜 주는 최상의 포트폴리오인 최적 포트폴리오의 선택문제는 위험과 수익의 상관관계에 의한 투자자의 최적 포트폴리오는 효율적 프런티어와 투자자의 무차별곡선이 만나는 점에서의 포트폴리오를 의미한다. 무차별곡선이 아래로 볼록하다는 것은, 투자자가 위험혐오적이라는 것을 의미한다.
그림에서 보면 무차별 곡선 Ia는 주어진 기대수익률 수준에서 위험을 적극 회피하려는 보수적 투자자의 무차별곡선이고 Ib는 주어진 기대수익률 수준에서 어느 정도의 위험을 기꺼이 감수하려는 공격적 투자자의 무차별 곡선이다. 그러므로 Ia의 무차별곡선을 가진 투자자의 경우에는 효율적 프런티어 EF곡선과 무차별곡선이 접하는 점 Pa에서 최적 포트폴리오가 선택되고 무차별곡선 Ib를 가진 투자자의 경우에는 점 Pb에서 최적 포트폴리오가 선택된다. 결과적으로 위험과 수익률에 대한 투자자의 선호가 최적 포트폴리오를 결정한다.
평균-분산의 지배원리를 만족시키는 포트폴리오의 집합 또는 동일한 위험 하에서 최고의 수익률을 나타내는 포트폴리오의 집합을 연결한 곡선을 효율적 프론티어(효율적 전선)라 하며 최적 포트폴리오의 결정은 효율적 전선과 무차별곡선의 접점으로 이루어진다.
【그림 2-5】최적 포트폴리오의 선택
8. 포트폴리오 관리
부동산투자에 있어서는 투자에 따른 위험, 수익률, 환금성 등이 고려되어야 하며, 또한 단순히 분산투자하는 것이 좋은 결과를 얻을 수 없으므로 투자대안이 갖고 있는 위험과 수익을 분석하여 불필요한 위험을 제거하고 최선의 결과를 얻을 수 있는 조합을 선택하여야 하는데 이를 포트폴리오 관리라 한다.
일반적으로 포트폴리오를 구성하는 자산의 수가 많을수록 불필요한 위험(비체계적 위험)은 통계학적으로 제거된다.
부동산의 경우는 부동산의 자연적 특성인 지리적 위치의 고정성으로 인하여 부동산시장이 지역적으로 분화되기 때문에 다양한 ‘부동산 포트폴리오’를 선택할 수 있다.
투자자산을 선택할 때는 투자의 안전성, 수익성, 환금성 등 위험부담을 감안하여 한 가지 자산에 집중투자하지 않고 적당한 형태로 분산투자하는 것이 이상적이다. 부동산과 대체성이 있는 투자재는 위에 열거한 여러 가지가 있는데 이것들은 투자자의 예측과 전망에 따라 선호된다.
이 때 투자대상이 되는 물건은 각기 다른 성질을 가지고 있어서, 투자자는 그러한 성질을 이용하여 높은 수익성이 보장되고 가장 안전한 곳을 찾아 투자하게 된다. 이 때 한 가지에 집중 투자하지 않고 예금, 증권 및 부동산 등에 적당한 형태로 분산투자하는 것을 자산투자 3분법이다.

키워드

포트폴리오,   부동산투자,   부동산