기업분석-부산도시가스

목차

1. 부산도시가스의 개요

2. 요약 재무제표

3. 비율분석
- 유동성 비율, 수익성 비율, 활동성 비율,
성장성 비율, 생산성 비율, 레버리지 비율,
주가관련 비율, 현금흐름 비율

4. 공통형 재무제표
- 사례기업의 대차대조표, 손익계산서

5. 종합비율분석

6. 기업의 부실여부 측정
- 알트만의 Z-score모형, 알트만의 Z'-score모형

7. SWOT 분석
- 내부환경 분석과 외부환경 분석

8. 우리나라 가스 사업의 전반적 현황과 문제접

9. 종합평가

본문내용

을 영위하고 있다. 도매부문은
공기업인 한국가스공사가 담당하고 있으며 소매부문은 32개의 민간 도시가스사가 담당하고
있다. 도소매 부문은 생산이 해외에서 일어나 유통산업의 성격을 가지고 있다.
● 이러한 도시가스산업은 전형적인 내수산업의 성격으로 공익성이 요구되며, 정부의 정책에
의존하는 수동적인 사업구조를 가지고 있다.
2.산업동향(현황)
● 국내 천연가스사업과 도시가스산업은 2000년을 정점으로 성숙기에 진입했다.
● 도시가스 소비량은 90년대부터 00년까지 연평균 28.8%의 높은 성장을 보였다.
● 01년과 02년에는 각각 전년대비 5.6%, 9.5% 에 그침으로서 급격한 증가둔화를 보이고있다.
● 전국의 주요도심권의 배관망 사업이 완료단계에 이르면서 전국의 가정용 보급률은 02년 말
기준으로 63.2%이다. 이는 도시가스산업의 가정용 소비비중이 60% 수준임을 고려해 볼 때
가스산업의 성숙기 진입은 본격화 된 것으로 판단된다.
● 도시가스산업이 성숙기에 진입하면서 가정용 소비는 둔화되는 반면, 비가정용 및 산업용
소비가 전체 도시가스소비를 주도하는 추세에 있다. 이러한 비가정용부문(가스 냉난방기, 천연가스차 등)의 수요개발은 도시가스사의 성장에 긍정적으로 작용할 전망이다.
● 도시가스산업의 수익성은 제도적인 변화로 인해 안정된 상태이다.
수익성의 투자보수측면에서 도입은 기존이자율에 연동된 투자보수율의
하락에 따른 수익성 악화 가능성을 제거했으며, 수익성의 판매량측면에서 <사후정산제도> 의 도입은 예상판매량 대비 실제 판매량이 상하 3%를 초과하는 경우 발생하는 초과 이윤
및 손실부문은 매년 공급비용 산정시 반영하게 되므로 -> 안정상태에 놓임.
3. 문제점.
● 도시가스의 경쟁연료인 지역난방이 향후 도시가스산업의 성장에 부정적으로 영향을
미칠것으로 예상되어진다.
● 지역난방은 도시가스와 마찬가지로 배관을 통하여 열과 연료를 공급하는 공통점을
가지고 있다.
● 산자부는 02년 집단에너지 기본공급계획을 발표하면서 공동주택의 입주민들에게
난방방식의 선택권을 부여하는 방안과 지역난방사업자의 도시가스사업자의 의제방안을 언 급하였는데 이것은 지역난방사업자가 신규 수요지역인 택지개발지구 및 재개발, 재건축 지 역에서 도시가스사업자의 영업권을 잠식할 수 있는 근거를 마련해 준 것으로 보인다.
● 또한, 가스산업구조개편으로 인해 소매부문에 주력하고 있는 도시가스사간에 M&A를 야기시
킬 것으로 판단되어진다. 구조개편의 기본계획에 의하면 소매부문의 대량소비자에 대한 경
쟁을 허용하는 것으로 되어있는데 이것은 도매업자에게 소매업자의 가장 큰 수요처에 직공
급을 할 수 있는 길을 열어놓은 것이다. 현재의 도시가스 대량소비자는 산업용 수요가 집
중되어있는 공단지역에 밀집해 있다. 이경우, 도매사업자가 대량수요자에게 직공급을 하게
