CVA에 관하여

소개글

CVA에 관하여에 대한 보고서 자료입니다.

목차

* 전략적 투자 vs. 비전략적 투자
* CVA = OCF - OCFD
* OCF
* OCFD
* CVA 지수로 규모의 차이를 통제한다

본문내용

대부분의 경영자들은 가치 중심 경영(Value Based Management)에 대해 주주 및 기업 가치의 극대화를 위해 EVA(Economic Value Added : 경제적 부가가치)를 성과지표로 활용하는 것이라고 생각하는 경향이 있다.
연구 결과 경영자 및 관리자들은 기업의 가장 중요한 목표로 59.5%가 EVA 극대화를 꼽고 있어, 주가 극대화(21.5%)를 앞질러 1위를 차지하였다. 외국의 조사에서도 기업 가치 지표 중에서 87%가 EVA를 활용하고 있어 EVA는 이미 가치 중심 경영의 대명사로 자리 잡았음을 알 수 있다.
그러나 EVA만이 가치 중심 경영을 판단할 수 있는 유일한 잣대라는 생각은 오해이다. 가치 중심 경영을 가능하게 하는 도구는 EVA 외에도 CVA(Cash Value Added : 현금 부가가치), CFROI(Cash Flow Return On Inve-stments), SVA(Shareholder Value Analysis) 등 이미 여러 가지가 개발되어 있다. 현재는 그 중 EVA 지표가 가장 대중적인 인기를 얻고 있지만, 주지하고 있는 바와 같이 EVA는 단기 지향적이며 결과 중심적이라는 단점을 지니고 있는 것도 분명한 사실이다.
필자는 이미 본지를 통해서 CVA에 대해 간단히 소개한 바 있다. 스웨덴의 Fredrik Weissenrieder와 Erik Ottosson이 개발한 CVA는 앞에서 지적한 EVA의 단점을 극복하고, 장기적 관점에서 기업 가치의 제고를 촉진할 수 있는 경영성과지표이다. 이 글에서는 CVA의 계산 방법에 대해 간단히 설명하고, 이해를 돕기 위해 가상 사례로 CVA의 유용성을 살펴보고자 한다.
전략적 투자 vs. 비전략적 투자
CVA를 계산하기 위해서는 먼저 기업의 투자를 전략적 투자와 비전략적 투자로 구분해야 한다. 여기서 ‘전략적’이라는 표현은 기업 회계에서 말하는 ‘경상적’이라는 용어와는 엄연히 다른 의미를 지니고 있다.
경상적(Ordinary)이라는 말은 기업에서 일상적으로 발생되는 거래로서 기업이 지속적으로 창출해낼 수 있는 이익의 기반이 된다는 것을 뜻하며, 우발적 원인에 의해 발생되는 특별한 상황이 아니라는 의미를 담고 있다. 반면 전략적(Strategic)이라는 단어는 기업의 가치를 새롭게 창출시키기 위한 활동을 가리키며, 전략적 투자로부터 이미 생겨난 기업의 가치를 유지시키기 위한 비전략적 투자와 반대의 의미를 지니고 있다.
따라서 전략적 투자는 모두 경상적 활동에 포함되지만, 경상적 활동이라고 해서 모두 전략적 투자는 아니다. 경상적 활동의 일부가 바로 전략적 투자가 되는 것이다. 전략적 투자의 예로는 ▲R&D 투자 ▲브랜드 가치를 향상시키기 위한 광고비 ▲신시장 개척 투자 ▲지식자산의 축적 에 소요되는 비용 등이 있다.

키워드

CVA,   현금 부가가치,   현금 흐름,   부가가치,   경제적 부가가치,   감가상각,   기업회계