되면, 도시가스사의 신규 산업단지나 대량소비자에 대한 수요창출이 위축되고 수익성 악화
와 경쟁력 약화를 초래할 수 있는 문제점을 야기시킨다.
4. 향후전망
● 도시가스 판매량은03년도부터 05년도 까지 GDP성장율의 1.5배인 연평균 7.5% 성장 할 것으 로 전망되어진다. 이유는 가정용 소비는 수요정체가 지속되어 05년까지 연평균 5.5% 증가
할 것으로 전망되는데, 이는 수도권을 중심으로 주요 대도시권의 가정용 보급율이 90%이상
의 수준에 있으며, 지역난방이 도시가스의 성장에 부정적으로 작용할 것으로 예상되어지기
때문이다.
● 또 , 도시가스의 수익과 직결되는 판매마진(공급비용)의 추가 하락 가능성은 미미하여
향후에도 도시가스사의 영업이익율 및 경상이익율은 현 수준인 5~5.5% 에서 유지될 전망이
다. 이것은 투자보수율이 도입으로 안정되면서 이자율 하락에 따른 수익성
의 하락가능성이 제거되었기 때문이고 / <사후정산제도>의 도입에 따라 수익성의 변동이
미미할 것으로 예상되어지기 때문이다. 그러나, 판매마진(공급비용)이 정부의 정책에 의하
여 좌우되기 때문에 도시가스사의 수익성 향상은 제한적일 것이다.
9.종합평가
부산도시가스를 경영분석 해 본 결과 앞에서 분석한 여러 재무비율에서 볼 수있듯이 전반적
으로 산업평균이나 동종업계에 비해서 비교적(상대적) 탄탄한 재무상태를 가지고 있다고
판단된다.
이러한 분석의 근거로는
1)유동성 측면에서, 당좌비율이 단기채무를 변제할 수 있을 정도의 유동자산을 가지고 있고
재고자산 또한거의 없으며 현금비율도 양호하므로 높은 유동성을 확보하고 있음을 알 수
있다.
2)수익성 측면에서는 매출액 대비 영업이익율, 경상이익율, 순 이익률이 동종업계에 비해
높은편을 유지하고 있으며 총자산 순 이익율 또한 산업표준치를 넘어서고 있다.
3)활동성 측면에서, 재고자산회전율이 높아 적은 재고자산으로 판매활동을 효율적으로 수행했
음을 보여주고 매출채권회전율 또한 높아서 매출채권의 현금화 정도가 빠름을 보여준다.
4)성장성 측면에서, 비교적 양호한 것으로 판단된다.
(03년 기준으로 보면 자기자본을 제외한 모든 수치들이 큰 폭으로 성장했다.)
5)생산적 측면에서, 노동생산성과 노동소득분배율의 소폭 상승과 자본생산성이 동종기업에
비해 상당히 높아 총 자본의 효율적 운영을 보여준다.
6)레버리지비율 측면에서도 동종기업에 비해 부채비율이 상당히 적고 주가관련 비율에서도 주
당 순이익 등이 양호한 비율상태로 확인됐다.
위와 같은, 이러한 비율들을 토대로 ROI(ROA-총자산 순 이익율, ROE-자기자본 순 이익율)분석결과 매출액 영업이익율이나 매출액 순 이익율 또한 산업평균보다 높게 측정되었으며 부산도시가스의 부실여부 측정을 위한 Z-score/Z'-score 모델의 분석결과 또한 양호했고 점점 더 발전해 가는 모습을 볼 수 있었다.
2004년도 1/4분기 현재를 기점으로 매출액, 영업이익, 경상이익이 모두 지난해보다 늘어난 것으로 확인되었고, 현재 부산지역 도시가스 보급률이 46%에 불과해 앞으로도 안정적인 성장을 지속할 전망이며, 주가수익비율(PER)이 7배 정도로 저 평가되어 있다.
현재 주가기준으로 배당수익율이 7%에 달해 연말배당투자에도 적합한 종목으로 분석된다.

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